工程机械行业跟踪：9月挖机销售超预期，预计四季度继续保持强劲

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 [Table_Title] 工业 资本货物 工程机械行业跟踪：9月挖机销售超预期，预计四季度继续保持强劲 [Table_Summary] 报告摘要 事件：根据中国工程机械工业协会行业统计数据，2020年9月，共计销售各类挖掘机械产品26034台，同比涨幅64.8%，其中国内市场销量22598台，同比涨幅71.4%，出口销量3436台，同比涨幅31.3%。 9月挖机销售超预期，预计四季度继续保持强劲：2020年9月，挖机行业销量26034台，同比增长64.8%，其中国内市场销量22598台，同比增长71.4%，出口销量3436台，同比增长31.3%，增长超市场预期，我们判断或与年底旺季加快赶工有关，四季度销售有望继续保持强势。1-9月份挖机累计销量达到23.65万台，同比增长31.98%，预计全年将达到30万台以上，增幅超过30%。根据我们与行业人士的交流情况来看，行业对明年保持乐观，预计明年国内挖机销量仍有望10%左右增长。 中挖高增长反映基建投资强劲，海外份额提升出口有望加速：国内方面，分吨位看，国内小中大分别销售13164、6311和3123台，同比分别增长63.0%、106.4%、52.5%，特别是中挖销售增长明显高于小挖和大挖，反映下游基建、地产等开工情况强劲。出口方面，受到新冠疫情在全球蔓延影响，海外需求大幅下降，上半年卡特彼勒收入下滑26%，日本工程机械下降23.3%。同时，由于海外供应链、生产等方面停顿，海外厂商供应出现一定问题。而1-9月份，挖机出口销量达到2.37万台，同比增长22.20%，取得较好的增长，填补了海外供应缺口，份额持续提升。未来随着海外需求上升，出口销售有望加速。 强调内循环促进国内投资，支撑行业强基本面：在今年疫情以及复杂的国际国际形势影响下，决策层提出了加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，这有利于促进国内投资。今年8月，证监会发布《公开募集基础设施证券投资基金指引（试行）》，REITs渐行渐近，将为拓宽基础设施项目的融资渠道、降低融资成本提供支持。政策面的持续发力将是行业强劲基本面的重要支撑。 投资建议：考虑到今年四季度和明年工程机械行业增长有望超市场预期，龙头企业业绩弹性大，持续推荐主机厂龙头三一重工、 走势比较 [Table_ReportInfo] 相关研究报告： 《三季度业绩高速增长，电主轴龙头扬帆起航》--2020/10/15 《前三季度业绩符合预期，新领域拓展持续推进》--2020/10/14 《三季报预告继续高增长，各产品线均有靓丽表现》--2020/10/14 [Table_Author] 证券分析师：刘国清 电话：021-61372597 E-MAIL：liugq@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190517040001 证券分析师：钱建江 电话：021-61376578 E-MAIL：qianjianjiang@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190517070002 (10%)(1%)7%16%25%34%19/10/1519/11/719/12/219/12/2520/1/2020/2/2020/3/1620/4/920/5/720/6/120/6/2420/7/2120/8/1320/9/720/9/30机械 沪深300 [Table_Message] 2020-10-15 行业点评报告 看好/维持 机械 行业研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 行业点评报告 P2 工程机械行业跟踪：9月挖机销售超预期，预计四季度继续保持强劲 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 中联重科、徐工机械、柳工，格局较好的核心零部件公司恒立液压、艾迪精密，塔吊租赁商建设机械和高空作业平台厂商浙江鼎力等。。 风险提示：国内基建投资力度不及预期，海外需求大幅下滑等 SU1Z0YtZrVpXuMoPxOrQoMmO9PdN8OmOnNsQoOkPrQqQjMqRsM9PrQnNuOtRrOMYrNsQ 行业点评报告 P3 工程机械行业跟踪：9月挖机销售超预期，预计四季度继续保持强劲 机械行业分析师介绍 刘国清，太平洋证券机械行业首席分析师，浙江大学管理专业硕士，从事高端装备等领域的行业研究工作，擅长产业链调研，尤其精通机器人及自动化相关板块。金融行业从业八年，代表作包括《机器人大趋势》等。在进入金融行业之前，有丰富的实业工作经历，曾经在工程机械和汽车等领域，从事过生产技术，市场与战略等方面的工作。 钱建江，太平洋证券机械行业分析师，华中科技大学工学硕士，曾就职于国元证券研究中心，2017年7月加盟太平洋证券，善于自下而上把握投资机会。 曾博文，太平洋证券机械行业分析师，中山大学金融学硕士，曾就职于广证恒生证券研究中心，2017年9月加盟太平洋证券，善于从产业趋势把握投资机会。 崔文娟，太平洋证券机械行业分析师，复旦大学经济学院硕士。曾就职于安信证券研究中心，2019年7月加入太平洋证券，致力以研究穿越行业波动，找寻确定性机会。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 投资评级说明 1、行业评级 看好：我们预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上； 中性：我们预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平－5%与5%之间； 看淡：我们预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。 2、公司评级 买入：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上； 增持：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间； 持有：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间； 减持：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间； 销 售 团 队 [Table_Team] 职务 姓名 手机 邮箱 全国销售总监 王均丽 13910596682 wangjl@tpyzq.com 华北销售副总监 成小勇 18519233712 chengxy@tpyzq.com 华北销售 孟超 13581759033 mengchao@tpyzq.com 华北销售 韦珂嘉 13701050353 weikj@tpyzq.com 华北销售 韦洪涛 13269328776 weiht@tpyzq.com 华东销售总监 陈辉弥 13564966111 chenhm@tpyzq.com 华东销售副总监 梁金萍 15999569845 liangjp@tpyzq.com 华东销售 杨海萍 17717461796 yanghp@tpyzq.com 华东销售 杨晶 18616086730 yangjinga@tpyzq.com 华东销售 秦娟娟 18717767929 qinjj@tpyzq.com 华东销售 王玉琪 17321189545 wangyq@tpyzq.com 华东销售 慈晓聪 18621268712 cixc@tpyzq.com 华东销售 郭瑜 18758280661 guoyu@tpyzq.com 华东销售 徐丽闵 17305260759 xulm@tpyzq.com 华南销售总监 张茜萍 13923766888 zhangqp@tpyzq.com 华南销售副总监 查方龙 18565481133 zhafl@tpyzq.com 华南销售 张卓粤 13554982912 zhangzy@tpyzq.com 华南销售 张靖雯 18589058561 zhangjingwen@tpyzq.com 华南销售 何艺雯 13527560506 heyw@tpyzq.com 研究院 中国北京 100044 北京市西城区北展北街九号 华远·企业号D座 电话： (8610)88321761 传真： (8610) 88321566 重要声明 太平洋证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号 13480000。 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告，视为同意以上声明。