行业配置之景气度跟踪（第29期）：供给侧驱动或放缓，需求驱动的景气回升仍将是市场主线

该研报主要关注了国内市场的行业景气度，其中上游周期、中游周期、下游消费和TMT行业是重点关注的领域。报告认为，上游周期行业，如煤炭、有色、化工等，由于“碳中和”供给抑制，原料价格中枢趋于抬升；中游周期行业，如工程机械、建材、电气设备、钢铁等，受益于全球经济共振下基建、制造需求回暖，更受益于“碳中和”加持下自身产业的更新替代；下游消费与TMT行业，当前驱动力核心是“成本端”，而非“盈利端”，能转嫁成本带动净利率上行的细分行业仍将持续受益；下半年而言，伴随着国内消费能力逐步复苏及消费抑制集中释放等，盈利端景气上行将是大概率事件，其中具备技术更替、应用面拓展的行业更具Alpha增量逻辑。总体而言，中长期国内消费、投资需求均有较大释放空间，景气高点未至，景气扩散仍将继续。