成实外教育（1565.HK）电话会议纪要20170328

一、教学成果成实外旗下三所高中学校（成外、实外、实外西区）的平均一本率为88%。实外西区产生了2016年的成都市文理科状元，以往产生了13名四川省文理科状元，22个成都市文理科状元。保送生情况：2016年107个，今年稳定在100人以上，占成都市95%的保送生，占四川省75%的保送生。出国人数较2015年较大增长，比2015年增加80名左右学生。二、招生录取情况小升初录取比：成外8%。2015-2016年录取比提高的原因：因为成都取消了小升初录取考试，因此学校提高了面试的门槛，报名人数下降。整个K12阶段教育还是保持供不应求的状态。三、未来发展1.以轻资产的方式发展。与房地产合作，地产商提供重资产，已经签约的比如万科、花样年等；与政府合作，签约攀枝花政府；与公司合作，签约自贡普润。还会与海外知名学府谈合作，在深圳或香港办国际学校。未来增加5个校区9所学校，其中部分情况如下：攀枝花：初高中，3300人，攀枝花政府提供土地和校舍，从2021年按学费受租金，前三年免租金；成都万科：幼儿园到高中，5000人，成实外45%的股权，万科和第三方教育咨询公司共占55%股权；花样年：小学，2200-2400人，2017年9月开学；龙湖：小学，2020年开学，合作模式与攀枝花类似；自贡普润：幼儿园、小学，4500人，17年9月开学；、温江校区：重资产，6-7个亿的固定资产投入，主要是实外中学部的校区，新建实外的小学，小学招生1050人左右，中学5500人左右。2.招生方面：未来三年预计新增21000名学生，每年大概增加6000名学生，2017年9月41000人左右，2019入学人数56000人左右。主要增加小学和高中生源，由于二胎政策放开，主要投放小学。从目前各学校反馈情况来看，报名数量超招生人数好几倍，并不存在招生问题。民办教育法发布之后，对于高中学费放开，成实外品牌优势在高中，同时也增加高中学位投放。3.学费变化：2015年是提高了20%，小学收费标准是33600元/年，初中是34800元/年。四、Q&AQ：国内的义务教育阶段具有不确定性，幼儿园和大学做什么战略部署？幼儿园方面，与专门的幼教公司合作，未来在成都开设30间幼儿园，项目正在推进。东方爱婴600多家线下加盟、直营门店，借助东方爱婴的渠道推广课程。大学方面，目前有一个大学——四川外国语大学的独立学院，通过专业大学的优势积极与海外的学校合作，引入预科课程。兼并收购民办大学，或职业技术学院。目前只是战略配置的考虑，不是扩张重点。Q：与合作方合作利润的会计处理？A：5所校区，有3所有外方股权。民促法出来之前，作为少数股东处理，通过 少数股东损益；民促法出来之后，少数股权对小学、初中会以租金方式收取利润，体现在主营业务成本。高中、幼儿园仍保持原来的方式，小学和初中是以一个学校形式存在，营利性的高中是一个学校形式存在。今年比去年管理费用增加因为原来未上市之前，不存在6%的增值税，上市之后通过海外公司导出利润的时候需要缴纳6%的增值税，此项计入管理费用，其他形式的管理费用未增加。Q义务教育阶段各项占比（学生、收入、利润）的预期？A：义务教育阶段小学、初中学生占比38%，收入占50%，利润和收入差不多50%。政策暂未出台义务教育阶段收费的政策，现在允许以不高于去年的标准收取，新校和老校按去年标准收取（初中33600元/学年，高中34800元/学年）。Q：非义务教育阶段税收政策？A：高中、幼儿园改营利性，增值税有明确的政策，是可以免增值税的，企业所得税大体按照高新技术企业——15%。高中有可能收费大幅度提高，未来收费政策会有很大的调整，远远覆盖税收的幅度。整体盈利不受到影响，营利性阶段税收上升但是提价空间放开。-中泰证券