尿素日报：现货价格持续弱稳，期货价格小幅回调

中原期货研究所 1 请务必阅读风险揭示与免责声明 现货价格持续弱稳 期货价格小幅回调 日报∣尿素 发布日期：2020-01-17 投资咨询业务资格 证监发【2014】217号 工业品研究部 刘培洋 0371-68599157 liupy_qh@ccnew.com 从业资格号：F0290318 投资咨询号：Z0011155 王朝瑞 0371-68599135 wangcr_qh@ccnew.com 从业资格号：F3066734 研究员微信 公司官方微信 宏观要闻 中国2019年GDP同比增长6.1%，预期6.1%，2018年增速为6.6%。分季度看，2019年一季度同比增长6.4%，二季度增长6.2%，三季度增长6.0%，四季度增长6.0%。 供需现状 本周尿素开工率61.46%，环比增加3.51%，周产量91.4万吨，日均产量13.05万吨，环比周产量增加5.6万吨吨。本周复产装置较多，下周仍有装置恢复正常生产，国内企业产量或继续小幅增加。国内需求方面，农业备肥需求小幅回暖，但整体备肥节奏缓慢，贸易商节前适当采购，多持谨慎态度，下游仍以工业需求为主。复合肥厂开工率在上周回升后，本周初因为临近春节放假回落至40%左右，下游部分大型复合肥开工较为积极，仍按需采购。上周北方大气环保再起，部分下游板厂考虑距离春节较近提前陆续停工，需求走弱。但临近春节物流放缓，下游企业提货略显积极，部分尿素企业春节预收订单量充足，挺价意愿较强。物流发运压力显现，部分企业库存较上周略有增加。国内部分现货价格窄幅调整，整体保持稳定，节前现货价格上涨空间有限。 逻辑分析 今日尿素05合约收盘价1746元/吨，-11；山东地区基差为-26元/吨，+11；持仓量43641，-1251。前期检修装置本周已陆续生产，下周仍有装置复产，产量有望进一步增加。随着临近春节，尿素市场氛围愈发平淡，农业备肥较为一般，贸易商也多适量拿货。下游板厂已陆续停工过节，复合肥厂也将在本周开始放假，开工率或继续下降，整体需求减弱。尿素企业春节预收订单较好，订单压力不大，但接近年底物流停运，发运不及前期，多以周边为主。尿素企业挺价意愿较强，但本周新单成交减少，整体需求依然偏弱，供应后期仍有增加预期，部分企业微降收单，价格在节前上涨空间有限。节后下游陆续复工，春季用肥以及伊朗限气对价格有支撑，更多要考虑需求与供应的变化，短时现货价格或维持弱稳，盘面仍以窄幅偏弱震荡操作为宜。关注后期供应量、下游开工率以及检修装置复产。近期应持续关注中东局势变化。 策略建议 短期以窄幅偏弱震荡操作为主。 中原期货研究所 2 请务必阅读风险揭示与免责声明 一、尿素数据表 单位1月17日1月16日涨跌WTI原油（连续）美元/桶58.5257.810.71NYMEX天然气（连续）美元/Btu2.0772.12-0.04秦皇岛5500K元/吨559.5559.50山西晋城5800K元/吨5105100山东元/吨172017200河北元/吨167516750河南元/吨171017100江苏元/吨174017400安徽元/吨176017600FOB中国美元/吨247.5247.50FOB波罗的海美元/吨2142140河北元/吨274827480河南元/吨24182428-10安徽元/吨260026000鲁北元/吨27912841-50临沂元/吨27002750-50华东元/吨2477.52477.50华中元/吨217521750华北元/吨2020199525西北元/吨188518850磷酸一铵元/吨190019000磷酸二铵元/吨235023500收盘价17461757-11持仓量4364144892-1251成交量13294116681626收盘价17121719-7持仓量36373642-1251成交量335200135郑醇200522842320-36郑煤2005551550.40.6基差-26-3711尿素5-9价差3438-4甲醇-尿素主力价差538563-25徽商期货2837-75永安期货6242方正中期254197建信期货6239中信期货1716-79一德期货4769浙江新世纪165723银河期货2321永安期货1590316方正中期2106前二十名合计24297-379前二十名合计38297国内现货市场价格UR05合约UR09合约收盘价期货市场价格尿素合成氨甲醇上游价格05买持仓-96105卖持仓-290-2-82-22-10 中原期货研究所 3 请务必阅读风险揭示与免责声明 二、价差及基本面数据 图1：尿素05合约价格走势 资料来源：文华财经 中原期货 图2 ：尿素现货价格（元/吨） 图3：尿素出厂价格（元/吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind中原期货 图4：FOB尿素价格（美元/吨） 图5：FOB尿素价差（美元/吨） 10001400180022002016/1/12017/1/12018/1/12019/1/1河北山西安徽江苏山东河南10001400180022002016/1/12017/1/12018/1/12019/1/1河南心连心华鲁恒升山东瑞星江苏灵谷山西兰花山西晋煤天源 中原期货研究所 4 请务必阅读风险揭示与免责声明 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图6：合成氨现货价格（元/吨） 图7：甲醇现货价格（元/吨） 资料来源：Wind中原期货 资料来源：Wind中原期货 