精于蛋白，蛋白相互作用的小分子雕饰家

亚盛医药是一家专注于蛋白-蛋白相互作用的小分子雕饰家的Biotech公司，其核心产品HQP-1351（第三代Bcr-Abl抑制剂）定位临床未被满足的需求，角逐BCR-ABL蛋白T315I突变的耐药性慢性粒白血病CML全球30亿美元大市场。HQP-1351已在中国递交新药上市申请并获得优先审评，有望成为国内首个全球第二个上市的第三代BCR-ABL抑制剂。公司是唯一一家拥有覆盖3条关键细胞凋亡通道（Bcl-2、IAP、MDM2-p53）的新药研发公司，其在2020年获得美国FDA授予的孤儿药资格以及审评快速通道资格，孤儿药资格数量为2020年单年全球第一。我们预计2021-2025年HQP-1351实现的净利润合计分别为0.11、0.66、3.56、6.69、9.68亿人民币，并在2025年实现正式盈利。给予合理估值80倍PE对应2025年市值215亿港币（扣除7亿的研发费用），折现回2021年初（折现率10%）对应的市值为150亿港币。叠加细胞凋亡靶向药物及PPI研发平台50亿港币估值，公司2021年的目标市值为200亿港币，对应目标价88.50元港币，首次覆盖给予“买入”评级。