尿素日报：现货市场大稳小动，期货价格窄幅跟涨

中原期货研究所 1 请务必阅读风险揭示与免责声明 现货市场大稳小动，期货价格窄幅跟涨。 日报∣尿素 发布日期：2020-09-15 投资咨询业务资格 证监发【2014】217号 工业品研究部 周涛 0371-61732882 zhoutao_qh@ccnew.com 执业证书编号：F3041511 投资咨询编号：Z0015164 王朝瑞 0371-68599135 wangcr_qh@ccnew.com 从业资格号：F3066734 联系人微信 公司官方微信 宏观要闻 国家能源局：8 月份，全社会用电量同比增 7.7%；1-8 累计同比增 0.5%，今年首次实现正增长，表明经济向好态势持续发展。 供需现状 供应方面，据卓创资讯统计，上周国内尿素开工率75.67%，环比上涨0.45%，同比上涨9.98%。周产量为110.96万吨，平均日产量为15.85万吨，环比上涨0.60%，同比上涨7.75%。库存方面，生产企业库存总量49.3万吨，环比减少3.52%，同比减少4.46%。在连续两周增加后出现回落。价格方面，周末走货略有增加，现货出厂价格小幅调涨。 需求方面，下游复合肥企业仍以秋季肥出货为主，基层货源充足，部分产线月底计划检修，尾单量一般，生产灵活调整。三聚氰胺开工增速放缓，预计后期企业平均开工率或将维持在六成左右，整体需求增加有限。天气转冷，板厂有“金九银十”旺季传统，家具行业需求有增加，但下游板厂开工未有明显增加，现有环境下旺季需求有待确认，目前仍按需采购为主。 逻辑分析 今日尿素01合约收盘价1664元/吨，+2;持仓量50919，+2126；尿素05合约收盘价1706元/吨；+6；持仓量3927；+52。山东地区01合约主流现货基差为46元/吨，+3。10月5日船期货源继续港口发运，9月15日印标发运部分港口库存下降，个别港口库容依旧承压。出口货源整体按部就班集港，若受港口装卸及库容影响，部分外贸出口货源或回流至内贸，对国内市场造成一定冲击。进入9月，下游农需略有起动，但整体需求仍偏弱。复合肥库存稳定，基层到货量已有8成，货源充足。下游农户采购滞后，多询价为主， 中原期货研究所 2 请务必阅读风险揭示与免责声明 2成尾单对尿素价格拉涨利好有限。肥企重心南移，淡储订单启动，新单成交一般，以销定产，生产灵活，部分产线检修。尿素当前内需依然延续迟缓，企业预收窄幅减少，仍以前期订单为主。下游需求有限，采购偏于谨慎，尿素价格下行压力仍在。国际价格较为坚挺，出口需求对国内价格或仍有底部支撑。印度农需依旧较为旺盛，印标或在9月底至10月初开始新一轮招标，秋季肥尾单以及新的出口需求预期下或能短期刺激下游采购，随着船期邻近要警惕港口库存压力导致货源向内需市场倒流。尿素供需博弈仍在持续，短期建议仍以日内区间操作为主。随着下游备肥结束，若工需无明显增长，需求或将继续偏弱，可逢高看空，回调后适当布局1-5反套。关注上游开工、下游复合肥走货等情况。 策略建议： 短期建议以日内区间操作为宜，中长期可逢高参入空单，适当布局1-5反套。 中原期货研究所 3 请务必阅读风险揭示与免责声明 一、尿素数据表 单位9月15日9月14日涨跌WTI原油（连续）美元/桶000.00NYMEX天然气（连续）美元/Btu000.00秦皇岛5500K元/吨582.5577.55山西晋城5800K元/吨5255250山东元/吨171017055河北元/吨165516505河南元/吨168016800江苏元/吨172017200安徽元/吨171017100FOB中国美元/吨2662660FOB波罗的海美元/吨242.5242.50河北元/吨257725770河南元/吨23442384-40安徽元/吨2660265010鲁北元/吨24202466-46临沂元/吨25702610-40华东元/吨194019400华中元/吨188018800华北元/吨163516350西北元/吨153015300磷酸一铵元/吨192019200磷酸二铵元/吨238023800收盘价166416622持仓量50919487932126成交量103405140209-36804收盘价170617006持仓量3927387552成交量9571660-703郑醇21012086202957郑煤2101574.6573.41.201基差46433尿素1-5价差-42384甲醇-尿素主力价差3803295135913591842招金期货459933843384-184国泰君安456316831683-264徽商期货225516671667421华安期货22271565156514浙江新世纪2090前二十名合计269381,833前二十名合计334932,05401卖持仓5801511545647001买持仓上游价格国内现货市场价格UR01合约UR05合约收盘价期货市场价格尿素合成氨甲醇 中原期货研究所 4 请务必阅读风险揭示与免责声明 二、价差及基本面数据 图1：尿素09合约价格走势 资料来源：文华财经 中原期货 图2 ：尿素现货价格（元/吨） 图3：尿素出厂价格（元/吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind中原期货 图4：FOB尿素价格（美元/吨） 图5：FOB尿素价差（美元/吨） 