财报点评：整体业绩符合预期，看好21年开启全面云化高增长

深信服(300454)2020年业绩快报点评：营收增长18.92%，归母净利润增长5.75%。公司营业利润和利润总额同比分别下降3.71%和3.54%，主要是公司加大研发投入导致费用增速超过收入增速。归母净利润增长为5.75%，主要是由于股权激励解除限售，依照规定计算确定的相关成本费用进行税前扣除导致整体企业所得税费用为负数。公司18-20年总共进行了3次股权激励，其中19-21年分别需要摊销1.14、2.93、3.36亿元。如果加回股权摊销，公司利润由19年的8.74增长至20年的10.96亿元，同比增长25.4%。2021年重点关注全面云化，双黄金赛道增速有望回升。