传媒行业周报：关注估值合理，一季报预计高增个股

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Industry] 证券研究报告/行业周报 2018年04月08日 传媒 关注估值合理，一季报预计高增个股 [Table_Main] [Table_Title] 评级：增持（维持） 分析师：康雅雯 执业证书编号：S0740515080001 电话：021-20315097 Email：kangyw@r.qlzq.com.cn 分析师：熊亚威 执业证书编号：S0740517090002 Email：xiongyw@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 126 行业总市值(百万元) 1702447.67 行业流通市值(百万元) 1046339.69 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 <<B2B运营龙头>>2018.04.08 <<重点关注院线板块及一季报预期高增长个股>>2018.04.01 <<【中泰传媒】完美世界（002624）深度报告之三：多元品类+丰富内容，年轻化战略升级>>2018.03.30 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2016 2017E 2018E 2019E 2016 2017E 2018E 2019E 完美世界 33.24 0.89 1.15 1.41 1.77 37.47 28.90 23.57 18.78 1.04 买入 捷成股份 10.07 0.37 0.50 0.63 0.79 26.97 20.34 15.90 12.74 0.57 买入 唐德影视 17.94 0.45 0.55 1.01 1.38 40.06 32.62 17.76 13.00 0.21 买入 横店影视 30.89 0.79 0.86 0.95 1.17 39.30 35.92 32.52 26.40 3.11 增持 分众传媒 11.98 0.36 0.49 0.58 0.70 32.92 24.45 20.66 17.11 1.12 买入 顺网科技 21.30 0.75 0.74 0.91 1.05 28.36 28.78 23.41 20.29 1.02 买入 备注： [Table_Summary] 投资要点  【中泰传媒互联网团队—周观点】本周传媒板块下跌3.42%，跑输创业板（-2.15%）、中小板综（-1.23%）及沪深300（-1.12%），涨幅在所有行业中排名末位。个股情况来看，受中美贸易战、行业信息等负面因素影响，传媒板块整体情绪相对低迷，机构持仓相对集中的分众传媒、慈文传媒、昆仑万维等股票出现较大回调。  下周投资策略：  我们认为当前传媒板块基金配置比例较低，成长股市场关注度较高，机构存在调仓需求，同时叠加年报和一季报披露期，重点推荐关注估值合理、业绩预期高增长的个股，板块方面我们重点建议关注院线板块。  截至Q1末国内电影票房为202.03亿，同比增长40%，观影人次同比增长36.33%，票房前十电影豆瓣分明显提升（正在热映的《头号玩家》豆瓣分高达9.1分），优质内容与票房逐渐形成正向反馈，国内电影行业步入良性循环，下游院线渠道将明显受益，同时拥有较多资产联结影院的院线弹性更大，将充分受益于Q1的票房高增长和行业的回暖，因此我们推荐关注横店影视、金逸影视。  个股方面：建议关注细分领域龙头以及有明显边际改善的公司  1）平台属性，在细分领域中具备较强竞争优势及护城河的公司。推荐关注：楼宇广告领域的分众传媒、在线票务及电影产业链其他环节的光线传媒、视频平台及内容的快乐购、图片领域的视觉中国、图书出版领域的新经典、版权分销领域的捷成股份。  2）边际改善型公司。推荐关注：受益于吃鸡游戏带来的用户回暖及广告价值提升的网吧龙头顺网科技；网络手游带来增量的单机手游龙头帝龙文化。  3）超跌低估值或预计Q1高增长的公司。推荐关注：持续打造精品影视剧的唐德影视，低估值的手游出海龙头中文传媒。  推荐关注：完美世界（产品丰富，品类拓展，用户面扩展，影视游戏同步发展）、捷成股份（版权分销龙头，一季度业绩预计高增）、唐德影视（头部内容创作实力强，业绩处于快速成长通道，具有估值优势）、横店影视（深耕二三线城市，资产联结影院布局为主，背靠横店集团资源丰富）、分众传 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 媒（映前广告延续高景气，传统广告主转向线下，品牌广告提升长期需求空间大）、顺网科技（受益于网吧用户回暖，广告、加速器等业务快速增长）。  风险提示：1）股市系统性风险；2）内容持续盈利风险；3）行业竞争加剧风险。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报 本周行情：传媒板块下跌3.42%，涨跌幅位于全行业末位  本周传媒板块下跌3.42%，跑输创业板（-2.15%）、中小板综（-1.23%）及沪深300（-1.12%），涨幅在所有行业中排名末位。  从传媒各个细分版块来看，互联网板块回调最多，下跌4.22%，广播电视板块下跌2.26%，平面媒体板块下跌2.39%，电影动画板块下跌3.26%，整合营销板块下跌3.67%。  从个股来看，本周涨幅前三：智度股份（8.9%）、鸿博股份（8.8%）、吉翔股份（6.3%）；本周跌幅前三：昆仑万维（13.7%）、慈文传媒（-12.5%）、东方网络（-9.7%）。 