尿素日报：现货价格局部微降，需求保持弱稳，期货价格横盘整理。

中原期货研究所 1 请务必阅读风险揭示与免责声明 现货价格局部微降，需求保持弱稳，期货价格横盘整理。 日报∣尿素 发布日期：2020-09-25 投资咨询业务资格 证监发【2014】217号 工业品研究部 周涛 0371-61732882 zhoutao_qh@ccnew.com 执业证书编号：F3041511 投资咨询编号：Z0015164 王朝瑞 0371-68599135 wangcr_qh@ccnew.com 从业资格号：F3066734 联系人微信 公司官方微信 宏观要闻 我国 8 月完成交通固定资产投资 3298 亿元，同比增 16.8%；自 4 月份同比增速由负转正以来，交通固定资产投资连续五个月同比增速均超过 15%。 供需现状 供应方面，据卓创资讯统计，截止9月24日，本周国内尿素开工率77.61%，环比上涨0.33%，同比上涨8.92%。周产量为113.80万吨，平均日产量为16.26万吨，环比上涨0.42%，同比上涨5.68%。气头装置开工率75.30%，环比下降6.33%，同比上涨4.11%。库存方面，截止9月24日企业库存总量38万吨，环比减少14.99%，同比减少23.54%。华北地区库存下降较为明显，华东及华中地区库存微增。预计在前期装置检修及短停恢复后，库存有微增压力。价格方面，下游需求弱稳，市场价格继续窄幅调整。 需求方面，下游复合肥企业仍以秋季肥消化库存为主，淡储肥接单进行中，企业执行低库存，部分产线后期计划检修，尾单量一般，生产灵活调整。三聚氰胺装置开工率53.22%，环比下滑3.95%，预计后期装置恢复后开工率或将维持在六成左右，整体需求增加有限。华北地区板厂走货量好于前期，在“金九银十”的传统旺季依托下，家具行业需求有增加。但房地产偏于清淡，对上游利好支撑力度存疑，按需采购为主。 逻辑分析 今日尿素01合约收盘价1627元/吨，0;持仓量44687，-913；尿素05合约收盘价1672元/吨；-1；持仓量3688；-165。山东地区01合约主流现货基差为63元/吨，-10。企业库存继续下降，华北地区降幅明显。一是部分企业有货源交割，二是部分货源继续集 中原期货研究所 2 请务必阅读风险揭示与免责声明 港运输中。玉米秋收推动下，基层农需继续释放，河南、山东等地用肥在国庆节后，节前一周农户采购意愿增加，剩余需求预计在节后出现。秋季复合肥剩余尾单对尿素价格调涨影响减弱，清库存中。淡储订单启动，新单成交一般，以销定产，生产灵活，部分产线后期计划检修。尿素内需整体保持稳定，企业预收未有明显波动，前期订单为主，新单跟进尚可。上轮印标船期为 10 月 5 日，因国庆节期间运力有限，集港货源发运压力逐渐增加。邻近船期若受港口装卸及运力影响，部分外贸出口货源或出现回流，恐对国内市场造成一定冲击。近日，月底的印标标消息又起，距离月里时间不多。新一轮印标或延迟至节后。如果节前未有新的出口需求释放，仅国内需求不足以支撑价格，部分企业或考虑降价保证国庆节期间预收订单。尿素供需博弈仍在持续，短期建议仍以日内区间操作为主。随着下游备肥结束，若工需无明显增长，需求或将继续偏弱，可逢高参入空单。邻近假期，及时调整仓位，轻仓过节。关注上游开工、下游复合肥走货等情况。 策略建议： 短期建议以日内区间操作为宜，中长期可逢高参入空单。 中原期货研究所 3 请务必阅读风险揭示与免责声明 一、尿素数据表 单位9月25日9月24日涨跌WTI原油（连续）美元/桶40.3139.930.38NYMEX天然气（连续）美元/Btu2.2482.1250.12秦皇岛5500K元/吨599.5595.54山西晋城5800K元/吨5255250山东元/吨16901700-10河北元/吨164516450河南元/吨169016900江苏元/吨17101715-5山西元/吨154015400安徽元/吨173017300FOB中国美元/吨262.5262.50FOB波罗的海美元/吨242.5242.50阳煤平原元/吨287028700石家庄正元元/吨267026700河南中盈元/吨260026000安徽昊源元/吨319031900湖北三宁元/吨28802780100华东元/吨192519250华中元/吨189018900华北元/吨159015900西北元/吨147014700磷酸一铵元/吨194519450磷酸二铵元/吨239023900收盘价162716270持仓量4468745600-913成交量4540252535-7133收盘价16721673-1持仓量36883853-165成交量8441253-409郑醇21012017199621郑煤2101582.8579.43.401基差6373-10尿素1-5价差-4546-1甲醇-尿素主力价差34532322银河期货385139国泰君安3843中信期货341789招金期货2407海通期货154620中信期货2092弘业期货1381123海通期货1929徽商期货133389中信建投1879前二十名合计25369439前二十名合计26522-87201卖持仓116-370-291127-105901买持仓上游价格合成氨甲醇现货市场价格尿素国内UR01合约UR05合约收盘价期货市场价格 中原期货研究所 4 请务必阅读风险揭示与免责声明 二、价差及基本面数据 图1：尿素09合约价格走势 资料来源：文华财经 中原期货 图2 ：尿素现货价格（元/吨） 图3：尿素出厂价格（元/吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind中原期货 