一周煤炭动向：焦炭价格连续十五轮上涨，焦企吨焦利润升至历史新高

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 煤炭开采 证券研究报告 2021年01月30日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 彭鑫 分析师 SAC执业证书编号：S1110518110002 pengxin@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《煤炭开采-行业研究周报:20210122一周煤炭动向： 焦炭库存持续处于历史低位，看好焦炭价格持续回升》 2021-01-23 2 《煤炭开采-行业点评:12月份能源生产情况点评： 煤价高位有支撑》 2021-01-19 3 《煤炭开采-行业研究周报:20210115一周煤炭动向：2020年煤炭进口创7年新高，需求强劲仍将支撑煤价高位》 2021-01-17 行业走势图 20210129一周煤炭动向：焦炭价格连续十五轮上涨，焦企吨焦利润升至历史新高 本周观点：动力煤：供给方面，产地少数小矿由于倒工作面和春节停产放假外，大部分煤矿准备搞年产，生产正常，供应相对充裕。需求方面，近期气温回升，电厂日耗高位回落，下游采购意愿较差。加之临近春节，部分企业工厂等放假增多，电厂补库积极性不高，短期需求端支撑不强。总体来看，产地煤矿降价后销售不及预期，春节临近，产地多数煤矿搞年产，供应端有保障。港口市场交易冷清,贸易商加快出货，下游压价明显，随着气温回升，叠加春节部分企业工厂放假等，电厂日耗高位回落，补库积极性较差，促使供需关系有所改善，本周市场弱势运行，我们预计短期内煤炭价格回落后有望逐步企稳，后期需关注电厂补库情况。焦煤：供给方面，主流煤矿、洗煤厂开工率仍高。临近春节，部分地方有煤矿停产、限产情况。需求方面，本周焦化厂综合开工率有所上升。下游焦化厂炼焦煤库存以及平均可用天数均有所上升。总体来看，本周炼焦煤市场平稳运行，我们预计短期内焦煤价格将平稳运行，后期需关注下游焦炭需求情况。焦炭：供给方面，焦化厂生产相对高稳；需求方面，钢厂高炉开工率有所下降，但仍居高位。本周，钢厂、港口库存均有所上升，焦化厂库存有所下降。总体看来，汽运恢复通行导致焦炭厂库存持续低位。近期焦化新产能陆续出焦，供应稍有增量，但由于钢厂焦炭库存仍处于偏低水平，基于春节前补库需求以及当前供需矛盾仍在。本周焦炭价格强势运行。我们预计短期内焦炭或将稳中偏强运行，后期需关注焦化厂新增产能及钢厂补库情况。 1.动力煤：本周国内港口动力煤价格弱势运行，1月29日秦皇岛港5500大卡动力煤最新成交价为771元/吨，较上周五下跌210元/吨；产地价格方面，山西大同南郊5500大卡车板价635.00元/吨，较上周五环比下跌105元/吨；1月29日秦皇岛港库存502.00万吨，较上周五环比上升9.00万吨。 需求方面，近期气温回升，电厂日耗高位回落，下游采购意愿较差。加之临近春节，部分企业工厂等放假增多，电厂补库积极性不高，短期需求端支撑不强。库存方面，1月29日秦皇岛港库存502.00万吨，较上周五环比上升9.00万吨，同比上涨86.50万吨。供给方面，产地少数小矿由于倒工作面和春节停产放假外，大部分煤矿准备搞年产，生产正常，供应相对充裕。进口方面，截至1月29日，广州港澳洲煤Q5500库提价1145.00元/吨，较上周五环比下跌10元/吨；广州港印尼煤Q5500库提价1145.00元/吨，较上周五环比环比下跌10元/吨。综合来看，供给方面，产地少数小矿由于倒工作面和春节停产放假外，大部分煤矿准备搞年产，生产正常，供应相对充裕。需求方面，近期气温回升，电厂日耗高位回落，下游采购意愿较差。加之临近春节，部分企业工厂等放假增多，电厂补库积极性不高，短期需求端支撑不强。总体来看，产地煤矿降价后销售不及预期，春节临近，产地多数煤矿搞年产，供应端有保障。