能源日报：隔夜原油急跌，正套操作应对
·研究员：臧加利研究员：陈敏华执业编号：F3049542投资咨询：Z0012670手机号：18616219409电话：0571-28132578原油指标单位频率前值现值涨跌幅度WTI主力美元/桶日41.0139.79-1.22-2.97%Brent主力美元/桶日43.3742.35-1.02-2.35%SC主力元/桶日311.1311.80.700.23%NYMEX汽油美元/桶日1.26461.2282-0.04-2.88%NYMEX取暖油美元/桶日1.25191.2357-0.02-1.29%ICE柴油美元/吨日374.25369.25-5.00-1.34%WTI近月月差美元/桶日-0.13-0.19-0.06-46.15%Brent近月月差美元/桶日-0.14-0.19-0.05-35.71%SC近月月差元/桶日-8.5-8.8-0.30-3.53%Brent-WTI价差美元/桶日2.362.560.208.47%美汽油裂解价差美元/桶日-39.75-38.561.182.98%美馏分油裂解价差美元/桶日-39.76-38.551.203.03%原油产量万桶/日周110011000.000.00%活跃钻机数座周188185-3-1.60%商业原油库存万桶周53352.753918.1565.41.06%库欣原油库存万桶周4558.24778.8220.64.84%汽油库存万桶周25652.125168.2-483.9-1.89%馏分油库存万桶周17412.717726.2313.51.80%炼厂开工率%周75.577.52.02.65%原油行情研判能源日报200710：隔夜原油急跌，正套操作应对 价差美国期价隔夜原油快速高位回落，消息层面并无突发利空因素，我们认为很大程度上是原油上涨乏力后，多头选择主动离场。从新一期EIA报告来看，截至7月3日当周，美国商业原油库存超预期大增565.4万桶，库欣原油库存结束连降势头转为增加220.6万桶。但是美国原油产量并没有大的增加，库存累积的主导因素是需求萎靡，尤其是馏分油消费保持低迷状态。往后看，原油市场关注焦点开始逐步从供给端转移至需求端，主动和被动减产的利好已经很大程度上兑现在大幅反弹的油价上，供给端难以找到新的亮点。需求端对未来油价走势的影响更为关键，尤其是美国疫情形势值得重点关注，下半年预计疫情会反反复复，在控制得当的情况下重启经济活动是必然事件，油价将在逐步恢复的需求与逐步退出的减产间寻求新的平衡，这也决定了原油的持续震荡格局。短期操作难度加大，短线波动更多受到宏观消息影响，尤其是美国疫情形势的影响，单边操作需要谨慎，建议以月差正套操作为主。 燃料油指标单位频率前值现值涨跌幅度FU2009元/吨日17241719-5.0-0.29%FU2101元/吨日19061903-3.0-0.16%LU2101元/吨日25702563-7.0-0.27%FU2009-2101元/吨日-182-184-2.01.10%LU2101-FU2101元/吨日664660-4.0-0.60%舟山保税IFO380美元/吨日297.0297.00.00.00%舟山保税VLSFO美元/吨日344.0344.50.50.15%舟山保税MGO美元/吨日399.5399.50.00.00%舟山高低硫现货价差美元/吨日47.047.50.51.06%新加坡轻质馏分油万桶周1511.41655.7144.39.55%新加坡中质馏分油万桶周1341.01360.619.61.46%新加坡残渣燃料油万桶周2512.32666.6154.36.14%美国燃料油库存万桶周4214.94037.6-177.3-4.21%干散货运价指数BDI点日1949.01849.0-100.0-5.13%原油运输指数BDTI点日487.0492.05.01.03%成品油运输指数BCTI点日367.0358.0-9.0-2.45%燃料油行情研判低硫燃料油上市后，能源板块内部套利机会更加丰富，低硫燃料油LU可以和原油SC、沥青BU以及上期燃料油FU形成对冲组合，其中高低硫间的套利，即高低硫价差值得重点注意。当前在疫情影响下，原油市场不确定因素较多，油价走势难以把握，高低硫价差交易可以较好的降低原油风险，专注于燃料油行业自身基本面变化。以舟山地区现货为例，高低硫价差从年初的300美元/吨持续下，目前回升至50美元/吨。分开来看，低硫燃料油已经是船燃消费的主力，虽然海外疫情尤其是美国疫情形势不容乐观，但航运市场正悄然转暖，波罗的海干散货指数BDI在从5月中旬开始触底反弹，目前已回升至1800点附近，较前期低点涨幅350%，基本回到去年9月份的水平，因此船燃需求的恢复是看好低硫燃料油的核心因素。高硫燃料油方面，下游需求切换至船用、工业和化工，需求较为均匀，整体来看高硫燃料油是供需双弱格局，而现实情况又面临巨量仓单压力，目前来看这批仓单的消化会比较漫长，因此燃料油FU也将长期受到仓单压制。具体操作层面，多LU2101空FU2101，建议入场价差650元/吨，止损550元/吨。风险提示：报告中的信息均来源于公开可获得的资料，信达期货有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。未经信达期货有限公司授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播本报告的行为均可能承担法律责任。库存航运指数现价期价