图4：FOB尿素价格（美元/吨） 图5：FOB尿素价差（美元/吨） 150016001700180019002000210022002300东北河北山西安徽江苏山东福建河南1500160017001800190020002100220023002018/2/22018/3/22018/4/22018/5/22018/6/22018/7/22018/8/22018/9/22018/10/22018/11/22018/12/22019/1/22019/2/22019/3/22019/4/22019/5/22019/6/22019/7/22019/8/22019/9/22019/10/22019/11/22019/12/22020/1/22020/2/22020/3/22020/4/22020/5/22020/6/22020/7/22020/8/22020/9/2心连心华鲁恒升天源明水 中原期货研究所 5 请务必阅读风险揭示与免责声明 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图6：合成氨现货价格（元/吨） 图7：甲醇现货价格（元/吨） 资料来源：Wind中原期货 资料来源：Wind中原期货 图8：磷酸一铵（MAP）、磷酸二铵（DAP）现货价格 图9：尿素大颗粒与小颗粒价差（元/吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 100150200250300350400FOB阿拉伯海湾FOB波罗的海FOB尤日内FOB中国-80-4004080120FOB中国-FOB阿拉伯海湾FOB中国-FOB波罗的海FOB中国-FOB尤日内1500200025003000350040002016/1/12017/1/12018/1/12019/1/1河北安徽临沂鲁北河南10001500200025003000350040002014/1/12015/1/12016/1/12017/1/12018/1/12019/1/1华中华东华北西北15002000250030002016-82017-22017-82018-22018-82019-2磷酸一铵（MAP)磷酸二铵（DAP)-300-150015030010001500200025002016-01-012017-01-012018-01-012019-01-01大颗粒-小颗粒（右轴）大颗粒小颗粒 中原期货研究所 6 请务必阅读风险揭示与免责声明 图10：合成氨与尿素价差（元/吨） 图11：甲醇与尿素价差（元/吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图12:尿素与煤炭价差（元/吨） 图13：尿素与天然气价差（元/吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图14：尿素港口库存（万吨） 图15：尿素开工率（%） 010020030040050060005001000150020002500300035002016-01-012017-01-012018-01-012019-01-01尿素-合成氨（右轴）合成氨-河南尿素-河南0400800120016002000010002000300040002015-01-012016-01-012017-01-012018-01-012019-01-01甲醇-尿素（右轴）甲醇尿素0100200300400500600700800900050010001500200025002016-01-012017-01-012018-01-012019-01-01尿素-无烟煤（右轴）无烟煤尿素-600-400-2000200400600800050010001500200025002016-01-042017-01-042018-01-042019-01-04尿素-天然气（右轴）尿素 中原期货研究所 7 请务必阅读风险揭示与免责声明 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 五、市场消息 农业农村部正制定农地入市指导意见，让集体建设用地能够有机会与国有土地同价同权入市。社科院农村所此前发布报告称，农民空置的宅基地可以用于整治的有 1 亿亩左右。 020406080100120140160020406080100 中原期货研究所 8 请务必阅读风险揭示与免责声明 免责条款 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使中原期货股份有限公司违反当地的法律或法规或可致使中原期货股份有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属中原期货股份有限公司。未经中原期货股份有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为中原期货股份有限公司的商标、服务标记及标记。 此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而中原期货股份有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被中原期货股份有限公司认为可靠，但中原期货股份有限公司不能担保其准确性或完整性，而中原期货股份有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。中原期货股份有限公