环保行业六月行业动态报告：生态环境质量总体改善，环境治理持续深化

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research] 行业研究报告●环保行业 2020年7月5日 [table_main] 公司深度报告模板 生态环境质量总体改善，环境治理持续深化 ——六月行业动态报告 环保行业 推荐 维持评级 核心观点  最新观点 1）2019年《中国生态环境状况公报》发布。《公报》显示环境空气质量改善成果进一步巩固，水环境质量持续改善，海洋环境状况稳中向好，土壤环境风险得到基本管控，生态系统格局整体稳定，核与辐射安全有效保障。2019年全国生态环境质量总体改善。 2）环境监测阶段性目标正式发布。生态环境部正式发布了《生态环境监测规划纲要（2020-2035年）》。《纲要》提出，要全面深化我国生态环境监测改革创新，全面推进环境质量监测、污染源监测和生态状况监测，系统提升生态环境监测现代化能力。 3）重要生态系统保护和修复重大工程总体规划出台。发改委、自然资源部发布了关于印发《全国重要生态系统保护和修复重大工程总体规划（2021-2035年）》，总结我国生态保护和修复工作成效，揭示了生态保护和修复工作存在的主要问题，提出未来果果重要生态系统保护和重大修复工程内容。 4）基础设施REITs为行业带来新机会。环保行业中的污水处理、生活垃圾处理两领域与REITs契合度更高。根据测算，污水处理领域未来REITs空间约2400亿元，固废处理领域未来REITs空间约3000亿元。存量资产多、在手订单充足、杠杆高的污水处理和固废处理相关的环保企业可以借助公募REITs将缺乏流动性的资产转化成流动性强的金融产品，提高资金的利用效率，增强企业流动性和盈利能力。  投资建议 新冠疫情后期，传统基建作为稳经济的主要手段势必会得到国家大力支持，而专项债的倾斜已经使生态环保方向获得的资金量显著提升，公共环境消毒带动环卫装备与环卫服务需求不断提升。水环境治理、环卫装备与运营等领域将会有亮眼表现。推荐国内高标准污水处理引领者，膜法水处理龙头碧水源（300070.SZ）；智能化环卫装备龙头盈峰环境（000967.SZ）、拥有丰富运营经验的固废处理龙头瀚蓝环境（600323.SH）；建议关注具有充足在手运营项目，携手中节能打造大环保平台的国祯环保（300388.SZ）、环卫运营龙头玉禾田（300815.SZ）、侨银环保（002973.SZ）。  核心组合 证券代码 证券简称 月涨幅(%) 市盈率PE(TTM) 市值(亿元) 核心组合 300070.SZ 碧水源 2.27 19.6 269 600323.SH 瀚蓝环境 -2.19 20.6 176 000967.SZ 盈峰环境 0.21 20.3 257  风险提示 治理需求不及预期的风险、政策力度不及预期的风险；行业竞争 分析师 周然 ：（8610）66568494 ：zhouran@chinastock.com.cn 分析师登记编号：S0130514020001 特别鸣谢 严明 行业数据 2020.07.03 [table_report] 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 核心组合表现 2020.07.03 [table_re ort] 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 相关研究 【银河环保】行业深度报告_环保工程及服务_2020年中期策略：政策扶持，融资改善，细分领域机会凸显 【银河环保】行业动态报告__环保工程及服务_两会释放积极信号，疫情之下环保工作不放松 【银河环保】行业动态报告__环保工程及服务 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 加剧的风险；公司经营发生合规问题的风险。 _19年业绩触底反弹，20年Q1受疫情影响小幅下滑_20200507、 行业研究报告/环保行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 I 目 录 一、生态环境质量总体改善，环境治理持续深化 ............................................................................................................... 1 （一）政策频出，环境治理进一步深化 ................................................................................................................................ 1 1.2019年《中国生态环境状况公报》发布 ........................................................................................................................ 1 2.生态环境部落实“六保”任务坚决打赢污染防治攻坚战 .................................................................................................. 1 3.三部门联合发布《第二次全国污染源普查公报》 ......................................................................................................... 1 4.《生态环境监测规划纲要（2020-2035年）》发布....................................................................................................... 2 5.《2020年挥发性有机物治理攻坚方案》发布 ................................................................................................................ 2 6.《全国重要生态系统保护和修复重大工程总体规划（2021-2035年）》发布 ........................................................... 2 7.三峰环境登陆A股 ............................................................................................................................................................ 2 （二）项目增速触底反弹，融资情况持续改善 .................................................................................................................... 3 （三）环保行业上市公司财务分析 ........................................................................................................................................ 5 1.19年业绩回暖，20年一季度受疫情影响业绩增速小幅下滑 ....................................................................................... 5 2.费用管控得当，盈利能力有望持续改善 ......................................................................................................................... 6 3.资产负债率维持高位 ......................................................................................................................................................... 7 4.经营性现金流改善明显 ..................................................................................................................................................... 7 5.杜邦分析 ............................................................................................................................................................................ 8 二、基础设施REITS为行业带来新机会 ............................................................................................................................... 9 （一）环保行业细分子行业所处周期判断 ............................................................................................................................ 9 （二）基础设施REITS为行业带来新机会.......................................................................................................................... 10 行业研究报告/环保行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 II 1.污水治理与固废处理是REITs重点支持行业 ................................................................................................................ 10 2.污水处理领域REITs空间估算 ........................................................................................................................................ 12 3.固废处理领域REITs空间估算 .....................................................................................