信达镍不锈钢周报：基本面驱动不足，镍价重回震荡上沿

信达镍不锈钢周报基本面驱动不足，镍价重回震荡上沿研究发展中心有色小组2020年7月19日 镍不锈钢核心逻辑镍核心观点：镍基本面中性，有色板块整体高位调整，镍价回落震荡箱体上沿。镍矿方面，菲律宾镍矿供应逐步恢复，短期镍矿价格仍维持高位。中游镍生铁方面，原料上涨镍铁厂利润收缩，印尼NPI短期难以回流国内，供应压力不大。电解镍方面，金川和俄镍货源充足，持续呈现贴水格局。消费方面，7月不锈钢排产高于预期，前期消费超预期带动社会库存下降。但目前处于下游消费淡季，下游采购意愿较弱。综上所述，虽然疫情反复容易造成矿端的不确定，但镍价上涨驱动略显不足，LME和国内库存高位对镍价形成压力。技术上，沪镍高位回落，重新测试震荡箱体上沿，建议多单离场观望。不锈钢核心观点：不锈钢基本面供需改善，7月库存延续下降趋势。供应方面，6月不锈钢产量高位，7月不锈钢排产高于预期。需求方面，当前传统不锈钢面临消费淡季，但工程订单仍然较好，钢厂价格相对坚挺。随着钢厂利润修复，钢厂产量将维持高位，若消费不能随之跟进，社会库存或面临累库。建议持续关注库存变化，短期价格以观望为主。操作建议：震荡观望投资评级：看涨风险因素：不锈钢库存累积；全球经济衰退核心逻辑及操作建议谨请参阅报告尾页重要声明及信达期货投资评级标准说明 周度市场涨跌幅回顾 1、菲律宾镍矿出口恢复缓慢，镍矿紧缺矿价走高数据来源：wind，信达期货研发中心 2、镍生铁冶炼成本支撑，镍铁报价坚挺数据来源：wind，信达期货研发中心 3、电解镍库存低位，进口亏损镍板进口减少数据来源：wind，信达期货研发中心 4、新能源6月销量环比增长20.1%数据来源：wind，信达期货研发中心 5、铬铁 6、不锈钢7月排产高于预期数据来源：wind，中钢联，信达期货研发中心 7、LME库存回升数据来源：wind，LME,信达期货研发中心 8、价差和持仓数据来源：wind，信达期货研发中心 12重要声明报告中的信息均来源于公开可获得的资料，信达期货有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财政状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定情况。未经信达期货有限公司授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播本报告的行为均可能承担法律责任。期市有风险，入市需谨慎信达期货投资评级标准说明走势评级短期（1个月内）中期（3个月内）长期（6个月内）强烈看涨上涨15%以上 上涨15%以上 上涨15%以上 看涨上涨5%-10% 上涨5%-10% 上涨5%-10% 震荡价格变动±5%价格变动±5%价格变动±5%看跌下跌5%-10%下跌5%-10%下跌5%-10%强烈看跌下跌15%以上 下跌15%以上 下跌15%以上 13联系人：周蕾有色研究员投资咨询编号：Z0014242联系电话：0571-28132615邮箱：zhoulei@cindasc.com 地址：杭州市文晖路108号浙江出版物资大厦1125室、1127室、12、16层邮编：310004电话：0571-28132578 网址：www.cindaqh.com