公用事业及环保行业周报：2019年全国生态环境质量总体改善，电力消费增速逐步回升

敬请参阅最后一页免责声明 -1- 证券研究报告 2020年05月09日 公用事业行业 2019年全国生态环境质量总体改善，电力消费增速逐步回升 ——公用事业及环保行业周报 投资周报  投资组合及调整 我们本周核心组合维持不变，推荐大固废战略持续推进，业绩确定性强的瀚蓝环境；运营收入结构占比改善，未来将深度参与长江大保护工作的国祯环保；环境修复龙头地位稳固，固废领域项目不断建设投产，业绩有望保持高速增长高能环境；拥有长江流域水资源整合优势，股权投资持续推进的长江电力；LNG接收站带来业绩新增量，城燃业务稳健成长的深圳燃气。  投资主题 电力：截至2020年5月7日，广东、广西和海南三地电力负荷创今年以来新高，均比去年同期增长20%以上。用电需求随着天气转热逐步增长，电力消费增速逐步回升。煤炭供需格局仍然宽松，海关总署2020年５月７日数据显示，2020年4月份，全国进口煤及褐煤同比增长22.3%。目前电厂日耗有所提升，但在电厂库存仍处于高位的情况下，以消化自身库存为主。近期港口库存快速下降。我们认为后续进口煤限制力度将会加大，短期煤价可能弱势运转，后续走势以震荡下行为主，向上拐点仍要等待需求配合。 环保：根据生态环保部通报的2019年全国生态环境质量情况来看，生态环境质量总体改善，环境空气质量改善成果进一步巩固，水环境质量持续改善，海洋环境状况稳中向好，土壤环境风险得到基本管控，生态系统格局整体稳定，核与辐射安全有效保障，环境风险态势保持稳定。我们认为2020年是下一个五年规划的衔接时期，预计环保各项政策将密集出台，包括大气、水环境跟土壤修复在内的各细分行业龙头值得重点关注。大气领域建议关注受益于蓝天保卫战的清新环境和龙净环保；水环境领域推荐关注未来将深度参与长江大保护工作的国祯环保；土壤修复领域建议关注细分龙头高能环境。  行业增量信息及点评 截至2020年5月7日17时，广东、广西和海南三地最高负荷分别达到1.07亿千瓦、2333万千瓦、504万千瓦，三地电力负荷创今年以来新高，均比去年同期增长20%以上。2020年5月9日，6大发电集团日均煤耗周环比上升10.51万吨，达到63.24万吨，同比增长了14.8%。海关总署2020年５月７日数据显示，2020年4月份，全国进口煤及褐煤3094.8万吨，同比增长22.3%；1-4月份，累计进口煤及褐煤12672.6万吨，同比增长26.9%。  行业政策与重要新闻公告： 【生态环境部公布2019年全国生态环境质量简况】 【江西九江新增19家企业参与2020年全省电力市场化交易】 【国家电网金融业务混改实现突破】  上周调研及报告 《电力消费增速逐步回升，医废领域再次迎来政策催化》-周报-20200505 《公募REITs试点正式起步，优质运营龙头受益明显》-行业点评-20200506  风险提示：疫情恶化，全社会用电需求下滑，煤价上涨超预期，天然气消费量不及预期，融资环境恶化，政策推进不及 推荐（维持评级） 邱懿峰（分析师） 010-69004648 qiuyifeng@xsdzq.cn 证书编号：S0280517080002 行业指数走势图 相关报告 《公募REITs试点正式起步，优质运营龙头受益明显》2020-05-06 《电力消费增速逐步回升，医废领域再次迎来政策催化》2020-05-05 《重点区域2019-2020年秋冬季环境空气质量同比改善》2020-04-25 《长江小水电清理整改工作稳步推进，优质大水电稀缺性凸显》2020-04-18 《复工复产持续推进，动力煤面临下行压力》2020-03-14 -13%-9%-5%-1%3%7%11%15%2019/05 2019/08 2019/11 2020/02 2020/05 公用事业 沪深300 2020-05-09 公用事业行业 敬请参阅最后一页免责声明 -2- 证券研究报告 重点公司盈利预测 子行业 证券代码 股票名称 市值(亿元) ROE（%） EPS PE PB 2018 2019E 2020E 2021E 2018 2019E 2020E 2021E 水处理 300388 *国祯环保 70.67 9.46 0.52 0.54 0.54 0.63 20.00 19.26 19.26 16.51 2.03 300070 碧水源 315.83 6.86 0.40 0.45 0.53 0.53 24.95 22.18 18.66 18.66 1.56 600461 洪城水业 66.27 10.29 0.43 0.61 0.60 0.68 16.26 11.46 11.63 10.22 1.35 大气 600388 龙净环保 97.39 14.91 0.75 0.80 0.91 1.01 12.15 11.39 9.98 9.05 1.78 固废 600323 *瀚蓝环境 168.50 13.92 1.14 1.19 1.34 1.58 19.29 18.48 16.41 13.92 2.52 603568 伟明环保 299.74 23.14 1.08 1.04 1.28 1.61 28.71 29.82 24.26 19.25 6.54 601200 上海环境 118.29 9.02 0.82 0.67 0.74 0.94 15.74 19.19 17.57 13.77 1.79 002672 东江环保 87.05 9.76 0.47 0.48 0.58 0.69 21.06 20.63 17.15 14.35 1.98 监测 300203 聚光科技 61.14 1.20 1.33 0.09 1.10 1.28 10.16 150.11 12.33 10.57 1.86 300137 先河环保 37.80 12.73 0.47 0.48 0.61 0.74 14.60 14.29 11.34 9.31 1.82 修复 