宏观经济专题：2020年财政结余，对信用环境的影响

这篇研报主要关注了2020年财政结余对信用环境的影响。研报指出，2020年财政结余或增加8500亿元左右，对信用环境有所扰动、影响相对有限。财政结余的产生主要由“超收”和“少支”导致，往年审计情况显示，支出端对结余的影响更为明显。2020年1-11月，广义财政收入预算执行进度为92.5%，低于多数年份，“超收”对结余变化的影响弱于往年。历史来看，结余受支出端影响更为明显，比如项目开工、财政拨付、工程进度等偏慢，均会造成资金结余。2020年上半年，受疫情影响，多数项目支出偏慢；下半年，伴随疫情影响消退、政策调整等，财政支出明显加快。影响信用环境的因素有很多，除了财政结余外，还有其他因素，如经济基本面、货币政策等。因此，对信用环境的影响需要综合考虑多个因素。