燃料油日报：新加坡库存连续三周上涨

投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 研究院 能源化工组 研究员 潘翔  0755-82767160  panxiang@htfc.com 从业资格号：F3023104 投资咨询号：Z0013188 陈莉  020-83901030  cl@htfc.com 从业资格号：F0233755 投资咨询号：Z0000421 联系人 张津圣  020-68757985  zhangjinsheng@htfc.com 从业资格号：F3049514 梁宗泰  020-83901005  liangzongtai@htfc.com 从业资格号：F3056198 康远宁  0755-23991175  kangyuanning@htfc.com 从业资格号：F3049404 华泰期货|燃料油日报 2020-05-22 新加坡库存连续三周上涨 ⚫ 市场要闻与重要数据 1. WTI 6月原油期货收涨0.43美元，报33.92美元/桶；布伦特7月原油期货收涨0.31美元，报36.06美元/桶；上期所原油期货主力合约SC2007收跌0.51%，报273.4元/桶。上期所燃料油期货主力合约FU2009收跌1.79%，报1645元/吨。 2. 市场研究机构IHS MARKIT：美国石油生产商将在6月前暂停175万桶/日的产量。 3. 委内瑞拉政府20日警告美国不要阻止伊朗油轮向委内瑞拉运送汽油，称“阻止这些轮船抵达目的地将违反人道，构成犯罪”。美国4月起以“禁毒”为名派遣军舰在委内瑞拉附近加勒比海域巡逻。由于美国封锁和制裁，委内瑞拉境内汽油短缺。路透社报道，5艘伊朗油轮运输大约150万桶汽油，有望5月底或6月初抵达委内瑞拉。委军方表示，5艘伊朗油轮抵达委方领海后，委内瑞拉军队将派船只和飞机护航。 4. 加拿大皇家银行收到了美国、英国和加拿大监管机构有关美国石油基金的指令。美国石油基金正寻求聘用更多的石油期货经纪商。 5. 俄罗斯能源部：俄罗斯5月20日离线炼油产能为140.1万桶/日。 6. 阿塞拜疆能源部长：阿塞拜疆1-4月原油及天然气凝析油产量在1240万吨。阿塞拜疆1-4月原油出口较去年同期减少10.6万吨。 7. 路透原油分析师John Kemp表示，因欧佩克和其他产油国大幅削减原油产量，以及炼厂的原油消费量随着封锁放松开始增加，市场对陆上和海上油罐储油空间用尽的担忧已消退。即期布伦特原油六周跨期正价差缩减至每桶不到0.70美元，4月第一周时大于6美元。跨期价差缩小是一个强烈的信号，表明过去六周实货市场已经平衡得多了，暗示在4月新冠疫情防控最严格时期供应严重过剩的局面将迅速发生改变，预计今年下半年市场将出现供应不足。较长期来看，原油市场依然疲弱，但不再是异常疲弱。 8. 受船运需求强劲支撑，波罗的海干散货运价指数连续第五天上涨，周四上涨17点或3.6%，报494点，为5月7日以来最高水平；海岬型船运价指数涨6点或3.4%至180点，日均获利增加245美元至4196美元。巴拿马型船运价指数上涨16点或2.6%，报623点，日均获利增加141美元至5606美元。 ⚫ 投资逻辑 根据IES最新发布数据，新加坡陆上燃料油库存在5月20日当周录得2617.2万桶，环比前一周上涨118.5万桶，涨幅4.74%。至此新加坡库存已经连续三周录得上涨，当前水平明显超过5年均值，昨日新加坡燃料油贴水与月差也出现小幅下滑。从贸易数据来看，本周新加坡燃料油进口量升至98.2万吨，出口量为21万吨，净进口量77.2万吨环比前 华泰期货|燃料油日报 2020-05-22 2 / 13 一周增加42.4万吨。由于东西价差转弱，现在来看未来一个月套利船货流入量依然会维持低位，但油轮运费的下滑为跨区套利减少了阻碍，未来如果亚太燃料油需求与价格回升，将重新吸引船货套利流入，也能在一定程度上缓解ARA与富查伊拉的库存压力（两地库存目前均处于高位水平）。 策略：单边中性，暂时观望 风险：无 华泰期货|燃料油日报 2020-05-22 3 / 13 燃料油市场每日跟踪： 表 1：新加坡燃料油现货、纸货市场 价格指标 5月21日价格（新加坡时间） （美元/吨） 变化幅度 （美元/吨） 新加坡高硫180现货价格 202.4 +6.83 新加坡高硫180纸货价格（M1） 211.75 +7.25 新加坡高硫180纸货价格（M2） 216.75 +8.45 新加坡高硫380现货价格 192.46 +7.95 新加坡高硫380纸货价格（M1） 203.75 +8.05 新加坡高硫380纸货价格（M2） 208.25 +8.75 新加坡0.5%低硫燃料油现货价格 262.68 +4.76 数据来源：Wind 金联创 华泰期货研究院 华泰期货|燃料油日报 2020-05-22 4 / 13 SHFE FU： 图1：上期所燃料油期货结算价 单位：元/吨 图2：SHFE FU远期曲线 单位：元/吨 数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院 图3：SHFE主力合约成交持仓量 单位：手 图4：SHFE FU总成交持仓量 