盈利好于预期，新能源车热管理业务将是新的增长点

拓普集团发布2020年业绩快报，预计实现归母净利润6.1-6.5亿元，同比增长33.7%-44.5%；实现扣非归母净利润5.6-6亿元，同比增长35.1%-44.7%。按此测算，去年4季度单季归母净利润为2.22-2.63亿元，同比增长87.3%-121%；环比增长29.8%-53.1%，4季度盈利好于预期。公司积极布局新能源车热管理业务，有望成为新的盈利增长点。我们预测2020-2022年EPS分别为0.59、1.05、1.33元（原0.58、1.03、1.31元），可比公司零部件相关公司21年PE平均估值46倍，给予21年46倍估值，目标价48.3元，维持买入评级。