煤炭开采行业一周煤炭动向：持续保供下，电厂库存升至历史高位

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 煤炭开采 证券研究报告 2021年12月12日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 彭鑫 分析师 SAC执业证书编号：S1110518110002 pengxin@tfzq.com 吴鑫涛 联系人 wuxintao@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《煤炭开采-行业研究周报:20211203一周煤炭动向：煤价浮动区间初步确定，长协基准价增幅达31%》 2021-12-05 2 《煤炭开采-行业研究周报:20211126一周煤炭动向：冬储需求陆续增多，煤炭价格仍有支撑》 2021-11-28 3 《煤炭开采-行业研究周报:20211119一周煤炭动向：用煤旺季逐步来临，下游采购积极性提升》 2021-11-21 行业走势图 20211210一周煤炭动向：持续保供下，电厂库存升至历史高位 本周观点：动力煤：供给方面，近期保供持续推进，产地煤矿除少数倒工作面和检修影响生产外，煤矿整体供应良好。需求方面，截至12月7日，沿海八省电厂库存3595万吨，周环比上涨6.9%；日耗200万吨，周环比上涨5.8%，同比下降10.7%。经过保供以及长协煤的拉运，电厂库存已经补之历史高位，日耗较上周虽有增加，但由于库存可用天数较高，近期电厂采购节奏明显放缓。总体来看，产地煤矿供应较为宽松，出货一般，煤价跌幅加大，而保供政策下电厂库存提升较快，但是寒冬预期落空，日耗不及预期，电厂采购需求较弱，加之部分民用需求开始回落，买涨不买跌心态下站台贸易商不敢大量采购，目前仅部分刚需难以提振当前市场，预计短期煤价或将偏弱运行，后期关注政策和天气变化情况及疫情等影响。焦煤：供给方面，产地煤矿持续减产，考虑到安全生产，12月焦煤供应仍有收紧预期。需求方面，焦化厂库存同比下降，需求有所增加。总体来看，随着冬储补库提上日程及供应有收紧预期，炼焦煤市场基本筑底。预计短期炼焦煤价有望偏稳运行。焦炭：供给方面，焦化厂开工率同比小幅上升。需求方面，高炉开工率继续小幅回落，钢厂和港口焦炭库存有所提升，焦化厂焦炭库存有所下降。总体来看，焦炭市场基本面稍有好转，但考虑当前供应依旧偏紧，需求端较为疲软，预计短期焦炭价格或将偏稳运行。 1. 动力煤：本周国内港口动力煤价格平稳运行，12月10日秦皇岛港5500大卡动力煤最新成交价为942元/吨，与上周五持平；产地价格方面，12月10日山西大同南郊5500大卡车板价904元/吨，较上周五下降81元/吨；12月10日秦皇岛港库存487万吨，较上周五下降43万吨。需求方面，截至12月7日，沿海八省电厂库存3595万吨，周环比上涨6.9%；日耗200万吨，周环比上涨5.8%，同比下降10.7%。经过保供以及长协煤的拉运，电厂库存已经补之历史高位，日耗较上周虽有增加，但由于库存可用天数较高，近期电厂采购节奏明显放缓。库存方面，12月10日秦皇岛港库存487万吨，较上周五下降43万吨。供给方面，近期保供持续推进，产地煤矿除少数倒工作面和检修影响生产外，煤矿整体供应良好。进口方面，截至12月10日，广州港澳洲煤Q5500库提价1355元/吨，较上周五下降20元/吨；广州港印尼煤Q5500库提价1355元/吨，较上周五下降20元/吨。综合来看，供给方面，近期保供持续推进，产地煤矿除少数倒工作面和检修影响生产外，煤矿整体供应良好。需求方面，截至12月7日，沿海八省电厂库存3595万吨，周环比上涨6.9%；日耗200万吨，周环比上涨5.8%，同比下降10.7%。经过保供以及长协煤的拉运，电厂库存已经补之历史高位，日耗较上周虽有增加，但由于库存可用天数较高，近期电厂采购节奏明显放缓。