平台化发展构造强壁垒，消费品属性打开发展天花板

安琪酵母发布了2020年业绩预告，预计实现营收88.01-89.54亿元，同比+15%-17%，实现归母净利润13.52-13.97亿元，同比+50%-55%。公司全年收入增速总体保持快速增长，下半年略有放缓，主因一是上半年疫情影响下，C端保持快速增长，占比较往年有所提升；二是海外受疫情影响，竞品鲜酵母存在运输半径等问题，公司干酵母存在竞争优势，公司加速海外市场拓张。展望21年，在成本提升和C端占比下降的背景下，业绩或有所承压，但公司仍有望凭借衍生品业务以及自身定价权，实现业绩的平稳增长。