通信行业周报：光通信产业链日趋集中，高端产品研发能力是未来核心竞争力

最近一年行业指数走势 -24%-18%-12%-6%0%6%12%18%2017-032017-072017-11通信 上证指数 深证成指 行业周报 公司研究 财通证券研究所 投资评级:增持(维持) 表 1：重点公司投资评级 代码 公司 总市值（亿元） 收盘价（03.16） EPS（元） PE 投资评级 2017E 2018E 2019E 2017E 2018E 2019E 002281 光迅科技 177.73 27.50 0.52 0.65 0.85 52.88 42.31 32.35 增持 000063 中兴通讯 1,342.07 32.01 1.09 1.27 1.46 29.38 25.20 21.90 买入 2018年03月18日 通信行业周报（18/3/12-18/3/18） 计算机软件与服务 证券研究报告 通信  周度回顾：上周A股市场整体下跌，上证综指下跌1.13%，创业板全体下跌2.22%（流通市值加权平均法，下同），中信29个一级行业中7个行业上涨，22个行业下跌，其中涨幅最大的为建材行业，上涨2.38%，通信行业在所有行业中跌幅第八，下跌了1.56%。  行业及重点公司动态点评: 1. 全球领先的光网络光学产品、消费市场和工业激光器提供商Lumentum作价18亿美元收购长途城域领域与数据中心市场光器件模块领导者Oclaro。Oclaro会给Lumentum带来业界领先的磷化铟（InP）激光器、光子集成电路（PIC）和相干器件模块研发制造实力。2017财年，Lumentum和Oclaro营收分别达到10亿美元和6亿美元，分别位于光器件行业第二和第三位，仅次于行业老大Finisar的14.5亿美元。两者合并将使Lumentum一跃成为行业第一，改变光通信市场竞争格局。 2. 光迅科技此前推出了业内领先、高性价比的25G SFP28 LR工业级光芯片产品。该产品生产设备投入低、产品良率高、可靠性高,已经于近日实现量产。2017年，25Gb/s以上的光芯片国产率仍然只有3%，距离公司提出的2020年解决25G速率及以下光电子芯片技术和市场占有率不低于30%的目标还有相当的差距。光迅将凭借自己优秀的研发能力和产业链垂直整合能力，肩负起高端芯片国产化的重任。随着公司高端芯片产品的研发和量产、5G的商用，巨大市场空间将会带来规模效应，持续提升公司的盈利能力。 预计公司2017-2019年的EPS分别为0.52元，0.65元和0.85元，对应PE分别为52.88倍,42.31倍和32.35倍，维持目标价30.0元不变，维持公司“增持”评级。  核心观点:光通信行业持续出现并购交易，产业链的垂直整合正在发生。未来产业链的集中度将较现在有明显提升，届时有足够的技术储备和研发能力的公司将脱颖而出，分享高端芯片国产化的持续红利。建议继续关注拥有对光电子器件进行系统性、战略性研发能力的光电子器件行业龙头光迅科技（002281.SZ）和在5G主设备领域有望继续领跑全球的中兴通讯（000063.SZ）。  风 险提示：高端芯片研发遇瓶颈；市场环境存在大幅波动风险。 行业研究 财通证券研究所 光通信产业链日趋集中， 高端产品研发能力是未来核心竞争力 请阅读最后一页的重要声明 以才聚财，财通天下 证券研究报告 联系信息 赵成 分析师 SAC证书编号：S0160517070001 zhaoc@ctsec.com 021-68506207 唐航 联系人 tanghang@ctsec.com 021-68506207 相关报告 1 《Lumentum并购Oclaro，冲击光通信市场竞争格局：通信行业点评报告》 2018-03-14 2 《通信政府层面引导提速降费，全面渗透4G或为5G奠基： 通 信 行 业 周 报（18/3/5-18/3/11）》 2018-03-13 3 《移动流量资费年降30%，为5G普及奠基:通信行业点评报告》 2018-03-05 数据来源：贝格数据,财通证券研究所 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 证券研究报告 行业周报 内容目录 1、 市场行情回顾 ............................................. 3 1.1 A股板块表现 .......................................... 3 1.2 A股通信板块个股表现 ................................... 4 2、 行业及重点公司动态点评 .................................... 5 2.1 光迅科技：25G产品量产，高端芯片国产化迎突破 .............. 5 2.2 中兴通讯：年报业绩符合预期，运营商业务增长可期 ............ 5 2.3 Lumentum并购Oclaro，冲击光通信市场竞争格局 ............... 6 3、 行业新闻................................................. 7 3.1 强强联合！Lumentum 斥资18亿美元收购 Oclaro ............... 7 3.2 中国三大运营商确定5G时间表 ............................. 7 3.3 Molex宣布与Elenion合作开发硅光子解决方案 ................ 7 3.4 英国开测2500万英镑的5G相关项目 ........................ 7 3.5 特朗普以国家安全为由叫停博通收购高通 ..................... 