造纸轻工行业：造纸产业链数据每周速递，本周白卡纸、 箱板瓦楞纸价格小幅提涨

东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 行业周报 【行业·证券研究报告】 造纸轻工行业 本周白卡纸、 箱板瓦楞纸价格小幅提涨 ——造纸产业链数据每周速递（2020/11/15） 行情回顾  本周轻工制造行业指数上涨0.17%，跑赢大盘0.76pct；造纸子板块上涨1.83%，跑赢大盘2.42pct。本周沪深300指数下跌0.59%，轻工制造(申万)指数上涨0.17%，跑赢沪深300指数0.76pct，在28个申万一级行业中位列第12位，排名中等；二级行业中，造纸II(申万)指数上涨1.83%，跑赢沪深300指数2.42pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大到小排名依次为：文娱用品、造纸、包装印刷和家具，文娱用品和造纸板块分别上涨2.05%和1.83%，包装印刷和家具板块分别下跌0.08%和0.53%。 产业链数据跟踪  原材料方面，进口废纸持续减量；美废、欧废、日废到岸价维稳；本周国废到厂价（不含税）小幅上涨；木浆外盘价维稳，木浆现货价格小幅下跌。（1） 2020年前十三批进口废纸许可已公布，共66家企业获批，进口许可数量合计675万吨，与2019年相比下滑37%；2020年1-9月废纸进口量448万吨，与2019年同期相比减少45%；（2）本周美废、欧废、日废到岸价维稳；本周国废到厂价（不含税）上涨27元/吨；（3）本周阔叶木浆、针叶木浆外盘价维稳；阔叶木浆现货价格维稳，针叶木浆现货价格上涨103元/吨；2020年10月下旬中国三大港口木浆库存合计184万吨，环比增加2.5%。  本周文化纸价格维稳，白卡纸和箱板瓦楞纸价格小幅提涨；溶解浆价格维稳。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸、铜版纸价格维稳，白卡纸价格上涨50元/吨；箱板纸、瓦楞纸出厂均价分别上涨43元/吨、28元/吨；溶解浆价格维稳。  本周文化纸盈利维稳，白卡纸盈利小幅提升；废纸系纸品盈利小幅提升。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸、铜版纸盈利基本维稳，白卡纸盈利增加约44-47元/吨；废纸系纸品盈利与上周相比增加约26-32元/吨。  机制纸及纸板2020年1-9月累计产量同比下降2.0%。（1）机制纸及纸板2020年9月当月产量1151万吨，同比增长6.0%；2020年1-9月累计产量9102万吨，同比下降2.0%。（2）经剔除价格因素影响，2020年9月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加4.3%，环比下降4.9%。（3）纸及纸板进口量方面，2020年1-9月累计同比增加98.6%；出口量方面，1-9月累计同比下降27.1%。 风险提示  宏观经济增速放缓的风险  海外项目推进不达预期的风险 Table_ Base Info 行业评级 看好 中性 看淡 (维持) 国家/地区 中国 行业 造纸轻工行业 报告发布日期 2020年11月15日 行业表现 资料来源：WIND、东方证券研究所 证券分析师 李雪君 021-63325888*6069 lixuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517020001 证券分析师 吴瑾 021-63325888*6088 wujin@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520080001 相关报告 本周文化纸、箱板瓦楞纸价格有所提涨：——造纸产业链数据每周速递（2020/11/08） 2020-11-08 本周成品纸价格普遍上涨：——造纸产业链数据每周速递（2020/11/01） 2020-11-01 文化纸、箱板瓦楞纸、溶解浆价格均有提涨：——造 纸 产 业 链 数 据 每 周 速 递（2020/10/25） 2020-10-25 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 造纸轻工行业行业周报 —— 本周白卡纸、 箱板瓦楞纸价格小幅提涨 2 目 录 1、行情回顾（2020/11/09-2020/11/13） ....................................................... 4 2、产业链数据跟踪：本周文化纸、箱板瓦楞纸价格小幅提涨 ........................ 5 2.1 原材料：进口废纸持续减量；外废价格维稳、国废价格小幅上涨；木浆外盘价维稳、针叶木浆现货价格有所提涨 ................................................................................................... 6 2.2 本周文化纸价格维稳，白卡纸、箱板瓦楞纸价格有所提涨；溶解浆价格维稳 .............. 8 2.3 盈利水平：本周文化纸盈利维稳，白卡纸、箱板瓦楞纸盈利小幅提升 ....................... 10 2.4 机制纸及纸板产量、库存、进出口：机制纸及纸板9月当月产量同比增长6.0%，1-9月累计产量同比下降2.0% ................................................................................................... 11 风险提示 ...................................................................................................... 12 5WfWgYiXjZ9UMAxX9PbP9PpNrRsQmMkPnMrQeRmNoQ9PqRqQvPmQoMNZsRnO 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 造纸轻工行业行业周报 —— 本周白卡纸、 箱板瓦楞纸价格小幅提涨 3 图表目录 图 1：本周轻工制造行业指数上涨0.17%，造纸子板块上涨1.83% ............................................. 4 图 2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名中等 ...................................................................... 4 图 3：本周轻工四大子板块按涨幅由大到小排名依次为：文娱用品、造纸、包装印刷和家具 .... 4 图 4：2020年前十三批进口废纸批准675万吨，较2019年许可量同比下滑37% ...................... 7 图 5：2020年1-9月废纸累计进口量同比减少45% .................................................................... 7 图 6：本周美废、欧废、日废到岸价维稳（更新日期2020/11/15） ............................................. 7 图 7：本周国废到厂均价（不含税）上涨27元/吨（更新日期2020/11/15） ............................... 7 图 8：本周以美元计价的阔叶木浆、针叶木浆外盘价维稳（更新日期2020/11/15） .................... 8 图 9：本周以人民币计价的阔叶木浆、针叶木浆外盘价维稳（更新日期2020/11/15） ................ 8 图 10：本周国内阔叶木浆现货价格维稳，针叶木浆现货价格上涨103元/吨（更新日期2020/11/15） ................................................................................................................................ 8 图 11：2020年10月下旬中国三大港口木浆库存合计184万吨，环比增加2.5%（更新日期2020/10/31） ................................................................................................................................ 8 图12：本周双胶纸市场均价维稳（更新日期2020/11/15） .......................................................... 9 图 13：本周铜版纸市场均价维稳（更新日期2020/11/15） ......................................................... 9 图 14：本周白卡纸市场均价上涨50元/吨（更新日期2020/11/15） ........................................... 9 图 15：本周箱板纸出厂均价上涨43元/吨（更新日期2020/11/15） ........................................... 9 图 16：本周瓦楞纸出厂均价上涨28元/吨（更新日期2020/11/15） ......................................... 10 图 17：本周溶解浆、粘胶短纤价格维稳，棉花价格指数小幅下跌8元/吨（更新日期2020/11/15） .............................................................................................................................. 10 图 18：本周双胶纸盈利水平维稳（更新日期2020/11/15） ....................................................... 10 图19：本周铜版纸盈利水平维稳（更新日期2020/11/15） ........................................................ 10 图 20：本周白卡纸盈利水平增加约44-47元/吨（更新日期2020/11/15） ................................ 11 图 21：本周箱板纸盈利水平增加约26-32元/吨（更新日期2020/11/15） ................................ 11 图 22：2020年1-9月机制纸及纸板产量累计同比下降2.0% .................................................... 12 图 23：剔除价格因素影响，2020年9月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加4.3%，环比下降4.9% ........