港口市场交易冷清,贸易商加快出货，下游压价明显，随着气温回升，叠加春节部分企业工厂放假等，电厂日耗高位回落，补库积极性较差，促使供需关系有所改善，本周市场弱势运行，我们预计短期内煤炭价格回落后有望逐步企稳，后期需关注电厂补库情况。 2.焦煤：本周京唐港主焦煤价格为1,690.00 元/吨，较上周五环比持平。本周炼焦煤市场平稳运行。需求方面，本周焦化厂综合开工率为78.09%，较上周五环比上涨0.58%。库存方面，从绝对量来看，本周国内100家样本焦化厂炼焦煤库存合计1060.63万吨，较上周五环比上升26.58万吨；从相对量来看，焦化厂炼焦煤库存平均可用天数21.39天，较上周五环比增加0.38天。供给方面，主流煤矿、洗煤厂开工率仍高。临近春节，部分地方有煤矿停产、限产情况。综合来看，供给方面，主流煤矿、洗煤厂开工率仍高。临近春节，部分地方有煤矿停产、限产情况。需求方面，本周焦化厂综合开工率有所上升。下游焦化厂炼焦煤库存以及平均可用天数均有所上升。总体来看，本周炼焦煤市场平稳运行，我们预计短期内焦煤价格将平稳运行，后期需关注下游焦炭需求情况。 3.焦炭：本周天津港一级焦平仓价为2,920.00 元/吨，较上周五环比上涨100.00元/吨；唐山二级冶金焦到厂价2,800.00 元/吨，较上周五环比上涨100.00元/吨。本周焦炭市场强势运行。需求方面，全国高炉开工率64.78%，较上周五环比下降0.69%。库存方面，本周110家国内样本钢厂焦炭库存合计417.02万吨，较上周五环比上升24.68万吨。100家国内独立焦化厂焦炭库存合计21.95万吨，较上周五环比下降4.36万吨。港口库存合计254.00万吨，较上周五环比上升10.50万吨。供给方面，本周焦化厂综合开工率为78.09%，较上周五环比上涨0.58%。综合来看，供给方面，焦化厂生产相对高稳；需求方面，钢厂高炉开工率有所下降，但仍居高位。本周，钢厂、港口库存均有所上升，焦化厂库存有所下降。总体看来，汽运恢复通行导致焦炭厂库存持续低位。近期焦化新产能陆续出焦，供应稍有增量，但由于钢厂焦炭库存仍处于偏低水平，基于春节前补库需求以及当前供需矛盾仍在。本周焦炭价格强势运行。我们预计短期内焦炭或将稳中偏强运行，后期需关注焦化厂新增产能及钢厂补库情况。 风险提示：宏观经济大幅下滑，煤价大幅下跌，焦炭限产不及预期，政策性调控煤价，新增产能大量释放，进口煤政策收紧、榆林地区煤管票放开 -5%3%11%19%27%35%43%51%2020-022020-062020-10煤炭开采沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 1. 投资提示 1.1. 动力煤 本周国内港口动力煤价格弱势运行，1月29日秦皇岛港5500大卡动力煤最新成交价为771元/吨，较上周五下跌210元/吨；产地价格方面，山西大同南郊5500大卡车板价635.00元/吨，较上周五环比下跌105元/吨；1月29日秦皇岛港库存502.00万吨，较上周五环比上升9.00万吨。 需求方面，近期气温回升，电厂日耗高位回落，下游采购意愿较差。加之临近春节，部分企业工厂等放假增多，电厂补库积极性不高，短期需求端支撑不强。 库存方面，1月29日秦皇岛港库存502.00万吨，较上周五环比上升9.00万吨，同比上涨86.50万吨。 供给方面，产地少数小矿由于倒工作面和春节停产放假外，大部分煤矿准备搞年产，生产正常，供应相对充裕。 进口方面，截至1月29日，广州港澳洲煤Q5500库提价1145.00元/吨，较上周五环比下跌10元/吨；广州港印尼煤Q5500库提价1145.00元/吨，较上周五环比环比下跌10元/吨。 综合来看，供给方面，产地少数小矿由于倒工作面和春节停产放假外，大部分煤矿准备搞年产，生产正常，供应相对充裕。需求方面，近期气温回升，电厂日耗高位回落，下游采购意愿较差。加之临近春节，部分企业工厂等放假增多，电厂补库积极性不高，短期需求端支撑不强。