房地产行业周报2020第36期：泰康系入股阳光城，一城一策深化

http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：推荐（维持） 报告日期：2020年09月14日 分析师：陈智旭 S1070518060005 ☎ 021-31829691  chenzhixu@cgws.com 联系人（研究助理）：高泽洋 S1070119120023 ☎ 021-31829690  gaozeyang@cgws.com 行业表现 数据来源：贝格数据 相关报告 <<主要房企8月销售延续强势>> 2020-09-07 <<住建部重申遏制炒房、8月重点城市新房成交表现亮眼>> 2020-08-31 <<基本面持续向好，住建部央行召开房企座谈会>> 2020-08-24 泰康系入股阳光城，一城一策深化 ——房地产周报2020第36期（9.5~9.11）  地产板块下跌1.17%，于28个行业中位列3：本周大盘整体下跌3.00%，28个行业全部下跌。其中银行、钢铁、房地产等行业跌幅较小，房地产板块下跌1.17%，连续两周跑赢大盘，于28个行业中位列第3。估值方面，本周板块PE估值继续回落至9.07X，PB估值回落至1.38X，PE及PB估值相对全部A股折价50%及28%，若剔除银行股折价分别为65%及46%，折价幅度继续处于历史底部区域。个股方面，本周板块涨幅前五为海航基础、阳光城、海航投资等，其中海航基础子公司与中免子公司合作设凤凰机场免税店，受益免税概念；阳光城引进泰康系为战略投资者。跌幅前五为中体产业、空港股份、合肥城建等，其中中体产业前期因互联网彩票销售牌照传闻涨幅较大；合肥城建受益蚂蚁金服概念前期涨幅较大。本周主要公司表现分化，阳光城、世联行、世茂股份涨幅居前，涨幅分别为13.15%、6.69%及3.03%。招商积余、新城控股、大悦城跌幅居前，分别下跌5.20%、4.03%、3.59%。  深圳、沈阳、常州等地发布楼市新政：1）网传深圳市住建局等联合发布《关于建立婚姻信息查询机制完善住房贷款管理的通知》。进一步完善房地产信息平台功能，通过广东省数据共享机制为商业银行提供购房人婚姻登记信息的查询便利9月6日。2）沈阳发布《关于进一步促进我市房地产市场稳定健康发展的通知》，提到严格执行个人购买首套商品住房首付比例不低于30%规定，同时将第二套商品住房首付比例提高到50%。3）常州将执行《关于进一步促进我市房地产市场平稳健康发展的通知》，其中要求市区新购商品房产证满4年才能交易，二套房首付六成。  重点27城新房成交同比连升第8周，但升幅逐步收窄：成交上，重点27城新房成交量本周环比有所回落，同比继续上升第8周，但升幅逐步收窄，年初至今累计同比降6.5%，降幅继续改善。本周二线表现相对较弱，同环比均有下降，累计来看年初至今一二三线新房成交同比-10.3%/-8.2%/-3.5%，降幅继续保持全面收窄。供给上，本周重点9城新增供给同环比大升，年初至今新增供给累计同比升幅4.8%，升幅上周回落后本周再度扩大。截至本周末狭义去化周期11.61个月，随着成交提升去化周期持续下降。本周重点一二三线新增供给同比均转正，一线供给大增，年初至今重点一二三线累计新增供给同比分别为6.2%/22.4%/-9.5%，截止本周末一二三线去化周期8.87/7.90/11.44个月。  维持推荐评级：本周政策面深圳、沈阳、常州等均出台了楼市新规，加强房地产调控，在基本面表现强势的背景下政策面有边际偏紧的趋势，但我们认为主要还是防风险，维持市场平稳的基调。本周地产板块跑赢了大盘，表现仅次于银行和钢铁，我们认为主要是两方面原因，一方面是市场风险-20%-10%0%10%20%30%40%房地产沪深300核心观点 分析师 证券研究报告 行业周报 行业报告 房地产行业 行业周报 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 偏好有所下降，前期涨幅较大的医药通信等等本周都出现回调，另一方面本周阳光城引入泰康系战投，长期资金进入低估值优质资产也点燃了板块的热情，但我们认为可能还是需要业绩释放的实质利好催化板块有一波更持久的行情，可以期待三四季度业绩逐步释放带来的估值修复机会，建议精选业绩有保障的优质个股，1）龙头企业，万科保利，2）二线优质标的（合规要求部分公司无法覆盖）。  风险提示：疫情发展超出预期、调控及信贷政策超出预期、房产税出台超出预期、销售回暖不及预期 rQoQsPqNxPmRmRtRtNpOtQ7N9R8OnPrRoMnNfQoOwPlOmNpRbRmMyRuOqRrMxNtQoN 行业周报 长城证券3 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 板块行情回顾 ....................................................................................................................... 5 1.1 地产板块下跌1.17%，于28个行业中位列3 .......................................................... 5 1.2 板块估值仍处于历史底部区域 .................................................................................. 6 1.3 主要个股表现分化，阳光城、世联行涨幅居前 ...................................................... 7 2. 行业重要新闻 ....................................................................................................................... 8 2.1 销售：保利、招蛇等发布八月销售情况 .................................................................. 8 2.2 融资：阳光城拟发行不超15亿资产证券化产品 .................................................... 8 2.3 回购：北京城建累计回购总股本1.19%等 ............................................................... 8 2.4 增减持：黑牡丹股东减持0.96%等 ........................................................................... 8 2.5 公司公告：阳光城引入泰康系为战投等 .................................................................. 9 2.6 行业新闻：深圳、南京、沈阳出台楼市新规等 .................................................... 10 3. 行业数据跟踪 ..................................................................................................................... 11 3.1 重点27城新房成交同比连升第8周，升幅逐步收窄 .......................................... 11 3.2 本周重点9城新增供给同环比大升 ........................................................................ 12 4. 投资建议 ............................................................................................................................. 14 行业周报 长城证券4 请参考最后一页评级说明及重要声明 图表目录 图1：房地产行业及沪深300近一年收益率 ........................................................................... 5 图2：本周各行业涨跌幅/% ...................................................................................................... 5 图3：房地产板块PE TTM....................................................................................................... 6 图4：房地产板块PB LF........................................................................................................... 6 图5：房地产板块相对全部A股估值 ...................................................................................... 6 图6：房地产板块相对全部A股（剔除银行）估值 .............................................................. 6 图7：重点城市新房周成交 ..................................................................................................... 11 图8：重点城市新房周成交同环比 ......................................................................................... 11 图9：重点城市新房成交滚动月同比及月环比 ..................................................................... 11 图10：重点城市新房成交累计同比 ....................................................................................... 11 图11：重点一二三线城市新房周成交同环比 ....................................................................... 12 图12：重点一二三线城市新房成交累计同比 ....................................................................... 12 图13：重点城市新房新增供给累计同比 ............................................................................... 12 图14：重点城市新房库存及去化周期 ..................................................................................