一周煤炭动向：焦炭库存持续处于历史低位，看好焦炭价格持续回升

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 煤炭开采 证券研究报告 2021年01月23日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 彭鑫 分析师 SAC执业证书编号：S1110518110002 pengxin@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《煤炭开采-行业点评:12月份能源生产情况点评： 煤价高位有支撑》 2021-01-19 2 《煤炭开采-行业研究周报:20210115一周煤炭动向：2020年煤炭进口创7年新高，需求强劲仍将支撑煤价高位》 2021-01-17 3 《煤炭开采-行业研究周报:20210108一周煤炭动向：动力煤需求仍居高位，持 续 看 好 双 焦 稳 中 偏 强 运 行 》 2021-01-10 行业走势图 20210122一周煤炭动向： 焦炭库存持续处于历史低位，看好焦炭价格持续回升 本周观点：动力煤：供给方面，受疫情影响神府地区少数矿暂时停产检修，叠加内蒙部分小矿煤管票趋紧，产量有所减少，整体煤矿开工稍有回落。需求方面，近期天气逐渐转暖,全国气温普遍回升，加之临近年底，学校及部分企业工厂放假，致使多省电厂日耗回落，叠加南方地区进口煤陆续到货，电厂在日耗下跌情况下，采购节奏放缓。总体来看，春节临近，产地部分煤矿开始停产，整体供应日趋紧张，站台库存偏高，采购放缓，叠加疫情长途车减少，部分矿价格回落，港口市场交易冷清，贸易商加快出货，随着气温回升，电厂放缓采购，普遍压价较低，价格持续下跌，目前上下游对价格分歧较大，买卖双方僵持博弈。本周煤价强势运行，预计短期将在高位震荡，后期需关注电厂春节前补库情况。焦煤：供给方面，主流煤矿、洗煤厂开工率仍高。临近春节，部分地方有煤矿停产、限产情况。；需求方面，本周焦化厂综合开工率有所下跌，仍居高位。下游焦化厂炼焦煤库存以及平均可用天数均有所上升。总体来看，本周炼焦煤市场平稳运行，我们预计短期内焦煤价格将稳中偏强运行，后期需关注下游焦炭需求情况。焦炭：供给方面，焦化厂生产相对高稳；需求方面，钢厂高炉开工率有所下降，但仍居高位。本周，钢厂库存有所上升，焦化厂、港口库存均有所下降。总体看来，前期疫情影响钢厂库存持续走低，目前虽处于钢厂需求淡季，但补库行为所形成的刚需仍将支撑焦炭价格。上游供给稳定，下游库存有所下降，本周焦炭价格强势运行。我们预计短期内焦炭或将稳中偏强运行，后期需关注去产能情况。 1.动力煤：本周国内港口动力煤价格强势运行，1月22日秦皇岛港5500大卡动力煤最新成交价为981元/吨，同比上涨25元/吨；产地价格方面，山西大同南郊5500大卡车板价740.00元/吨，较上周五环比上涨15元/吨；1月22日秦皇岛港库存493.00万吨，较上周四环比上升2.00万吨。 需求方面，近期天气逐渐转暖,全国气温普遍回升，加之临近年底，学校及部分企业工厂放假，致使多省电厂日耗回落，叠加南方地区进口煤陆续到货，电厂在日耗下跌情况下，采购节奏放缓。库存方面，1月22日秦皇岛港库存493.00万吨，较上周五环比上升2.00万吨，同比上涨62.00万吨。供给方面，受疫情影响神府地区少数矿暂时停产检修，叠加内蒙部分小矿煤管票趋紧，产量有所减少，整体煤矿开工稍有回落。 进口方面，截至1月22日，广州港澳洲煤Q5500库提价1155.00元/吨，较上周五环比上升10元/吨；广州港印尼煤Q5500库提价1155.00元/吨，较上周四环比环比上升10元/吨。综合来看，供给方面，受疫情影响神府地区少数矿暂时停产检修，叠加内蒙部分小矿煤管票趋紧，产量有所减少，整体煤矿开工稍有回落。需求方面，近期天气逐渐转暖,全国气温普遍回升，加之临近年底，学校及部分企业工厂放假，致使多省电厂日耗回落，叠加南方地区进口煤陆续到货，电厂在日耗下跌情况下，采购节奏放缓。