东方雨虹发布2020年业绩预告，预计全年实现归母净利润30.99亿~37.19亿，同比增长50%~80%，单四季度预计实现归母净利润9.69亿~15.89亿，同比增长94%~218%，业绩增长大超预期。公司发布2020年业绩快报，预计全年实现归母净利润30.99亿~37.19亿，同比增长50%~80%，单四季度预计实现归母净利润9.69亿~15.89亿，同比增长94%~218%，继2020Q3的10.3亿后，单季度净利有望再创新高，业绩增长大超预期。我们认为主要得益于：1）原材料价格下降，公司防水业务毛利率提升；2）疫情影响叠加地产三道红线，促使行业加速集中，龙头企业受益；3）公司加强成本费用管控，成效显著，预计费率有所下降。公司20Q1-20Q3实现营收149.78亿元，同比增长16.15%，归母净利润21.30亿，同比增长43.35%，扣非净利润20.34亿元，同比增长55.98%。分季度看，公司Q1-Q3营收增速各为-8.21%、+20.98%、+24.22%，业绩增速各为+2.86%、+36.30%、+58.96%。公司前三季度综合毛利率为39.95%，同比+3.49pp，分季度看，20Q1-Q3毛利率各为33.07%、42.45%、40.13%。期间费率为20.27%，同比-1.30pp，分项看，销售费率、管理费率、财务费率同比各-0.74pp、+0.33 pp、-0.89 pp。净利率为14.24%，同比+2.02pp，Q3达到最高值16.80%。信用减值损失3.77亿元，同比+90.17%，主要系应收账款增加导致计提的减值准备增加。经营性
