宏观经济专题：财政“后置”，对经济的影响

根据报告正文，2021年财政支出明显偏慢，受专项债拖累明显。专项债发行节奏偏慢，与政策重心回归、额度下达较晚、项目审核趋严等因素有关。优质项目、尤其是产业项目，对财政资金依赖度较低，开工和完工情况好于疫情前同期。政府主导的在建项目优先获得专项债支持、受项目审核影响较小，且年初仍有前期募资支持。财政优先支持民生和产业，对传统基建投资支持下降；而项目质量、债务压力等，决定了财政资金的杠杆效应有限。年内来看，经济高点已过、趋势显现，前期修复较快的出口、房地产投资需求见顶，而内生动能修复分化，仅靠财政支出或较难改变下半年经济趋势。