总体来看，春节临近，产地部分煤矿开始停产，整体供应日趋紧张，站台库存偏高，采购放缓，叠加疫情长途车减少，部分矿价格回落，港口市场交易冷清，贸易商加快出货，随着气温回升，电厂暂缓采购，普遍压价较低，价格持续下跌，目前上下游对价格分歧较大，买卖双方僵持博弈。本周煤价强势运行，预计短期将在高位震荡，后期需关注电厂春节前补库情况。 2.焦煤：本周京唐港主焦煤价格为1,690.00 元/吨，较上周五环比持平。本周炼焦煤市场平稳运行。需求方面，本周焦化厂综合开工率为77.51%，较上周五环比下跌0.06%。库存方面，从绝对量来看，本周国内100家样本焦化厂炼焦煤库存合计1034.05万吨，较上周五环比上升26.56万吨；从相对量来看，焦化厂炼焦煤库存平均可用天数21.01天，较上周五环比增加0.88天。供给方面，主流煤矿、洗煤厂开工率仍高。临近春节，部分地方有煤矿停产、限产情况。综合来看，供给方面，主流煤矿、洗煤厂开工率仍高。临近春节，部分地方有煤矿停产、限产情况；需求方面，本周焦化厂综合开工率有所下跌，仍居高位。下游焦化厂炼焦煤库存以及平均可用天数均有所上升。总体来看，本周炼焦煤市场平稳运行，我们预计短期内焦煤价格将稳中偏强运行，后期需关注下游焦炭需求情况。 3.焦炭：本周天津港一级焦平仓价为2,820.00 元/吨，较上周五环比上涨100.00元/吨；唐山二级冶金焦到厂价2,700.00 元/吨，较上周五环比上涨100.00元/吨。本周焦炭市场强势运行。需求方面，全国高炉开工率65.47%，较上周五环比下降0.83%。库存方面，本周110家国内样本钢厂焦炭库存合计392.34万吨，较上周五环比上升19.19万吨。100家国内独立焦化厂焦炭库存合计26.31万吨，较上周五环比下降0.18万吨。港口库存合计243.50万吨，较上周五环比下降2.00万吨。供给方面，本周焦化厂综合开工率为77.51%，较上周五环比下跌0.06%。综合来看，供给方面，焦化厂生产相对高稳；需求方面，钢厂高炉开工率有所下降，但仍居高位。本周，钢厂库存有所上升，焦化厂、港口库存均有所下降。总体看来，前期疫情影响钢厂库存持续走低，目前虽处于钢厂需求淡季，但补库行为所形成的刚需仍将支撑焦炭价格。上游供给稳定，下游库存有所下降，本周焦炭价格强势运行。我们预计短期内焦炭或将稳中偏强运行，后期需关注去产能情况。 风险提示：宏观经济大幅下滑，煤价大幅下跌，焦炭限产不及预期，政策性调控煤价，新增产能大量释放，进口煤政策收紧、榆林地区煤管票放开 -13%-5%3%11%19%27%35%2020-012020-052020-09煤炭开采沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 1. 投资提示 1.1. 动力煤 本周国内港口动力煤价格强势运行，1月22日秦皇岛港5500大卡动力煤最新成交价为981元/吨，较上周五上涨25元/吨；产地价格方面，山西大同南郊5500大卡车板价740.00元/吨，较上周五环比上涨15元/吨；1月22日秦皇岛港库存493.00万吨，较上周四环比上升2.00万吨。 需求方面，近期天气逐渐转暖,全国气温普遍回升，加之临近年底，学校及部分企业工厂放假，致使多省电厂日耗回落，叠加南方地区进口煤陆续到货，电厂在日耗下跌情况下，采购节奏放缓。 库存方面，1月22日秦皇岛港库存493.00万吨，较上周五环比上升2.00万吨，同比上涨62.00万吨。 供给方面，受疫情影响神府地区少数矿暂时停产检修，叠加内蒙部分小矿煤管票趋紧，产量有所减少，整体煤矿开工稍有回落。 进口方面，截至1月22日，广州港澳洲煤Q5500库提价1155.00元/吨，较上周五环比上升10元/吨；广州港印尼煤Q5500库提价1155.00元/吨，较上周四环比环比上升10元/吨。 综合来看，供给方面，受疫情影响神府地区少数矿暂时停产检修，叠加内蒙部分小矿煤管票趋紧，产量有所减少，整体煤矿开工稍有回落。