门店快速扩张，推动20年业绩31%高增长

一心堂发布2020年业绩快报，营收同比增长20.78%至126.57亿元，归母净利润同比增长30.86%至7.90亿元，符合市场预期。公司以“自建+并购”模式快速扩张，云贵川根据地竞争优势明显。股权激励计划深度绑定核心骨干，保证公司长远发展。我们预计公司2020年-2022年净利润分别为7.90亿元、9.86亿元、12.03亿元，分别同比增长30.9%、24.7%、22.1%；给予买入-A的投资评级。