机械行业2020年中投资策略暨6月策略：把握结构性机会，精选优质赛道龙头公司

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 机械设备 [Table_IndustryInfo] 机械行业2020年中投资策略暨6月策略 中性 （维持评级） 2020年06月17日 一年该行业与上证综指走势比较 行业投资策略 把握结构性机会，精选优质赛道龙头公司  行业基本面回顾与展望 机械行业整体延续了自2016年底以来的景气周期，行业营收和业绩稳步增长，经营质量持续改善。尤其是以工程机械为代表的传统周期机械财务表现出色，带动行业景气向好，另轨交装备、光伏和油气装备景气度显著提升，激光、工业自动化、注塑机等子板块景气出现触底反弹。 当前时点看，短期的内外部经济环境、疫情等因素并不明朗，企业的经营基本面触底时点、反弹力度仍旧需要评估，因此我们认为目前阶段的选股应当基于长期的产业逻辑、公司的竞争力和资本市场的估值水平来综合考虑，精选长期胜出概率大的公司，而不是着眼于短期的行业或者业绩爆发力。  投资建议：寻找结构性机会 基于总量需求的担忧和对经济增长的不确定性的担忧，我们认为机会依旧是结构性的，我们维持2018年下半年以来对行业的“中性”评级。 从投资主线的角度，我们持续看好4个方向： 1）商业模式好、增长空间大的检测服务行业：重点推荐华测检测、广电计量、安车检测（汽车组覆盖）、迪安诊断（医药组覆盖），其他关注苏试试验、康达新材、国检集团、电科院。 2）景气度高的专用装备行业：a、半导体装备行业重点推荐汉钟精机，其他关注北方华创等；b、锂电装备行业重点推荐杭可科技，其他关注先导智能；c、光伏装备行业重点推荐捷佳伟创；d、核电装备行业重点推荐应流股份、中密控股、江苏神通。 3）左侧布局受益制造业见底复苏的通用行业：a、激光行业重点推荐柏楚电子，其他关注锐科激光；b、注塑机行业重点推荐伊之密；c、工业自动化重点推荐拓斯达。 4）受益基建等拉动内需增长的方向：a、工程机械行业重点推荐三一重工、恒立液压、浙江鼎力；b、轨交装备行业重点推荐交控科技。  行业重点推荐组合 重点组合：华测检测、广电计量；柏楚电子、浙江鼎力、恒立液压、三一重工、汉钟精机、杭可科技、捷佳伟创、北方华创、伊之密。组合（等权重）5月表现5.01%，中信机械指数0.72%，沪深300 -1.16%。 其余建议关注：应流股份、江苏神通、交控科技、苏试试验、国检集团、康达新材、锐科激光等。  风险提示： 宏观经济下行、中美贸易摩擦、汇率大幅波动。 相关研究报告： 《机械行业2019&20Q1财报总结暨5月策略：关注长期趋势，精选优质个股》 ——2020-05-12 《机械行业2020年4月策略：检测产业链梳理》 ——2020-04-14 《机械行业2020年03月策略：半导体装备产业链梳理》 ——2020-03-09 《机械行业2020年2月策略：锂电装备产业链梳理》 ——2020-02-13 《机械行业2020年1月策略：制造业复苏产业链梳理》 ——2020-01-22 证券分析师：贺泽安 E-MAIL： hezean@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980517080003 证券分析师：吴双 E-MAIL： wushuang2@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980519120001 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明 0.60.81.01.21.4J/19A/19O/19D/19F/20A/20上证综指机械设备 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 内容目录 5月行情回顾 ................................................................................................................ 4 5月机械板块重点推荐组合表现 ........................................................................... 4 5月机械板块上涨0.72%，跑赢沪深300 1.88个点 ............................................ 4 5月机械板块TTM市盈率基本平稳 ..................................................................... 5 5月机械子行业中新能源汽车装备、电梯装备、光伏装备涨幅靠前 ..................... 6 行业投资建议：把握结构性机会，精选优质赛道龙头公司 ........................................... 8 华测检测：扬帆起航的民营第三方检测龙头，行稳致远打造百年老店 ................. 8 广电计量：成长最快的第三方综合性检测公司，业绩拐点将至 ............................ 9 苏试试验：收购半导体检测龙头上海宜特，强协同效应加速公司成长 ............... 10 康达新材：风电快速增长可期，拟收购京瀚禹切入军工电子元器件检测 ........... 10 杭可科技：锂电后段设备龙头持续成长可期 .......................................................11 柏楚电子：激光切割控制系统龙头，充分受益激光渗透加速和高功率进口替代 . 12 伊之密：周期底部或将反转，控股股东全额认购定增股票彰显发展信心 ........... 