非金属建材行业7月投资策略：关注优质赛道，把握结构性机会

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 建材 [Table_IndustryInfo] 非金属建材行业7月投资策略 超配 （维持评级） 2021年07月09日 一年该行业与上证综指走势比较 行业投资策略 关注优质赛道，把握结构性机会  6月市场回顾：玻璃延续强势，相对优势持续扩大 6月建材板块下跌4.07%，跑输沪深300指数1.87pct，其中玻璃板块上涨15.56%，跑赢沪深300指数17.77pct，水泥和其他建材板块分别下跌12.80%和3.85%，分别跑输沪深300指数10.59和1.64pct。年初至今建材板块总体上涨4.34%，跑赢沪深300指数4.10pct，子板块中玻璃板块二季度后表现强势并延续，年初至今上涨18.66%，其他建材板块中涂料和防水材料板块表现优异，分别上涨56.62%和52.00%。  基建投资平稳恢复，地产竣工推进显著 1-5月全国广义基建投资同增10.36%，两年复合增速3.3%，整体仍保持平稳恢复，区域上湖北、广西、甘肃等地增速靠前，随着后期专项债逐步进入放量阶段，下半年基建恢复情况有望一定程度提速。房地产方面，投资端增长保持韧性，1-5月同增18.3%，主要受销售、施工及拿地环节的景气支撑，另外，在施工端持续推进下，竣工端整体进度改善明显，5月竣工面积单月同比增长10.14%，下半年回暖趋势仍然值得期待。  水泥需求淡季回落，玻璃玻纤价格偏稳运行 受高温、降雨等天气影响，水泥行业淡季需求下降较为明显，价格呈现季节性回落，随着梅雨季节逐渐消退，短期价格有望逐步趋稳；玻璃行业保持良好运行，价格涨幅有所放缓，下游主要以消化社会库存为主，当前阶段下游刚需和备货需求均存增加预期，近期新增供给对格局影响相对有限，短期价格仍具备较强支撑；玻纤近期价格呈现稳中小幅上涨趋势，短期供应端无明显增加，需求端支撑仍存，预计缠绕纱后续价格以维稳为主，喷射合股纱货源供应紧张，电子纱后期仍有上涨势头。  7月组合：中国巨石、海洋王、坚朗五金、旗滨集团 年初至今，各项宏观经济指标及行业指标运行同比情况尚好。去年四季度年度策略我们强调今年要重视玻璃、玻纤投资机会，过去几个月的基本面运行持续验证了我们的观点；3月以来，市场观点有所分歧，对上述行业所处周期阶段也有所疑虑，我们坚决重申：水泥进退有据，守成为上，推荐海螺水泥、万年青、塔牌集团、华新水泥、冀东水泥、天山股份、祁连山和宁夏建材；玻璃解放思想，顺势而为，推荐旗滨集团、信义玻璃、南玻A；玻纤余情未了，执手相拥，推荐中国巨石、中材科技；其他建材关注优质赛道，把握结构性机会，推荐坚朗五金、海洋王、东方雨虹、科顺股份、三棵树、兔宝宝、伟星新材、再升科技、纳川股份。  风险提示：项目落地低于预期；供给增加超预期；成本上涨超预期。 重点公司盈利预测及投资评级 公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） （百万元） 2021E 2022E 2021E 2022E 600176 中国巨石 买入 15.32 61,328 0.60 1.22 25.4 12.5 002791 坚朗五金 买入 200.00 64,308 2.49 3.67 80.2 54.5 002724 海洋王 买入 15.20 11,853 0.53 0.69 28.7 22.0 601636 旗滨集团 买入 20.21 54,288 0.76 1.53 26.5 13.2 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 相关研究报告： 《非金属建材周报（21年第27周）：淡季运行平稳，关注行业低估值优质企业》 ——2021-07-04 《建材行业基金持仓专题：行业整体继续低配，建议把握板块结构性机会》 ——2021-06-30 《从财报运行看当前建材各板块投资机会：增长韧性犹存，分化仍在继续》 ——2021-06-28 《建材行业投资专题：回归本位，关注低估值、强业绩的优质品种》 ——2021-06-25 《建材行业投资专题-中国巨石，建材智造》 ——2021-06-23 证券分析师：黄道立 电话： 0755-82130685 E-MAIL： huangdl@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980511070003 证券分析师：陈颖 E-MAIL： chenying4@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980518090002 证券分析师：冯梦琪 E-MAIL： fengmq@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980521040002 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明 0.60.70.80.91.01.11.2J/20S/20N/20J/21M/21M/21上证综指建材 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 内容目录 6月市场回顾：玻璃延续强势，相对优势持续扩大 ...................................................... 5 行业单月表现偏弱，玻璃延续强势 ...................................................................... 5 二季度玻璃收益持续扩大，其他建材优势保持 ..................................................... 6 基建投资平稳恢复，地产竣工推进显著 ....................................................................... 9 基建投资平稳恢复，下半年进度有望加快 ............................................................ 9 房地产投资保持韧性，竣工端推进显著 ............................................................. 10 水泥需求淡季回落，玻璃玻纤价格偏稳运行 .............................................................. 13 水泥：价格淡季回落，月末需求已略有改善 ...................................................... 13 玻璃：价格高位运行，社会库存持续去化 .......................................................... 16 玻纤：价格整体呈现偏稳趋势，库存稍有回涨 ................................................... 18 6月投资组合回顾及7月组合推荐 ............................................................................. 19 行业淡季运行平稳，把握结构性机会 ......................................................................... 20 风险提示 .................................................................................................................... 21 特别提示: ................................................................................................................... 21 国信证券投资评级 ...................................................................................................... 24 分析师承诺 ................................................................................................................ 24 风险提示 .................................................................................................................... 24 证券投资咨询业务的说明 ........................................................................................... 24 qNnRsQvNvN6M9RbRnPrRoMrQkPmMsNjMmNrQ9PqRqPxNnOmONZtOoQ 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 图表目录 图1：6月建材各板块涨跌幅 ....................................................................................... 5 图2：6月建材各细分子板块涨跌幅（%） .................................................................. 5 图3：申万一级行业6月份涨跌幅排名（%） .............................................................. 5 图4：建材板块6月涨跌幅（%）................................................................................ 6 图5：建材行业6月涨跌幅在全行业中排名 ................................................................. 6 图6：国信建材板块2021年年初至今涨跌幅（%） .................................................... 6 图7：申万一级行业年初至今涨跌幅排名（%） .......................................................... 7 图8：玻璃板块及龙头公司年初至今涨跌幅（%） ....................................................... 7 图9：其他建材板块及龙头公司年初至今涨跌幅（%） ............................................... 7 图10：水泥板块及龙头公司年初至今涨跌幅（%） ..................................................... 8 图11：年初至今建材各板块涨跌幅 ............................................................................. 8 图12：年初至今建材