总体来看，产地煤矿供应较为宽松，出货一般，煤价跌幅加大，而保供政策下电厂库存提升较快，但是寒冬预期落空，日耗不及预期，电厂采购需求较弱，加之部分民用需求开始回落，买涨不买跌心态下站台贸易商不敢大量采购，目前仅部分刚需难以提振当前市场，预计短期煤价或将偏弱运行，后期关注政策和天气变化情况及疫情等影响。 2.焦煤：本周京唐港主焦煤价格为2350元/吨，较上周五持平。本周炼焦煤市场平稳运行。需求方面，本周焦化厂综合开工率为61.58%，较上周五上升1.34%。库存方面，从绝对量来看，本周国内100家样本焦化厂炼焦煤库存合计592.27万吨，较上周五上升0.24万吨；从相对量来看，焦化厂炼焦煤库存平均可用天数15.15天，较上周五下降0.33天。供给方面，产地煤矿持续减产，考虑到安全生产，12月焦煤供应仍有收紧预期。综合来看，供给方面，产地煤矿持续减产，考虑到安全生产，12月焦煤供应仍有收紧预期。需求方面，焦化厂库存同比下降，需求有所增加。总体来看，随着冬储补库提上日程及供应有收紧预期，炼焦煤市场基本筑底。预计短期炼焦煤价有望偏稳运行。 3.焦炭：本周天津港一级焦平仓价为2680元/吨，较上周五持平；唐山二级冶金焦到厂价2560元/吨，较上周五持平。本周焦炭市场平稳运行。需求方面，全国高炉开工率46.69%，较上周五下降1.10%。库存方面，本周110家国内样本钢厂焦炭库存合计416.53万吨，较上周五上升8.81万吨。100家国内独立焦化厂焦炭库存合计46.41万吨，较上周五下降13.71万吨。港口库存合计147.10万吨，较上周五上升10.50万吨。供给方面，本周焦化厂综合开工率为61.58%，较上周五上升1.34%。综合来看，供给方面，焦化厂开工率同比小幅上升。需求方面，高炉开工率继续小幅回落，钢厂和港口焦炭库存有所提升，焦化厂焦炭库存有所下降。总体来看，焦炭市场基本面稍有好转，但考虑当前供应依旧偏紧，需求端较为疲软，预计短期焦炭价格或将偏稳运行。 风险提示：宏观经济大幅下滑，煤价大幅下跌，焦炭限产不及预期，政策性调控煤价，新增产能大量释放，进口煤政策收紧、榆林地区煤管票放开 -4%10%24%38%52%66%80%2020-122021-042021-08煤炭开采沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 1. 投资提示 1.1. 动力煤 本周国内港口动力煤价格平稳运行，12月10日秦皇岛港5500大卡动力煤最新成交价为942元/吨，与上周五持平；产地价格方面，12月10日山西大同南郊5500大卡车板价904元/吨，较上周五下降81元/吨；12月10日秦皇岛港库存487万吨，较上周五下降43万吨。 需求方面，截至12月7日，沿海八省电厂库存3595万吨，周环比上涨6.9%；日耗200万吨，周环比上涨5.8%，同比下降10.7%。经过保供以及长协煤的拉运，电厂库存已经补之历史高位，日耗较上周虽有增加，但由于库存可用天数较高，近期电厂采购节奏明显放缓。 库存方面，12月10日秦皇岛港库存487万吨，较上周五下降43万吨。 供给方面，近期保供持续推进，产地煤矿除少数倒工作面和检修影响生产外，煤矿整体供应良好。 进口方面，截至12月10日，广州港澳洲煤Q5500库提价1355元/吨，较上周五下降20元/吨；广州港印尼煤Q5500库提价1355元/吨，较上周五下降20元/吨。 综合来看，供给方面，近期保供持续推进，产地煤矿除少数倒工作面和检修影响生产外，煤矿整体供应良好。需求方面，截至12月7日，沿海八省电厂库存3595万吨，周环比上涨6.9%；日耗200万吨，周环比上涨5.8%，同比下降10.7%。经过保供以及长协煤的拉运，电厂库存已经补之历史高位，日耗较上周虽有增加，但由于库存可用天数较高，近期电厂采购节奏明显放缓。总体来看，产地煤矿供应较为宽松，出货一般，煤价跌幅加大。而保供政策下电厂库存提升较快，但是冷冬预期落空，日耗不及预期，电厂采购需求较弱。