12 汉钟精机：崛起中的国内半导体真空设备龙头，深度受益下游需求向好 ........... 13 应流股份：两机叶片放量，固定资产投资放缓，业绩步入拐点期 ...................... 14 江苏神通：在手订单创新高，未来几年营收业绩高确定性增长 .......................... 14 三一重工：疫情影响短期业绩承压，持续受益基建回暖看好全年表现 ............... 15 恒立液压：液压件龙头，泵阀持续放量加速成长 ............................................... 16 浙江鼎力：国内需求旺盛业绩大超预期，期待臂式产品放量加速成长 ............... 16 风险提示 .................................................................................................................... 17 国信证券投资评级 ...................................................................................................... 18 分析师承诺 ................................................................................................................ 18 风险提示 .................................................................................................................... 18 证券投资咨询业务的说明 ........................................................................................... 18 pOmRpNoMyQoNsMtQtOtPmM6MdNaQsQrRnPpPjMrRqOlOqRrO6MtRnMwMnOmMMYtRtQ 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 图表目录 图1：机械行业（中信分类）单月涨跌幅 .................................................................... 5 图2：机械行业（中信分类）单年/月涨跌幅全行业排名 ............................................. 5 图3：中信一级行业5月单月涨跌幅排名 .................................................................... 5 图4：机械行业（中信分类）近10年PE（TTM）/PB ............................................... 5 图5：机械行业（中信分类）近2年PE（TTM）/PB ................................................. 5 图6：机械子行业5月单月涨跌幅排名 ........................................................................ 6 图7：机械子行业2020年至今涨跌幅排名 .................................................................. 6 图8：机械行业2020年至今涨跌幅前后五名 .............................................................. 7 图9：机械行业5月涨跌幅前后五名 ........................................................................... 7 表1：国信机械月度组合收益情况 ............................................................................... 4 表2：重点推荐公司最新估值 ...................................................................................... 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 4 5月行情回顾 5月机械板块重点推荐组合表现 我们今年5月份的重点推荐组合为：汉钟精机、华测检测、广电计量、恒立液压、应流股份、浙江鼎力、三一重工、杰瑞股份、先导智能、杭可科技、捷佳伟创、北方华创、锐科激光、捷昌驱动、伊之密、杰克股份、江苏神通。组合（等权重）5月表现5.01%，中信机械指数0.72%，沪深300 -1.16%。 6月份重点推荐组合包括：华测检测、广电计量；柏楚电子、浙江鼎力、恒立液压、三一重工；汉钟精机、杭可科技、捷佳伟创、北方华创、伊之密。 关注股票池，主要包括：中微公司、先导智能、晶盛机电、美亚光电、石头科技、科沃斯、杰瑞股份、机器人、锐科激光、华兴源创、建设机械、精测电子、豪迈科技、杭氧股份、科瑞技术、捷昌驱动、交控科技、杰克股份、应流股份、中密控股、江苏神通、国检集团、电科院、苏试试验、康达新材、伊之密，其中已覆盖标的建议关注：应流股份、江苏神通、苏试试验、国检集团、康达新材、交控科技、锐科激光等。 表1：国信机械月度组合收益情况 月份 组合收益率 沪深3