传媒行业周报：短期谨慎，关注基本面扎实且估值合理个股

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Industry] 证券研究报告/行业周报 2018年03月25日 传媒 短期谨慎，关注基本面扎实且估值合理个股 [Table_Main] [Table_Title] 评级：增持（维持） 分析师：康雅雯 执业证书编号：S0740515080001 电话：021-20315097 Email：kangyw@r.qlzq.com.cn 分析师：熊亚威 执业证书编号：S0740517090002 电话： Email：xiongyw@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 126 行业总市值(百万元) 1680917.49 行业流通市值(百万元) 1029460.49 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 <<【中泰传媒】中文传媒（600373）2017年经营数据点评：出版发行表现超 预 期 ， 游 戏 营 收Q4回暖>>2018.03.21 <<【中泰传媒】顺网科技（300113）深度报告：依托网吧渠道优势，充分受益 于 “ 吃 鸡 ” 带 来 的 流 量 回暖>>2018.03.20 <<整合IDC业务，云计算开启市场化运营新征程>>2018.03.18 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2016 2017E 2018E 2019E 2016 2017E 2018E 2019E 唐德影视 19.59 0.45 0.55 1.01 1.38 43.75 35.62 19.40 14.20 0.23 买入 分众传媒 13.55 0.36 0.49 0.58 0.70 37.23 27.65 23.36 19.36 1.27 买入 完美世界 30.01 0.89 1.15 1.41 1.77 33.83 26.10 21.28 16.95 0.94 买入 中文传媒 14.98 0.94 1.09 1.26 1.44 15.93 13.74 11.89 10.40 0.76 买入 捷成股份 9.52 0.37 0.50 0.63 0.79 25.50 19.23 15.03 12.07 0.54 增持 顺网科技 19.85 0.75 0.74 0.91 1.05 26.43 26.82 21.81 18.90 0.95 买入 备注： [Table_Summary] 投资要点  【中泰传媒互联网团队—周观点】本周传媒板块下跌6.24%，跑输沪深300（-3.73%）、中小板综（-5.10%）和创业板（-5.21%）。涨幅位于A股所有版块中下游，细分板块跌幅均超过5.5%。个股情况来看，仅有十多只传媒股实现正的涨幅，以主题机会为主，例如掌阅科技、平治信息受益阅文集团发布年报，行业景气度高，表现较为出色。  我们认为本周传媒板块下跌主要由于中美贸易战、美国加息等因素带来的系统性风险，全球股指均出现不同程度的下跌。行业基本面并未有明显改变，短期应防范系统性风险的进一步发酵，以防御为主，但不宜过度担忧，中美贸易战对传媒互联网行业影响不大，看好行业发展。我们认为前期以主题带动的个股存在回调压力，关注有基本面支撑且估值合理的个股。  1）平台属性，在细分领域中具备较强竞争优势及护城河的公司。推荐关注：楼宇广告领域的分众传媒、在线票务及电影产业链其他环节的光线传媒、视频平台及内容的快乐购、图片领域的视觉中国、图书出版领域的新经典、版权分销领域的捷成股份。  2）边际改善型公司。推荐关注：受益于吃鸡游戏带来的用户回暖及广告价值提升的网吧龙头顺网科技；网络手游带来增量的单机手游龙头帝龙文化。  3）超跌低估值或预计Q1高增长的公司。推荐关注：持续打造精品影视剧的唐德影视，超跌的高增长公司恺英网络，低估值的手游出海龙头中文传媒。  推荐关注：唐德影视（业绩处于爆发增长通道，横纵两向打造泛娱乐平台）、分众传媒（映前广告延续高景气，传统广告主转向线下，品牌广告提升长期需求空间大）、完美世界（聚焦核心主业，游戏影视稳健发展）、中文传媒（出版发行超预期，游戏营收Q4回暖）、捷成股份（版权分销龙头，一季度业绩预计高增）、顺网科技（受益于网吧用户回暖，广告、加速器等业务快速增长）。  风险提示：1）股市系统性风险；2）内容持续盈利风险；3）行业竞争加剧风险。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 一周行情：传媒板块下跌6.24%，涨幅位于所有板块中下游  本周传媒板块下跌6.24%，下跌幅度大于创业板（-5.21%），沪深300（-3.73%）和中小板综（-5.10%）。涨跌幅处于全行业中游水平。  从传媒各个细分版块来看，本周整合营销板块表现相对较好，下跌5.50%。其他互联网板块下跌6.77%，平面媒体板块下跌5.97%，电影动画板块下跌5.78%、整合营销板块下跌5.50%。  从个股来看，掌阅科技本周涨幅最大达32.26%，平治信息上涨17.56%，位列第二；力盛赛车上涨16.89%，位列第三。个股跌幅前三：文投控股（-20.80%）、富控互动（-20.2%）、晨鑫科技（-18.8%）。 