渠道加库存业绩持续复苏，看好一季度盈利弹性

水井坊发布了2020年业绩预告，预计实现营业收入约30.06亿元，同比下降15.1%，实现归母净利润约7.31亿元，同比下降11.5%。其中四季度营收增速抬升，业绩符合预期。分析师认为，三四季度量价齐升，看好一季度盈利弹性。新管理层上台后推动变革，看好未来几年业绩增长空间。水井坊品牌竞争力强，团购有望带来较大边际改善。给予21年56倍PE，目标价114.80元，维持买入评级。