奶酪业务仍处投入期

妙可蓝多(600882)发布2020年业绩预告，预计2020年收入27.5-28.5亿元，同比+59%-63%；预计2020年归母净利5500-7500万元，同比+186%-290%。根据预告，Q4收入预计8.7-9.7亿元，同比+49%-66%，Q4归母净利预计216-2216万元，同比-71%-197%。妙可蓝多预计奶酪棒业务仍保持高速增长，Q4收入预计4-5亿，同比增速预计+100%-150%，符合市场预期，仍处于高速增长阶段。妙可蓝多现阶段不必过多关注单季度净利，2020年Q1-Q3单季度净利分别为1015/2207/2062万元，Q4净利在216-2216万元，环比Q3预计增幅不大或略有下降。妙可蓝多预计公司奶酪业务仍保持快速增长态势，Q4营销投入预计环比加大是为了春节备货，奶酪业务本身处于投入阶段，营收增长战略意义高于净利率提升。妙可蓝多目前股价对应2021年P/E为68倍，维持买入评级。