图表1：传媒板块VS沪深300、中小盘、创业板 图表2：传媒子版块与沪深300周涨跌幅比较 来源：Wind，中泰证券研究所 来源：Wind，中泰证券研究所 图表3：A股主要板块本周涨跌幅 来源：Wind，中泰证券研究所 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 行业周报 图表4：A股传媒与互联网一周涨跌幅前十位的个股 来源：Wind，中泰证券研究所 周重点公告： 年度报告： 【吉比特】2017年度实现营收14.40亿元，同比增长10.31%；归母净利润6.10亿元，同比增长4.14% 【游族网络】2017年度实现营收32.36亿元，同比增长27.89%；归母净利润6.56亿元，同比增长11.57% 业绩预告： 【鹿港文化】2018年Q1预计实现归母净利润2,090万元-2,270万元，同比增长130%-150%；扣非后归母净利润1,792万元-1,972万元，同比增长245%-280% 股权转让公告： 【万达电影】万达投资拟向杭州臻希出售并转让所持有的万达电影无限售条件流通股90,000,000股，转让总价共计人民币46.764亿元，占总股本的7.66% 【中南文化】公司将持有的卓然影业7.5%股权以人民币3,000万元的价格转让给紫金文化 对外投资公告： 【当代东方】控股子公司百盈影业与利得资产、利得股权共同投资设立赣州利得百盈文化投资管理合伙企业（有限合伙），百盈影业以自有资金认缴2,000万元，占总认缴出资金额的24.69% 【帝龙文化】全资孙公司墨龙影业以0元价格受让千盛投资持有的厚为资本500万元人民币出资额（厚为资本10%股权），以0元价格受让聚乐文化持有的芒果次元（珠海）股权投资基金（有限合伙）30,000万元人民币出资额（芒果次元基金认缴出资总额的39.8936%） 周重点新闻：  4月3日，阿里完成收购万达电影7.66％股份 收购总价46.8亿。据报道，万达电影宣布其股东万达投资同意向阿里巴巴的投资部门出售9000万股股票，售价为51.96元（约8.27美元），约合46.76亿元。  4月3日，全球最大流媒体音乐服务商Spotify登录纽交所，采取了无承销商的直接上市方式。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 5 - 行业周报  4月4日美团与摩拜联合宣布，已经签署美团全资收购摩拜的协议。交易完成后，摩拜单车将保持品牌和运营的独立。同时，摩拜的管理团队将保持不变，王晓峰将继续担任CEO，胡玮炜将继续担任总裁，夏一平将继续担任CTO，摩拜管理团队其他成员将继续担任现有职务，王兴将出任摩拜董事长。  4月4日，针对社会舆论强烈关注的“今日头条”、“快手”两家网站播出有违社会道德节目等问题，国家广播电视总局高度重视，立即会同属地管理部门严肃约谈了“今日头条”、“快手”两家网站主要负责人。 行业数据汇总  周票房数据。第13周（2018.03.26-2018.04.01）：第13周总票房8.3亿，环比下降10.67%，同比上涨13.07%，其中《头号玩家》以3.9亿票房排名第一，总观影人次1062.7万人。 来源：艺恩，中泰证券研究所  4月上映情况。本月即将上映的影片有21部，值得期待的主要有《21克拉》等。 图表5： 2018年周度票房数据统计 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 6 - 行业周报 来源：猫眼电影，中泰证券研究所  电视剧、综艺收视率。第13周（2018.03.26-2018.04.01）：电视剧收视率排行中，上海东方卫视、北京卫视的《美好生活》以合计2.79%收视率位居第一；综艺排行榜中，中央台三套的的《越战越勇》以1.31%收视率位居第一。 图表7：第13周电视剧收视排行（19：00-2400） 图表8：第13周电视综艺收视排行（19:00-2400） 来源：微博账号“卫视这些事儿”，收视中国，中泰证券研究所 来源：微博账号“卫视这些事儿”， 收视中国，中泰证券研究所  IOS免费榜及畅销榜排名。网易的新游《第五人格》占据下载榜首。畅销榜中《王者荣耀》依旧排名第一。 电影名称题材主演上映时间二师兄来了喜剧杜旭东 、刘江 、王菀晨 、杨磊4月13日凌晨两点半恐怖陈美行，周庚禹，王子航，李哲羽4月13日西北风云犯罪、剧情余男，任达华4月13日寻找罗麦爱情韩庚，杰瑞米·埃尔卡伊姆4月13日湮灭科幻 、惊悚娜塔莉·波特曼 、詹妮弗·杰森·李 4月13日夺命来电惊悚、科幻约翰·库萨克，塞缪尔·杰克逊4月13日青春后驱动爱情、励志王尉，王耀可，方宇晨，韩山山4月13日强尼·凯克剧情柯宇纶，瑞玛席丹，黄远，张国柱4月13日毕业作品青春、冒险、爱情张一山，丁丁，朱泳腾，海波4月13日狂暴巨兽动作、冒险、科幻道恩·强森，娜奥米·哈里斯4月13日21克拉爱情、喜剧郭京飞，迪丽热巴，董成鹏，包贝尔4月20日脱单告急爱情、喜剧董子健，钟楚曦，春夏，袁福福4月20日犬之岛喜剧、动画爱德华·诺顿，布莱恩·科兰斯顿4月20日黄金花剧情毛舜筠 、 凌文龙 、 吕良伟 、刘美4月20日米花之味剧情英泽，王依婷，王兰4月20日战神纪传奇、冒险陈伟霆，林允，胡军，倪大红4月28日幕后玩家剧情、悬疑徐峥4月28日玛丽与魔女之花魔法、冒险杉咲花，神木隆之介，天海佑希4月28日低压槽：欲望之城警匪张家辉，徐静蕾，何炅，余男4月28日后来的我们爱情 、剧情井柏然 、周冬雨 、田壮壮4月28日功夫四侠勇闯地宫动画，儿童，冒险王琪 ，吴凡，王雪沁，周宗禹4月29日四月即将上映电影图表6：即将上映电影情况统计 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 7 - 行业周报 图表9：IOS免费榜排名 图表10：IOS畅销榜排名 来源：Appannie，中泰证券研究所 来源：Appannie，中泰证券研究所 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 8 - 行业周报 投资评级说明： 评级 说明 股票评级 买入 预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上 增持 预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间 持有 预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间 减持 预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上 行业评级 增持 预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上 中性 预期未来6~12个月内