603588 *高能环境 86.55 13.16 0.50 0.62 0.88 1.12 25.54 20.58 14.45 11.36 2.73 300422 博世科 41.10 15.78 0.66 0.79 1.04 1.29 17.47 14.62 11.07 8.98 2.39 环卫 000967 盈峰环境 204.02 8.78 0.41 0.43 0.51 0.60 15.73 15.00 12.69 10.71 1.29 603686 龙马环卫 82.72 10.82 0.80 0.65 0.82 1.00 24.88 30.62 24.12 19.95 3.21 水电 600900 *长江电力 3,759.80 14.41 1.03 0.98 1.03 1.05 16.63 17.45 16.66 16.20 2.48 600025 华能水电 640.80 10.08 0.32 0.31 0.28 0.31 11.13 11.56 12.78 11.54 1.37 600886 国投电力 516.42 11.78 0.63 0.67 0.76 0.79 12.16 11.35 10.03 9.66 1.36 600674 川投能源 390.47 10.86 0.81 0.67 0.68 0.72 10.94 13.25 13.06 12.33 1.45 600795 国电电力 389.08 3.46 0.06 0.09 0.17 0.22 32.46 22.76 11.33 8.99 0.78 火电 600011 *华能国际 676.59 1.71 0.07 0.06 0.36 0.42 61.57 71.83 11.97 10.26 0.91 600023 浙能电力 476.02 6.69 0.30 0.32 0.35 0.42 11.67 10.94 10.07 8.32 0.74 601991 大唐发电 397.89 1.64 0.07 0.03 0.09 0.11 29.94 84.65 23.86 18.78 0.94 600027 华电国际 367.89 5.54 0.16 0.29 0.43 0.52 23.76 12.86 8.60 7.23 0.79 核电 003816 中国广核 1,474.56 10.54 0.19 0.20 0.21 0.22 15.29 14.53 13.93 13.30 1.61 601985 中国核电 675.54 9.22 0.30 0.30 0.35 0.38 14.28 14.66 12.55 11.30 1.35 供暖 600167 *联美控股 350.31 21.05 0.75 0.70 0.81 0.95 20.47 22.01 18.90 16.12 4.14 燃气 601139 *深圳燃气 216.05 9.60 0.36 0.37 0.41 0.48 20.86 20.30 18.32 15.65 1.92 000968 蓝焰控股 76.72 12.81 0.70 0.58 0.70 0.81 11.33 13.67 11.35 9.75 1.72 603393 新天然气 108.55 16.70 2.09 1.89 2.49 3.04 23.19 25.64 19.48 15.95 4.14 资料来源：Wind，新时代证券研究所（带*为新时代公用环保行业覆盖标的，其余公司均采用wind一致预期，股价为2020年5月8日收盘价） 2020-05-09 公用事业行业 敬请参阅最后一页免责声明 -3- 证券研究报告 目 录 重点公司盈利预测 ................................................................................................................................................................... 2 1、 股票组合及其变化-保持核心组合推荐不变 ................................................................................................................. 5 1.1、 重点推荐及推荐组合 ........................................................................................................................................... 5 1.2、 历史股票组合的走势 ........................................................................................................................................... 5 2、 分析及展望- 2019年全国生态环境质量总体改善，动力煤价格短期企稳 ................................................................ 5 2.1、 对板块发展的总体分析 ....................................................................................................................................... 5 2.1.1、 本周的投资主题和主要逻辑 ................................................................