尿素周报：需求重回内贸，现货价格大稳小动，期货价格区间震荡。

中原期货研究所 1 请务必阅读风险揭示与免责声明 需求重回内贸，现货价格大稳小动，期货价格区间震荡。 周报∣尿素 发布日期：2020-11-09 投资咨询业务资格 证监发【2014】217号 工业品研究部 周涛 0371-61732882 zhoutao_qh@ccnew.com 从业资格号：F3041511 投资咨询号：Z0015164 王朝瑞 0371-68599135 wangcr_qh@ccnew.com 从业资格号：F3066734 联系人微信 公司官方微信 本期看点 出口货源基本集港完毕，山东仍有待发货源，出厂价格涨后暂稳。山西晋城短期环保限产限运，货源暂时吃紧，河南价格大稳小动。国内尿素需求依旧弱稳，农需空档，工需内贸支撑不足，期货价格区间震荡。 国内尿素开工率74%，环比增加1.12%，同比增加16.81%。周产量为108.5万吨，平均日产量为15.5万吨，环比增加1.5%，同比上涨21.01%。企业库存总量 37.4 万吨，环比增 0.81%，同比减57.8%。 尿素开工率高于去年同期，但企业库存处于往年中低位。企业预收环比小幅收窄，暂时销售压力不大。邻近印标船期，出口集港货源基本完结，剩余货源有序集港中。山东地区价格坚挺，主要是待发订单支撑。河南地区出厂价格大稳小动，在山西个别地市本周受大气环保限产、限运影响下，走货尚可。国内出厂价格比国庆节后已有70-90元/吨的调涨，需求依旧偏弱，农需空档，工需支撑不足。下游对新价货源接货意愿未见明显增加，多按需采购，预计后期价格或出现区域分化。北方进入冬季采暖季，环保压力趋于增加，供应量增加放缓。淡储尚有一定时间，且当前价格或打消采购积极性，供需博弈仍将持续。 策略建议： 短期建议区间震荡操作为主，不宜过渡看空。长期远月合约可逢高试空。 中原期货研究所 2 请务必阅读风险揭示与免责声明 目录 一、 行情回顾 ..................................................................................................................................... 3 1-1． 本周行情回顾 ...................................................................................................................... 3 1-2． 上游产品 .............................................................................................................................. 3 1-3． 供应与现货方面 .................................................................................................................. 5 1-4． 需求及库存方面 .................................................................................................................. 6 1-5． 本周小结 .............................................................................................................................. 7 二、 尿素数据表 ................................................................................................................................. 9 三、价差及基本面数据 ......................................................................................................................... 10 中原期货研究所 3 请务必阅读风险揭示与免责声明 一、 行情回顾 1-1． 本周行情回顾 截止11月6日，主力合约UR2101收于1738元/吨，周环比下降23元/吨，月环比上涨96元/吨。UR2105收于1760元/吨，周环比下降17元/吨，月环比上涨71元/吨。1-5价差为-22元/吨，周环比-12元/吨，月环比+25元/吨。山东地区主流现货基差为74元/吨，较上周+58。出口货源基本集港完毕，山东仍有待发货源，出厂价格涨后暂稳。山西晋城短期环保限产限运，货源暂时吃紧，河南价格大稳小动。国内尿素需求依旧弱稳，农需空档，工需内贸支撑不足，期货价格区间震荡。 图1：尿素期货9-1合约及价差（元/吨） 图2：尿素期货合约与基差（元/吨） 资料来源：WIND 中原期货 资料来源：WIND 中原期货 1-2． 上游产品 截止11月6日，WTI原油结算价收于37.14美元/桶，周环比增加1.35美元/桶。opec+的补偿减产计划对供给端有托底。本周原油市场在美国大选影响下，整体宽幅震荡。原油市场不确定性较大，不排除资金有避险情绪。