行业配置之景气度跟踪（第17期）：春节扰动因素或加剧行业景气度分化

春节临近，中上游部分产品需求受到抑制，而下游如食品、传媒等行业景气上升，这意味着行业景气度分化或将加剧。上游周期方面，化工、交运、煤炭景气度上升，低库存保障铜价易涨难跌，存量需求复苏与增量需求加大有望对铜价形成长期利好。中游制造方面，工程器械、造纸景气度上升，建材价格持续回调，但低库存对价格存在较强支撑，中长期有望在地产、汽车复苏下迎来上行。下游消费方面，新能源车、影视传媒、农林牧渔景气度上升。TMT方面，面板景气度上升，智能手机景气度逐步回暖。大金融方面，券商和银行业绩有望迎来拐点。