信达镍不锈钢周报：矿端干扰持续升级，镍价维持偏强震荡

信达镍不锈钢周报矿端干扰持续升级，镍价维持偏强震荡研究发展中心有色小组2020年8月14日 镍不锈钢核心逻辑镍核心观点：镍基本面改善，短期矿价再度走强支撑镍价上行。镍矿方面，菲律宾镍矿整体出货未有大幅增加，而港口库存不断创新低，随着菲律宾运输镍矿船员接连确诊，短期镍矿偏紧局面愈发严重。中游镍生铁方面，原料价格高企导致镍铁厂仍处于盈亏边缘，近期印尼镍生铁投产速度加快，但市场对该预期较为充分，且这部分短期回流国内的压力不大。消费方面，7-8月不锈钢排产高于预期，而不锈钢社会库存仍处于低位，不锈钢表观需求增速可观。综合来看，镍基本面中性偏强，在不锈钢强势带动下，镍矿成本会进一步抬升镍价支撑。此外，需要关注中美摩擦带来的利空因素，镍价调整是较好的做多机会。不锈钢核心观点：不锈钢基本面供需改善，钢厂挺价意愿强烈。供应方面，7月部分钢厂检修，8月不锈钢维持高排产。由于不锈钢厂增加直供比例，市场流通可交割货源较少，但不锈钢期价上涨刺激仓单增加，挤仓的可能性降低。需求方面，当前传统不锈钢面临消费淡季，但下游表观需求好于预期。8月中旬不锈钢库存累库并不明显，这意味着下游需求超预期亦或隐性库存被忽略。基本面供需仍需关注库存变化，短期不锈钢价格震荡偏强。操作建议：回调做多投资评级：看涨风险因素：不锈钢库存累积；全球经济衰退核心逻辑及操作建议谨请参阅报告尾页重要声明及信达期货投资评级标准说明 周度市场涨跌幅回顾 1、菲律宾疫情再传封锁，镍矿紧缺港口库存持续走低数据来源：wind，信达期货研发中心 2、镍生铁冶炼成本支撑，镍铁招标价上调数据来源：wind，信达期货研发中心 3、7月电解镍产量降3%，进口亏损镍板库存处于低位数据来源：wind，信达期货研发中心 4、7月新能源产量9.4万吨，同比增长27.4%，环比增长7.3%数据来源：wind，信达期货研发中心 5、铬矿港口库存高位，铬铁价格短期维稳 6、不锈钢7月排产高于预期，不锈钢价格水涨船高数据来源：wind，中钢联，信达期货研发中心 7、LME库存维持中高位，不锈钢社会库存小幅回升数据来源：wind，LME,信达期货研发中心 8、价差和持仓数据来源：wind，信达期货研发中心 12重要声明报告中的信息均来源于公开可获得的资料，信达期货有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财政状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定情况。未经信达期货有限公司授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播本报告的行为均可能承担法律责任。期市有风险，入市需谨慎信达期货投资评级标准说明走势评级短期（1个月内）中期（3个月内）长期（6个月内）强烈看涨上涨15%以上 上涨15%以上 上涨15%以上 看涨上涨5%-10% 上涨5%-10% 上涨5%-10% 震荡价格变动±5%价格变动±5%价格变动±5%看跌下跌5%-10%下跌5%-10%下跌5%-10%强烈看跌下跌15%以上 下跌15%以上 下跌15%以上 13联系人：周蕾有色研究员投资咨询编号：Z0014242联系电话：0571-28132615邮箱：zhoulei@cindasc.com 地址：杭州市文晖路108号浙江出版物资大厦1125室、1127室、12、16层邮编：310004电话：0571-28132578 网址：www.cindaqh.com