单位：手 数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院 图5：燃料油原油裂解价差 单位：美元/桶 图6：燃料油原油比价 单位：无 1200170022002700320037002018/112019/022019/052019/082019/112020/022020/05FU主力合约结算价100012001400160018002000220005/202010/202003/20212020/5/222020/5/152020/4/22012345670500000100000015000002000000250000030000003500000400000045000002020/052020/052020/052020/052020/052020/05成交持仓比（右轴）主力合约成交量（左轴）主力合约持仓量（左轴）0112233445505000001000000150000020000002500000300000035000004000000450000050000002020/052020/052020/052020/052020/052020/05成交持仓比（右轴）主力合约成交量（左轴）主力合约持仓量（左轴）-20.00-10.000.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.0080.002020/01/222020/02/222020/03/222020/04/222020/05/22FU-SCFU-BrentFU-WTI0.501.001.502.002.503.003.502020/01/222020/02/222020/03/222020/04/222020/05/22FU/SCFU/BrentFU/WTI 华泰期货|燃料油日报 2020-05-22 5 / 13 数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院 新加坡市场： 图7：新加坡高硫燃料油现货价格 单位：美元/吨 图8：新加坡低硫燃料油现货价格 单位：美元/吨 数据来源：Platts 华泰期货研究院 数据来源：Platts 华泰期货研究院 图9：新加坡高硫180现货升贴水 单位：美元/吨 图10：新加坡高硫380现货升贴水 单位：美元/吨 数据来源：Platts 华泰期货研究院 数据来源：Platts 华泰期货研究院 图11：新加坡高硫380掉期价格 单位：美元/吨 图12：新加坡高硫380掉期季节性 单位：美元/吨 0510152025302002503003504004505005502018/082018/122019/042019/082019/122020/04新加坡现货粘度价差（右轴）Sing 180cst HSFO cargo（左轴）Sing 380cst HSFO cargo（左轴）0501001502002503003501002003004005006007002019/112019/122020/012020/022020/032020/04新加坡现货高低硫价差（右轴）Sing Marine 0.5%（左轴）Sing 380cst HSFO cargo（左轴）-30-20-100102030405060702019/052019/072019/092019/112020/012020/03新加坡180现货升水-20-100102030405060702019/052019/072019/092019/112020/012020/03新加坡380现货升水1001502002503003504004505002019/052019/072019/092019/112020/012020/03新加坡高硫380掉期M1新加坡高硫380掉期M2新加坡高硫380掉期M301002003004005006002020/012020/032020/052020/072020/092020/1120202019201820172016 华泰期货|燃料油日报 2020-05-22 6 / 13 数据来源：Platts 华泰期货研究院 数据来源：Platts 华泰期货研究院 图13：新加坡高硫380月差 单位：美元/吨 图14：新加坡高硫380月差季节性 单位：美元/吨 数据来源：Platts 华泰期货研究院 数据来源：Platts 华泰期货研究院 图15：新加坡高硫对Brent裂差 单位：美元/桶 图16：新加坡高硫380裂差季节性 单位：美元/桶 数据来源：Platts 华泰期货研究院 数据来源：Platts 华泰期货研究院 图17：新加坡VLSFO掉期 单位：美元/吨 图18：新加坡VLSFO月差 单位：美元/吨 -200204060801002019/052019/072019/092019/112020/012020/03新加坡高硫380月差M1/M2新加坡高硫380月差M2/M3新加坡高硫380月差M3/M4-200204060801002020/012020/032020/052020/072020/092020/11202020