图表1：传媒板块VS沪深300、中小盘、创业板 图表2：传媒子版块与沪深300周涨跌幅比较 来源：Wind，中泰证券研究所 来源：Wind，中泰证券研究所 图表3：A股主要板块周涨跌幅 来源：Wind，中泰证券研究所 -6.24 -5.21 -5.10 -3.73 传媒(中信) 创业板综 中小板综 沪深300 传媒(中信) 创业板综 中小板综 沪深300 -6.48 -5.97 -6.77 -5.78 -5.50 -3.73 广播电视 平面媒体 互联网 电影动画 整合营销 沪深300 一周涨跌幅（%） (10)(8)(6)(4)(2)02石油石化 农林牧渔 医药 国防军工 银行 餐饮旅游 商贸零售 非银行金融 沪深300 公用事业 电力设备 建筑 交通运输 轻工制造 纺织服装 食品饮料 机械 房地产 有色金属 汽车 传媒 电子元器件 计算机 基础化工 通信 家电 煤炭 建材 综合 钢铁 一周涨跌幅（%） 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报 图表4：A股传媒与互联网个股周涨跌幅 来源：Wind，中泰证券研究所 重点公告： 收购公告： 【广电网络】收购报告书公示，公司控股股东广电集团的出资人变更为中共陕西省委宣传部，陕西省委宣传部间接成为公司实际控制人 年报/业绩预告/快报： 【当代明诚】2017年度实现营业收入9.12亿元，同比增长60.26%；归母净利润1.28亿元，同比增长4.87% 【麦达数字】2018年Q1预计实现归母净利润0.25亿元-0.33亿元，同比增长50%-100% 【当代东方】2018年Q1预计实现归母净利润0.98亿元左右，同比增长约644.75% 【平治信息】2018年Q1预计实现归母净利润0.42亿元-0.48亿元，同比增长91.97%-119.40% 【中青宝】2017年度实现营收3.13亿元，同比下降17.09%；归母净利润0.50亿元，同比增长238.30%；2018年Q1预计实现归母净利润0.14亿元-0.16亿元，同比增长140%-170%。 对外投资： 【时代出版】全资子公司时代少儿与径成英的对外投资项目终止 【当代东方】公司为拓展艺术品经营业务规模，拟以自有资金出资3,000万元人民币与当代拓文、自然人吴恋丹共同投资设立鹰潭复文艺术发展有限公司，公司持有鹰潭复文60%股权 股权转让公告： 【当代东方】公司将持有的华彩天地18.982%股权转让给北京惠工，转让价款为人民币7,500万元 【华录百纳】全资子公司华录文化拟将所持有的101,936,941股华录百纳股份转让给盈峰集团，将所持有的40,623,059股华录百纳股份转让给普罗非 重点新闻：  3月13日，国务院机构改革方案出炉在“国家新闻出版广电总局”广播电视管理职责的基础上组建“国家广播电视总局”，并不再保留“国家新闻出版广电总局”。3月21日，中共中央印发了《深化党和国家机构改革方案》，将国家新闻出版广电总局的新闻出版管理职责、电影管理职责划入中央宣传部。中 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 行业周报 央宣传部对外加挂国家新闻出版署（国家版权局）、国家电影局牌子，统一管理出版及电影工作。（人民网） 点评：将新闻出版、电影的重要性又提升了一个高度，凸显出党和国家对文化领域的重视，有利于行业长期健康稳定的发展。  3月22日，国家广电总局发布《关于进一步规范网络视听节目传播秩序的通知》，对视听节目在导向问题、版权问题、内容问题上作出严格要求，包括所有节目网站不得制作、传播歪曲、恶搞、丑化经典文艺作品的节目，不得擅自作重新剪辑、重新配音、重配字幕，不得截取若干节目片段拼接成新节目播出等。（新华社）  近期几家大型境外上市企业纷纷表态有利用CDR回A意向，腾讯马化腾表示，如条件比较成熟，也会考虑以中国存托凭证(CDR)形式在内地上市。阿里巴巴与京东已确定了保荐机构，最快6月回A股发行CDR。百度、网易也发声表示愿回A股上市。 点评：市场制度逐渐完善，A股有望迎来众多独角兽的上市。一方面，会对市场造成一定的资金分流影响，没有基本面支撑的标的将会收到较大冲击；另一方面，具有较宽的护城河、较高竞争壁垒的公司将收到更多青睐。  腾讯控股21日公布2017年度和2017年第四季度业绩。2017年全年，腾讯营收2377亿元，同比增长56%；净利润715亿元，同比增长74%，超出市场预期。主要收入来源有社交及通信、网络游戏、数字内容、网络广告等。腾讯未来将采取更进取的投资策略，以增强在网络视频、支付相关服务、云服务及人工智能技术与智慧零售等领域的长期竞争优势。（中国新闻网） 行业数据汇总  周票房数据。第11周（2018.03.12-2018.03.18）：第11周总票房9.7亿，环比下降30%，同比上涨49%，其中《古墓丽影：源起之战》以2.62亿票房排名第一，总观影人次2833万人，同比上涨44%，环比下降28%。 来源：艺恩，中泰证券研究所  院线累计数据。截至2018年03月18日，我国分院线票房数据统计如下，万达院线以1.36亿票房位居第一，其次为大地院线、上海联和院线、中影南方新干线和中影星美。 0500001000001500002000002500003000003500004000004500005000001357911131517192123252729313335373941434547495120172018图表5：2018年周度票房数据统计 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 5 - 行业周报 来源：艺恩，中泰证券研究所  3月上映情况。下周即将上映的影片有14部，值得期待的主要有《头号玩家》、《遇见你真好》、《花滑女王》。 来源：猫眼电影，中泰证券研究所 排名当前票房(万)票房占比当前场次场次占比当前人次(万)人次占比当前排座(万)排座占比上座率113621.3713.71%1886128.27%369.5211.96%3005.1210.26%12.30%28816.868.87%24027110.53%290.549.40%3076.2510.50%9.44%38319.218.37%1391926.10%246.857.99%1959.866.69%12.60%47725.357.77%1735747.61%240.647.79%2066.007.05%11.65%57564.447.61%1374866.03%225.407.30%1795.236.13%12.56%67190.887.24%1924678.44%232.