沥青周报：沥青现货推涨点燃盘面看涨情绪

·1· 沥青周报 行情回顾： 上周随着国际油价反弹，叠加炼厂库存水平较低，中石化周内两次调涨，带动部分炼厂及贸易商出货价格上调，沥青现货市场低价货源紧张，现货价格对沥青期货盘面带来支撑，沥青期货盘面周内小幅上涨1.44%，能否持续上行，将取决于沥青现货和原油的进一步指引。 市场分析： 沥青现货价格快速提升后，炼厂被压缩的利润空间快速回升，驱动炼厂开工率提升，据百川对国内64家主要沥青厂统计，5月20日国内沥青厂装置总开工率为48%，较前期上升3个百分点。除东北、西北地区开工率有所下调之外，其他地区炼厂开工率均有提升。同时，连续7周下降的全国各地区炼厂库存水平出现回升，据百川对国内64家主要沥青厂统计，5月20日国内炼厂沥青总库存水平为29%，较前期上升2个百分点，长三角地区为31%，山东地区为17%，华南地区为21%，东北地区为36%。1-4月中石化炼厂沥青产量274.61万吨，同比减少17.96%，预测5月产量73.4万吨，环比接近持平，同比减少13%。截至上周五，在中石化提价带动下，各地区沥青现货价格均有上调，华东地区上涨至2220元/吨，华南地区上涨至2280元/吨，山东地区上涨至2100元/吨。 虽然库存水平出现小幅回升，但是相对低位的库存及国际油价反弹，促使中石化沥青现货价格连续上调，当前各地区炼厂库存水平普遍较低，货源更多积压在贸易商手里，炼厂跟随挺价的意愿较为强烈，这样也便于贸易商顺利出货，如果形成各区域联动上涨，那么唯一制约沥青现货上涨空间的就是前期积压在贸易商受中的高价货源，从中石化产量来看，现货价格有继续提升的可能，但上行空间有限。 沥青期货盘面近期主要受现货价格推涨影响，看涨情绪被点燃，如果原油给予支撑，同时现货价格持续推涨，沥青期货整体仍有上涨的可能，上行空间取决于现货的高度，如果沥青现货价格上行承压，盘面较高的升水也将修复，面对盘面较高的利润，产业客户有套保的诉求，届时期货盘面将承压回调。 郑若金 联系方式：010-57323846 gtaxinstitute@essence.com.cn 投资咨询从业证书号：Z0011388 沥青现货推涨点燃盘面看涨情绪 国投安信期货有限公司 2 / 7 版权所有，转载请注明出处 沥青周报 插 图 图1 山东地区沥青期货连续合约期现价差 ........................................................... 3 图2 华东地区沥青期货连续合约期现价差 ........................................................... 3 图3 山东地区沥青06合约期现价差 ................................................................ 3 图4 华东地区沥青06合约期现价差 ................................................................ 3 图5 山东地区沥青12合约期现价差 ................................................................ 3 图6 华东地区沥青12合约期现价差 ................................................................ 3 图7 沥青与燃料油价差 ........................................................................... 4 图8 BU与SC比价................................................................................ 4 图9 沥青次年6月与12月价差 .................................................................... 4 图10 沥青12月与6月价差 ....................................................................... 4 图11 新加坡沥青与燃料油的比价 .................................................................. 4 图12 山东沥青与焦化料的价差 .................................................................... 4 图13 沥青期货厂库库存 .......................................................................... 5 图14 沥青期货仓库库存 .......................................................................... 5 图15全国炼厂沥青库存水平 ....................................................................... 5 图16 华北山东炼厂沥青库存 ...................................................................... 5 图17长三角炼厂沥青库存 ......................................................................... 5 图18华南炼厂沥青库存 ........................................................................... 5 图19全国炼厂沥青开工率 ......................................................................... 6 图20全国开工率季节性图 ......................................................................... 6 图21长三角炼厂开工率 ........................................................................... 6 图22东北炼厂工率季节性图 ....................................................................... 6 图23华南西南炼厂开工率 ......................................................................... 6 图24华北华中炼厂开工率 ......................................................................... 6 图25前5持仓 .................................................................................. 7 图26前20持仓.................................................................................. 7 国投安信期货有限公司 3 / 7 版权所有，转载请注明出处 沥青周报 图1 山东地区沥青期货连续合约期现价差 图2 华东地区沥青期货连续合约期现价差 图3 山东地区沥青06合约期现价差 图4 华东地区沥青06合约期现价差 图5 山东地区沥青12合约期现价差 图6 华东地区沥青12合约期现价差 -600-400-2000200400600元/吨2020201920182017数据来源：百川盈孚，国投安信期货-1,000-800-600-400-2000200400600元/吨2020201920182017数据来源：百川盈孚，国投安信期货-1,000-50005001,0001,500元/吨BU2006-现货BU1906-现货BU1806-现货BU1706-现货数据来源：百川盈孚，国投安信期货-1,500-1,000-50005001,000元/吨BU2006-现货BU1906-现货BU1806-现货BU1706-现货数据来源：百川盈孚，国投安信期货-1,000-50005001,0001,500元/吨BU2012-现货BU1912-现货BU1812-现货BU1712-现货数据来源：百川盈孚，国投安信期货-1,500-1,000-50005001,000元/吨BU2012-现货BU1912-现货BU1812-现货BU1712-现货数据来源：百川盈孚，国投安信期货 国投安信期货有限公司 4 / 7 版权所有，转载请注明出处 沥青周报 图7 沥青与燃料油价差 图8 BU与SC比价 图9 沥青次年6月与12月价差 图10 沥青12月与6月价差 图11 新加坡沥青与燃料油的比价 图12 山东沥青与焦化料的价差 -200200600100014002018-11-262018-12-262019-01-262019-02-262019-03-262019-04-262019-05-262019-06-262019-07-262019-08-262019-09-262019-10-262019-11-262019-12-262020-01-262020-02-262020-03-262020-04-262020-05-26数据来源：wind，国投安信期货66.46.87.27.688.48.89.29.6102018-11-262018-12-262019-01-262019-02-262019-03-262019-04-262019-05-262019-06-262019-07-262019-08-262019-09-262019-10-262019-11-262019-12-262020-01-262020-02-262020-03-262020-04-262020-05-26数据来源：wind，国投安信期货-400-300-200-100010020030040006-2007-2008-1909-1810-1811-1712-1701-1602-1503-1604-1505-1506-1407-1408-1309-1210-1211-11 BU2106-2012 BU2006-1912 BU1906-1812 BU1806-1712数据来源：wind，国投安信期货-500-400-300-200-100010020030012-2001-1902-1803-2004-1905-1906-1807-1808-1709-1610-1611-1512-1501-1402-1303-1404-1305-13 BU2012-2006 BU1912-1906 BU1812-1806 BU1712-1706数据来源：wind，国投安信期货0.700.901.101.301.501.701.902.102.302.501001502002503003504004505005502018-1-