华鲁恒升(600426.SH)计划在湖北荆州建设园区气体动力平台项目和合成气综合利用项目,总投资预计115.28亿元,建设期预计36个月。其中合成气综合利用项目建成投产后,有望实现利润总额6.26亿元。我们维持预计2020-2022年归母净利润分别为19.49、28.69和35.16亿元,对应的EPS分别为1.20、1.76、2.16元,当前股价对应2020-2022年PE分别为34.1、23.2、18.9倍。我们预计公司有望于荆州基地复制此前的成本优势,未来业绩将大幅增长,维持“买入”评级。