150016001700180019002000210022002300东北河北山西安徽江苏山东福建河南1500160017001800190020002100220023002018/2/22018/3/22018/4/22018/5/22018/6/22018/7/22018/8/22018/9/22018/10/22018/11/22018/12/22019/1/22019/2/22019/3/22019/4/22019/5/22019/6/22019/7/22019/8/22019/9/22019/10/22019/11/22019/12/22020/1/22020/2/22020/3/22020/4/22020/5/22020/6/22020/7/22020/8/22020/9/2心连心华鲁恒升天源明水 中原期货研究所 5 请务必阅读风险揭示与免责声明 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图6：合成氨现货价格（元/吨） 图7：甲醇现货价格（元/吨） 资料来源：Wind中原期货 资料来源：Wind中原期货 图8：磷酸一铵（MAP）、磷酸二铵（DAP）现货价格 图9：尿素大颗粒与小颗粒价差（元/吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 100150200250300350400FOB阿拉伯海湾FOB波罗的海FOB尤日内FOB中国-80-4004080120FOB中国-FOB阿拉伯海湾FOB中国-FOB波罗的海FOB中国-FOB尤日内1500200025003000350040002016/1/12017/1/12018/1/12019/1/1河北安徽临沂鲁北河南10001500200025003000350040002014/1/12015/1/12016/1/12017/1/12018/1/12019/1/1华中华东华北西北15002000250030002016-82017-22017-82018-22018-82019-2磷酸一铵（MAP)磷酸二铵（DAP)-300-150015030010001500200025002016-01-012017-01-012018-01-012019-01-01大颗粒-小颗粒（右轴）大颗粒小颗粒 中原期货研究所 6 请务必阅读风险揭示与免责声明 图10：合成氨与尿素价差（元/吨） 图11：甲醇与尿素价差（元/吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图12:尿素与煤炭价差（元/吨） 图13：尿素与天然气价差（元/吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图14：尿素港口库存（万吨） 图15：尿素开工率（%） 010020030040050060005001000150020002500300035002016-01-012017-01-012018-01-012019-01-01尿素-合成氨（右轴）合成氨-河南尿素-河南0400800120016002000010002000300040002015-01-012016-01-012017-01-012018-01-012019-01-01甲醇-尿素（右轴）甲醇尿素0100200300400500600700800900050010001500200025002016-01-012017-01-012018-01-012019-01-01尿素-无烟煤（右轴）无烟煤尿素-600-400-2000200400600800050010001500200025002016-01-042017-01-042018-01-042019-01-04尿素-天然气（右轴）尿素 中原期货研究所 7 请务必阅读风险揭示与免责声明 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 五、市场消息 国家粮食和物资储备局等 8 部门印发通知安排部署秋粮收购工作，要求把秋粮收购作为当前粮食流通工作的重中之重，毫不放松抓紧抓好，坚决守住“种粮卖得出”的底线。 020406080100120140160020406080100 中原期货研究所 8 请务必阅读风险揭示与免责声明 免责条款 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使中原期货股份有限公司违反当地的法律或法规或可致使中原期货股份有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属中原期货股份有限公司。未经中原期货股份有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为中原期货股份有限公司的商标、服务标记及标记。 此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而中原期货股份有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被中原期货股份有限公司认为可靠，但中原期货股份有限公司不能担保其准确性或完整性，而中原期货股份有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。中原期货股份有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中原期货股份有限公司，或任何其附属或联营公司的立场。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告并不构成投资、法律