公司首次覆盖报告：坚定走IDM之路的功率半导体龙头，未来成长可期

根据报告正文，士兰微是中国领先的半导体IDM企业，致力于功率半导体领域的发展。公司已经形成了包括器件、集成电路和LED芯片及外延片等业务板块。公司计划投资国内第一条12英寸功率产线，发力功率半导体板块。报告预测公司2020-2022年归母净利润为0.32/3.98/5.00亿元，每股净资产为2.59/2.87/3.22元。报告认为，随着公司在功率半导体上加大投入，业务将会更为聚焦；引入大基金为公司股东，彰显国家意志，看好公司长期发展。报告认为，功率半导体国产替代空间广阔，公司布局完善、脚步坚实，有望深度受益。报告还提到了公司面临的风险，包括发行股份购买资产并募集配套资金事项尚存不确定性、产线建设和产能爬坡不及预期、需求不及预期、行业竞争加剧，毛利率下降等。