8 3.6 光迅科技高性价比25G SFP28 LR工业级产品已批量生产 ......... 8 3.7 爱立信与STC签署MoU 就5G等相关事宜达成战略合作 ........... 8 3.8 芬兰政府66亿收购诺基亚3.3%股权 ......................... 8 3.9 中国电信首创“基于应用感知实现4G与5G互操作”获3GPP立项 .. 8 3.10 新易盛OFC 2018推出400G光模块 ......................... 9 3.11 华为发布400G光网络商用解决方案 ........................ 9 3.12 华为发布首款5G商用芯片和终端 .......................... 9 3.13 工信部：做好电信业务经营不良名单和失信名单管理工作 ........ 9 3.14 中兴通讯单波50G-PON和大视频传输获重大突破 ............... 9 4、 重点公司公告 ............................................. 9 4.1 硕贝德：公司受让漕湖资本持有的科阳光电5.05%的股权 ......... 9 4.2 初灵信息：收购控股子公司网经科技18.948%和28.750%的股权 ... 10 4.3 润建通信：取得中国移动2017-2018年传输管线8个标段中标候选人资格 ..................................................... 10 4.4 ST信通：可能在2017年年度报告披露后被实施退市风险警示 .... 10 4.5 中兴通讯：发布全年业绩报告 ............................. 10 4.6 中国联通：发布全年业绩报告 ............................. 10 4.7 光环新网：无双科技业绩承诺完成率公告 .................... 11 4.8 亨通光电：合作成立设立江苏科大亨芯半导体技术有限公司 ...... 11 5、 风险提示................................................ 11 图表目录 图1：A股全体板块上周表现 ....................................3 图2：通信子板块表现.........................................4 图3：概念板块表现 ..........................................4 表1：A股通信板块涨幅前五 ....................................4 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 3 证券研究报告 行业周报 1、 市场行情回顾 1.1 A股板块表现 上周A股市场整体下跌，上证综指下跌1.13%，创业板全体下跌2.22%（流通市值加权平均法，下同），中信29个一级行业中7个行业上涨，22个行业下跌，其中涨幅最大的为建材行业，上涨2.38%，通信行业在所有行业中跌幅第八，下跌了1.56%。 图1：A股全体板块上周表现 数据来源：WIND，财通证券研究所 通信子板块方面，电信运营下跌了1.38%，通信设备制造下跌了2.30%，增值服务上涨了4.09%。 概念板块中，三网融合上涨了1.16%，IPV6下跌了0.41%，智慧城市下跌了0.48%，物联网下跌了1.23%，云计算下跌了1.29%,，移动互联网下跌了1.39%，量子通信下跌了1.78%，智能交通下跌了1.95%，4G下跌了2.09%，5G下跌了3.18%。 -3.00%-2.00%-1.00%0.00%1.00%2.00%3.00%国防军工 电子元器件 综合 银行 餐饮旅游 房地产 建筑 通信 交通运输 非银行金融 电力及公用事业 计算机 医药 机械 农林牧渔 轻工制造 传媒 煤炭 家电 钢铁 基础化工 食品饮料 汽车 石油石化 电力设备 商贸零售 纺织服装 有色金属 建材 创业板 上证综指 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 4 证券研究报告 行业周报 图2：通信子板块表现 图3：概念板块表现 数据来源：WIND，财通证券研究所 数据来源：WIND，财通证券研究所 1.2 A股通信板块个股表现 本周A股通信行业个股方面，九有股份（600462.SH）本周上涨21.35%，涨幅居第一；此外鹏博士（600804.SH）本周上涨18.77%；动力源（600405.SH）本周上涨12.22%；辉煌科技（002296.SZ）本周上涨8.36%；平治信息（300571.SZ）本周上涨6.85%。 表1：A股通信板块涨幅前五 股票代码 名称 涨幅 主营业务 600462.SH 九有股份 21.35% 公司原主营新闻纸、商品木浆、胶版纸等的生产与销售。公司通过重大资产重组，主营业务变更为物联网应用终端和移动通信终端的研发、设计、生产和销售。 600804.SH 鹏博士 18.77% 电信增值服务、安防监控、网络传媒业务，拥有独立的研发、生产、采购和销售系统，具有独立完整的业务及自主经营能力。 600405.SH 动力源 12.22% 公司是以功率电子学之电力电子技术为技术路线、致力于全面服务该技术应用领域的一家高科技上市公司。产品系列包括：智能高频通信开关电源、N+1冗余逆变器系统、UPS、应急电源(EPS)、电子空气净化机等。 002296.SZ 辉煌科技 8.36% 公司是一家专注于交通及行车指挥自动化领域，集科研、生产、经营为一体的股份制高新技术企业。