需求方面，近期天气逐渐转暖,全国气温普遍回升，加之临近年底，学校及部分企业工厂放假，致使多省电厂日耗回落，叠加南方地区进口煤陆续到货，电厂在日耗下跌情况下，采购节奏放缓。总体来看，春节临近，产地部分煤矿开始停产，整体供应日趋紧张，站台库存偏高，采购放缓，叠加疫情长途车减少，部分矿价格回落，港口市场交易冷清，贸易商加快出货，随着气温回升，电厂放缓采购，普遍压价较低，价格持续下跌，目前上下游对价格分歧较大，买卖双方僵持博弈。本周煤价强势运行，预计短期将在高位震荡，后期需关注电厂春节前补库情况。 1.2. 焦煤 本周京唐港主焦煤价格为1,690.00 元/吨，较上周五环比持平。 本周炼焦煤市场平稳运行。 需求方面，本周焦化厂综合开工率为77.51%，较上周五环比下跌0.06%。 库存方面，从绝对量来看，本周国内100家样本焦化厂炼焦煤库存合计1034.05万吨，较上周五环比上升26.56万吨；从相对量来看，焦化厂炼焦煤库存平均可用天数21.01天，较上周五环比增加0.88天。 供给方面，主流煤矿、洗煤厂开工率仍高。临近春节，部分地方有煤矿停产、限产情况。 综合来看，供给方面，主流煤矿、洗煤厂开工率仍高。临近春节，部分地方有煤矿停产、限产情况。；需求方面，本周焦化厂综合开工率有所下跌，仍居高位。下游焦化厂炼焦煤库存以及平均可用天数均有所上升。总体来看，本周炼焦煤市场平稳运行，我们预计短期内焦煤价格将稳中偏强运行，后期需关注下游焦炭需求情况。 1.3. 焦炭 本周天津港一级焦平仓价为2,820.00 元/吨，较上周五环比上涨100.00元/吨；唐山二级冶金焦到厂价2,700.00 元/吨，较上周五环比上涨100.00元/吨。 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 本周焦炭市场强势运行。 需求方面，全国高炉开工率65.47%，较上周五环比下降0.83%。 库存方面，本周110家国内样本钢厂焦炭库存合计392.34万吨，较上周五环比上升19.19万吨。100家国内独立焦化厂焦炭库存合计26.31万吨，较上周五环比下降0.18万吨。港口库存合计243.50万吨，较上周五环比下降2.00万吨。 供给方面，本周焦化厂综合开工率为77.51%，较上周五环比下跌0.06%。 综合来看，供给方面，焦化厂生产相对高稳；需求方面，钢厂高炉开工率有所下降，但仍居高位。本周，钢厂库存有所上升，焦化厂、港口库存均有所下降。总体看来，前期疫情影响钢厂库存持续走低，目前虽处于钢厂需求淡季，但补库行为所形成的刚需仍将支撑焦炭价格。上游供给稳定，下游库存有所下降，本周焦炭价格强势运行。我们预计短期内焦炭或将稳中偏强运行，后期需关注去产能情况。 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 2. 本周市场回顾 上周上证综指报收3606.75点，周上涨40.37点，涨幅1.13%；沪深300指数报收5569.78点，周上涨111.69点，涨幅2.05%；中信煤炭指数报收1761.59点，周下跌32.07点，涨幅1.85%，位列29个中信一级板块涨幅第14位。 图1：上周中信一级行业指数涨跌幅情况（%） 资料来源：Wind，天风证券研究所 上周煤炭板块涨幅前五的分别为陕西黑猫、开滦股份、金能科技、*ST平能、山西焦化，涨幅分别为55.75%、26.99%、24.29%、15.51%、13.42%。 表1：煤炭板块涨幅榜前五 代码 公司名称 周收盘价（元） 周涨跌（元） 周涨跌幅（%） 601015.SH 陕西黑猫 6.37 2.28 55.75 600997.SH 开滦股份 6.87 1.46 26.99 603113.SH 金能科技 19.29 3.77 24.29 000780.SZ *ST平能 4.17 0.56 15.51 600740.SH 山西焦化 6.76 0.80 13.42