五粮液公司2020年度实现营业收入572亿元左右,同比增长14%左右;实现归母净利润199亿元左右,同比增长14%左右。公司预计2021年营收同比增长18.5%,归母净利润同比增长20.6%。预计2020-2022年公司实现营业收入572/678/794亿元,同比增长14.2%/+18.5%/+17.1%;实现归母净利润199/240/287亿元,同比增长14.4%/+20.6%/+19.6%,对应EPS为5.13/6.19/7.40元。公司估值略高于白酒板块2020年61倍PE(wind一致预期,算数平均法)。考虑到公司龙头地位及增长确定性,维持“推荐”评级。