图8：磷酸一铵（MAP）、磷酸二铵（DAP）现货价格 图9：尿素大颗粒与小颗粒价差（元/吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 100150200250300350400FOB阿拉伯海湾FOB波罗的海FOB尤日内FOB中国-80-4004080120FOB中国-FOB阿拉伯海湾FOB中国-FOB波罗的海FOB中国-FOB尤日内1500200025003000350040002016/1/12017/1/12018/1/12019/1/1河北安徽临沂鲁北河南10001500200025003000350040002014/1/12015/1/12016/1/12017/1/12018/1/12019/1/1华中华东华北西北15002000250030002016-82017-22017-82018-22018-82019-2磷酸一铵（MAP)磷酸二铵（DAP)-300-150015030010001500200025002016-01-012017-01-012018-01-012019-01-01大颗粒-小颗粒（右轴）大颗粒小颗粒 中原期货研究所 5 请务必阅读风险揭示与免责声明 图10：合成氨与尿素价差（元/吨） 图11：甲醇与尿素价差（元/吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图12:尿素与煤炭价差（元/吨） 图13：尿素与天然气价差（元/吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图14：尿素港口库存（万吨） 图15：尿素开工率（%） 010020030040050060005001000150020002500300035002016-01-012017-01-012018-01-012019-01-01尿素-合成氨（右轴）合成氨-河南尿素-河南0400800120016002000010002000300040002015-01-012016-01-012017-01-012018-01-012019-01-01甲醇-尿素（右轴）甲醇尿素0100200300400500600700800900050010001500200025002016-01-012017-01-012018-01-012019-01-01尿素-无烟煤（右轴）无烟煤尿素-600-400-2000200400600800050010001500200025002016-01-042017-01-042018-01-042019-01-04尿素-天然气（右轴）尿素 中原期货研究所 6 请务必阅读风险揭示与免责声明 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 020406080100120140160020406080100 中原期货研究所 7 请务必阅读风险揭示与免责声明 免责条款 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使中原期货股份有限公司违反当地的法律或法规或可致使中原期货股份有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属中原期货股份有限公司。未经中原期货股份有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为中原期货股份有限公司的商标、服务标记及标记。 此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而中原期货股份有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被中原期货股份有限公司认为可靠，但中原期货股份有限公司不能担保其准确性或完整性，而中原期货股份有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。中原期货股份有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中原期货股份有限公司，或任何其附属或联营公司的立场。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。此报告并不构成给予阁下私人咨询建议。 中原期货股份有限公司研究所 地址：河南省郑州市郑东新区CBD商务外环路10号中原广发金融大厦四层 电话：0371-68599135 网址：www.zyfutures.com 中原期货研究所 8 请务必阅读风险揭示与免责声明 中原期货股份有限公司 中国·郑州市郑东新区CBD商务外环路10号中原广发金融大厦四层 新乡营业部 河南省新乡市荣校路195号1号楼东1-2层 电话:0373-2072881 南阳营业部 河南省南阳市人民路175号粮业大厦三楼 电话：0377-63261919 灵宝营业部 河南省灵宝市函谷大道北段西侧（灵宝市函谷路与五龙路交叉口金湖公馆） 电话:0398-2297999 洛阳营业部 河南省洛阳市洛龙区开元大道260号财源大厦综合办公楼1幢2层 电话：0379-61161502 西安营业部 陕西省西安未央区未央路138-1号中登大厦A座8层F7室至F8室 电话:029-89619031 大连营业部 辽宁省大连市高新技术产业园区黄浦路537号泰德大厦06层05A单元 电话:041