能源日报：原油重拾强势，跨期正套为宜
研究员：臧加利投资咨询号：Z0015613 从业资格号：F3049542手机号：18616219409原油指标单位频率前值现值涨跌幅度WTI主力美元/桶日59.0462.193.155.34%Brent主力美元/桶日62.8465.802.964.71%SC主力元/桶日388.4392.23.800.98%NYMEX汽油美元/加仑日1.86891.94450.084.05%NYMEX取暖油美元/加仑日1.80101.86690.073.66%ICE柴油美元/吨日516.50536.0019.503.78%WTI近月月差美元/桶日0.260.280.027.69%Brent近月月差美元/桶日0.800.860.067.50%SC近月月差元/桶日-3.0-3.7-0.70-23.33%Brent-WTI价差美元/桶日3.803.61-0.19-5.00%美汽油裂解价差美元/桶日19.4519.480.030.13%美馏分油裂解价差美元/桶日16.6016.22-0.38-2.30%原油产量万桶/日周11001080-20.00-1.82%活跃钻机数座周306305-1-0.33%商业原油库存万桶周46901.446175.7-725.7-1.55%库欣原油库存万桶周4804.44501.6-302.8-6.30%汽油库存万桶周25641.225708.467.20.26%馏分油库存万桶周16110.615768.4-342.2-2.12%炼厂开工率%周83.083.10.10.12%原油行情研判能源日报210223：原油重拾强势，跨期正套为宜 价差美国期价2月以来，大宗商品市场风险偏好持续提升，铜、原油等表现亮眼。从微观结构来看，本轮原油上涨过程中，月差结构同步改善，汽柴煤的裂解价差震荡上行，原油涨势较为健康，美国极寒天气冲击则属于锦上添花。严寒天气导致美国原油产量下降约 350 万桶/日，页岩油主产区二叠纪盆地产量下降幅度高达 65%，不过德州区域炼油厂也出现停工现象，综合来看，天气对原油冲击影响偏短期，大逻辑仍是供需阶段性错配下的持续去库。当前美国疫情形势持续好转，中国就地过年政策效果显著，需求复苏预期进一步增强。同时，供给端保持克制，沙特减产还未松动，俄罗斯增产不及预期。相较于黑色、有色板块，原油板块偏低估，在通胀预期炒作下，原油上方仍有较大增长空间。不过，已有消息显示沙特有取消额外减产意向，一旦OPEC+开闸放水，原油涨势会阶段性停滞，近期需重点关注OPEC政策动向。此外，美国与伊朗关系有缓和迹象，如果美国放松对伊朗制裁，或将带来300-400万桶/日的供给增量，是潜在风险因素。操作上，建议以跨期正套为主。 燃料油指标单位频率前值现值涨跌幅度FU2105元/吨日2342235917.00.73%LU2105元/吨日3185321126.00.82%LU2105-FU2105元/吨日8438529.01.07%舟山终端价IFO380美元/吨日402.0404.02.00.50%舟山终端价VLSFO美元/吨日508.5509.51.00.20%舟山终端价MGO美元/吨日405.5405.50.00.00%高低硫终端价差美元/吨日106.5105.5-1.0-0.94%新加坡轻质馏分油万桶周1552.91571.919.01.22%新加坡中质馏分油万桶周1445.61540.995.36.59%新加坡残渣燃料油万桶周2100.61937.9-162.7-7.75%美国燃料油库存万桶周3318.43275.5-42.9-1.29%干散货运价指数BDI点日1698170911.00.65%原油运输指数BDTI点日62763912.01.91%成品油运输指数BCTI点日5715710.00.00%中国出口集装箱运价指数点日2060.32071.711.40.56%中国进口集装箱运价指数点日1106.61097.1-9.5-0.85%燃料油行情研判根据IES数据，截至2月17日当周，新加坡残渣燃料油库存较上周减少162.7万桶至1937.9万桶，当前库存水平已低于五年历史同期均值，同时燃料油浮仓库存也有所下降，高低硫燃料油整体呈现供需偏紧的格局。分开来看，1月份新加坡低硫燃料油销量环比大增16%，航运市场受疫情冲击影响小，在铁矿石等大宗商品发运量大增的提振下，船燃需求保持强劲，使得低硫燃料油期限结构维持back结构，裂解价差也恢复至2020年初的水平，目前波罗的海干散货指数BDI再度回升至1800点附近，上海集装箱出口运价指数转为持稳，短期来看，航运市场景气度有望维持，同时全球炼厂利润及开工率逐步回升，低硫燃料油在汽柴油的带动下有望延续强势格局。高硫燃料油方面，上期所仓单显示仍有21.27万吨，仓单压力依然不小。随着原油价格攀升，整个能源板块价格中枢都在上移，但表现略有差异，从盘面来看，沥青有走强迹象，背后逻辑为低利润下炼厂开工受限，炼厂挺价意愿强烈，同时冬储量少，一旦贸易商和终端补库，会大幅拉涨沥青现货价格，进而带动盘面表现，因此可多BU2106空LU2106，止损价差-200元/吨。风险提示：报告中的信息均来源于公开可获得的资料，信达期货有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。未经信达期货有限公司授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播本报告的行为均可能承担法律责任。库存航运指数期价现价