加之部分民用需求开始回落，买涨不买跌心态下站台贸易商不敢大量采购，目前仅部分刚需难以提振当前市场，预计短期煤价或将偏弱运行，后期关注政策和天气变化情况及疫情等影响。 1.2. 焦煤 本周京唐港主焦煤价格为2350元/吨，较上周五持平。 本周炼焦煤市场平稳运行。 需求方面，本周焦化厂综合开工率为61.58%，较上周五上升1.34%。 库存方面，从绝对量来看，本周国内100家样本焦化厂炼焦煤库存合计592.27万吨，较上周五上升0.24万吨；从相对量来看，焦化厂炼焦煤库存平均可用天数15.15天，较上周五下降0.33天。 供给方面，产地煤矿持续减产，考虑到安全生产，12月焦煤供应仍有收紧预期。 综合来看，供给方面，产地煤矿持续减产，考虑到安全生产，12月焦煤供应仍有收紧预期。需求方面，焦化厂库存同比下降，需求有所增加。总体来看，随着冬储补库提上日程及供应有收紧预期，炼焦煤市场基本筑底。预计短期炼焦煤价有望偏稳运行。 1.3. 焦炭 本周天津港一级焦平仓价为2680元/吨，较上周五持平；唐山二级冶金焦到厂价2560元/吨，较上周五持平。 本周焦炭市场平稳运行。 需求方面，全国高炉开工率46.69%，较上周五下降1.10%。 nMqNsMmMyQsNzRoMqNxOqM6MbP9PmOqQpNmNjMqRmOfQpOsRbRoPmMNZrQrQNZqRmO 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 库存方面，本周110家国内样本钢厂焦炭库存合计416.53万吨，较上周五上升8.81万吨。100家国内独立焦化厂焦炭库存合计46.41万吨，较上周五下降13.71万吨。港口库存合计147.10万吨，较上周五上升10.50万吨。 供给方面，本周焦化厂综合开工率为61.58%，较上周五上升1.34%。 综合来看，供给方面，焦化厂开工率同比小幅上升。需求方面，高炉开工率继续小幅回落，钢厂和港口焦炭库存有所提升，焦化厂焦炭库存有所下降。总体来看，焦炭市场基本面稍有好转，但考虑当前供应依旧偏紧，需求端较为疲软，预计短期焦炭价格或将偏稳运行。 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 2. 本周市场回顾 12月10日，上证综指报收3666.35点，上涨58.92点，涨幅1.63%；沪深300指数报收5055.12点，上涨154.10点，涨幅3.14%；中信煤炭指数报收2525.33点，下跌63.41点，跌幅2.45%，位列29个中信一级板块涨幅第2位。 图1：上周中信一级行业指数涨跌幅情况（%） 资料来源：Wind，天风证券研究所 上周煤炭板块涨幅前五的分别为电投能源、ST安泰、ST平能、华阳股份、神火股份，涨幅分别为16.04%、9.71%、6.40%、1.29%、1.23%。 表1：煤炭板块涨幅榜前一 代码 公司名称 周收盘价（元） 周涨跌（元） 周涨跌幅（%） 002128.SZ 电投能源 14.54 2.01 16.04 600408.SH ST安泰 3.39 0.30 9.71 000780.SZ ST平能 10.80 0.65 6.40 600348.SH 华阳股份 11.02 0.14 1.29 000933.SZ 神火股份 9.02 0.11 1.23 资料来源：Wind,天风证券研究所 上周煤炭板块跌幅前五的分别为昊华能源、蓝焰控股、兖矿能源、永东股份、宝泰隆，跌幅分别为-10.89%、-10.74%、-10.39%、-6.68%、-6.38%。 表2：煤炭板块涨幅榜前一 代码 公司名称 周收盘价（元） 周涨跌（元） 周涨跌幅（%） 601101.SH 昊华能源 8.18 -1.00 -10.89 000968.SZ 蓝焰控股 10.22 -1.23 -10.74 600188.SH 兖矿能源 22.76 -2.64 -10.39 002753.SZ 永东股份 9.50 -0.68 -6.68