此外北半球进入秋冬季后疫情面临二次风险压力逐渐显现，供过于求格局未见有效缓解，受疫情影响需求端依然承压，也同样增加了原油市场需求的不确定性。目前，应持续关注疫情及美国大选。 -80.00-40.000.00145015001550160016501700175018001-5价差05合约01合约-100-500501001502001400145015001550160016501700175018001850基差（右）尿素期货尿素小颗粒（山东） 中原期货研究所 4 请务必阅读风险揭示与免责声明 本周无烟煤市场继续上行态势，末煤价格小幅涨价，块煤稳定为主。冬季用煤需求旺盛，年底煤矿在保安全的影响下，市场供需收紧，价格偏强运行。山西部分地区因环保政策收紧，部分洗煤厂停产较多，部分煤种供应受限，利好价格上行。后期煤矿安全生产形势严峻，年底前产地供应量或增量有限。当前北方地区供暖需求量继续增加，供需格局偏紧，短期价格易涨难跌。 图3：WTI原油价格（美元/桶） 图4：NYMEX天然气价格（美元/Btu） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图5：动力煤价格（元/吨） 图6：国内LNG出厂价格指数（元/吨） -60-40-200204060802019-10-222019-11-222019-12-222020-01-222020-02-222020-03-222020-04-222020-05-222020-06-222020-07-222020-08-222020-09-222020-10-2200.511.522.533.542019-10-222019-11-222019-12-222020-01-222020-02-222020-03-222020-04-222020-05-222020-06-222020-07-222020-08-222020-09-222020-10-222002503003504004505005506006502019-10-232019-11-232019-12-232020-01-232020-02-232020-03-232020-04-232020-05-232020-06-232020-07-232020-08-232020-09-232020-10-23秦皇岛5500K山西晋城5800K0100020003000400050006000700080002018-01-202018-04-202018-07-202018-10-202019-01-202019-04-202019-07-202019-10-202020-01-202020-04-202020-07-202020-10-20 中原期货研究所 5 请务必阅读风险揭示与免责声明 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 1-3． 供应与现货方面 供应方面，据卓创资讯统计，截止11月5日，国内尿素开工率74%，环比增加1.12%，同比增加16.81%。周产量为108.5万吨，平均日产量为15.5万吨，环比增加1.5%，同比上涨21.01%。气头装置开工率74.93%，环比上涨0.55%，同比上涨7.96%。小颗粒尿素开工率75.15%，中颗粒开工负荷率80.31%，大颗粒开工率 64.23%。检修及复产方面，河南安阳中盈、山东瑞星、山西丰喜以及云南云维等装置减产或检修；陕西奥维、江苏灵谷、山西天泽、内蒙古天野以及新疆心连心等装置增产或复产。 图7：尿素日产量（吨） 图8：尿素开工率（%） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图9：尿素现货价格（元/吨） 图10：尿素出厂价格（元/吨） 4050607080901000001250001500001750002000002018-12-192019-02-192019-04-192019-06-192019-08-192019-10-192019-12-192020-02-192020-04-192020-06-192020-08-192020-10-19 中原期货研究所 6 请务必阅读风险揭示与免责声明 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind中原期货 1-4． 需求及库存方面 需求方面，东北复合肥冬储继续，国内整体复合肥市场在原料成本高位盘整影响下，跟涨为主。肥企价格的调涨节奏受订单情况影响较重，肥企挺价意愿强烈，当前出厂价格低于去年同期，但调涨后的新价订单欠佳。部分肥企产线检修中，开工率低位运行。本周国内三聚氰胺企业开工率63.60%，环比降低3.86%，同比增加1.51%。预计近期三聚氰胺整体开工仍能维持在6成左右，但随着北方供暖期临近，环保压力下或导致需求减少。下游板厂整体按部就班，随着今年环保政策落地，制约板厂开工率难维持在高位。短期需求尚佳，长期在环保压力下或导致采购量增加不足。目前，尿素价格较上月增加较多，贸易商对高价货源谨慎，按需采购为主。库存方面，根据卓创统计，截止11 月 5 日企业库存总量 37.4 万吨，环比增 0.81%，同比减57.8%。从区域分布看，华北尿素企业库存 11.4 万吨，环比增 0.8 万吨；东北地区整体库存约 7.4 万吨，较上周减 0.6 万吨；西北尿素企业库存 14.1 万吨，较上周增 1.4 万吨；华中、华东尿素企业库存 2.2 万吨，较上周减 0.4 万吨；西南尿素企业库存 2.3 万吨，较上周减 0.9 万吨。 图11：复合肥现货价格（元/吨）