总体来看，产地煤矿降价后销售不及预期，春节临近，产地多数煤矿搞年产，供应端有保障。港口市场交易冷清,贸易商加快出货，下游压价明显，随着气温回升，叠加春节部分企业工厂放假等，电厂日耗高位回落，补库积极性较差，促使供需关系有所改善，本周市场弱势运行，我们预计短期内煤炭价格回落后有望逐步企稳，后期需关注电厂补库情况。 1.2. 焦煤 本周京唐港主焦煤价格为1,690.00 元/吨，较上周五环比持平。 本周炼焦煤市场平稳运行。 需求方面，本周焦化厂综合开工率为78.09%，较上周五环比上涨0.58%。 库存方面，从绝对量来看，本周国内100家样本焦化厂炼焦煤库存合计1060.63万吨，较上周五环比上升26.58万吨；从相对量来看，焦化厂炼焦煤库存平均可用天数21.39天，较上周五环比增加0.38天。 供给方面，主流煤矿、洗煤厂开工率仍高。临近春节，部分地方有煤矿停产、限产情况。 综合来看，供给方面，主流煤矿、洗煤厂开工率仍高。临近春节，部分地方有煤矿停产、限产情况。需求方面，本周焦化厂综合开工率有所上升。下游焦化厂炼焦煤库存以及平均可用天数均有所上升。总体来看，本周炼焦煤市场平稳运行，我们预计短期内焦煤价格将平稳运行，后期需关注下游焦炭需求情况。 1.3. 焦炭 本周天津港一级焦平仓价为2,920.00 元/吨，较上周五环比上涨100.00元/吨；唐山二级冶金焦到厂价2,800.00 元/吨，较上周五环比上涨100.00元/吨。 本周焦炭市场强势运行。 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 需求方面，全国高炉开工率64.78%，较上周五环比下降0.69%。 库存方面，本周110家国内样本钢厂焦炭库存合计417.02万吨，较上周五环比上升24.68万吨。100家国内独立焦化厂焦炭库存合计21.95万吨，较上周五环比下降4.36万吨。港口库存合计254.00万吨，较上周五环比上升10.50万吨。 供给方面，本周焦化厂综合开工率为78.09%，较上周五环比上涨0.58%。 综合来看，供给方面，焦化厂生产相对高稳；需求方面，钢厂高炉开工率有所下降，但仍居高位。本周，钢厂、港口库存均有所上升，焦化厂库存有所下降。总体看来，汽运恢复通行导致焦炭厂库存持续低位。近期焦化新产能陆续出焦，供应稍有增量，但由于钢厂焦炭库存仍处于偏低水平，基于春节前补库需求以及当前供需矛盾仍在。本周焦炭价格强势运行。我们预计短期内焦炭或将稳中偏强运行，后期需关注焦化厂新增产能及钢厂补库情况。 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 2. 本周市场回顾 上周上证综指报收3483.07点，周下跌123.68点，跌幅3.43%%；沪深300指数报收5351.96点，周下跌217.81点，跌幅3.91%；中信煤炭指数报收1653.12点，周下跌108.48点，跌幅6.16%%，位列29个中信一级板块涨幅第22位。 图1：上周中信一级行业指数涨跌幅情况（%） 资料来源：Wind，天风证券研究所 上周煤炭板块涨幅前三的分别为美锦能源、新集能源、金能科技，涨幅分别为16.78%、3.20%、1.24%。 表1：煤炭板块涨幅榜前三 代码 公司名称 周收盘价（元） 周涨跌（元） 周涨跌幅（%） 000723.SZ 美锦能源 7.10 1.02 16.78 601918.SH 新集能源 2.90 0.09 3.20 603113.SH 金能科技 19.53 0.24 1.24 资料来源：Wind，天风证券研究所 上周煤炭板块跌幅前五的分别为郑州煤电、安源煤业、蓝焰控股、兖州煤业、晋控煤业，跌幅分别为-16.08%、-15.13%、-12.84%、-12.13%、-11.84%。 表2：煤炭板块跌幅榜前五 代码 公司名称 周收盘价（元） 周涨跌（元） 周涨跌幅（%） 600121.SH 郑州煤电 5.53 -1.06 -16.08 600397.S