主流房企销售同比转正，继续修复、集中度再提升
证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证 券 研 究报告 2020年4月房企销售数据点评 推荐（维持） 主流房企销售同比转正，继续修复、集中度再提升 事项 4月30日，克而瑞发布20年4月房地产公司销售排行，碧桂园单月销售排名第一，实现销售金额690亿元，恒大、万科分别实现单月销售额650亿元、481亿元，排名第二三，前三门槛从去年同期580亿降至481亿。4月单月销售过百亿房企为25家，较去年同期减少1家。 点评 4月主流房企销售额同比+3%、较上月+17pct，继续修复、集中度再提升 4月主流50家房企单月销售金额7,333亿元，环比+13%，同比+3%、较前值上升17pct；销售面积为5,460万方，环比+10%，同比+4%、较前值上升13pct，优于同期45城成交面积同比-20%的表现。1-4月主流50家房企累计销售金额21,061亿元，同比-13%、较前值上升6pct；累计销售面积为15,904万方，同比-10%、较前值上升4pct，表现好于同期45城1-4月销售面积同比-32%。4月主流50家房企销售表现明显优于我们同期跟踪的45城，显示出龙头房企抗市场波动能力更强，集中度提升逻辑得以持续验证，另外，4月主流50家房企单月销售金额同比由1-3月的-10%、-35%、-14%转正为+3%，并连续两个月快速回升，考虑到我们所跟踪的50家主流房企销售同比与全国商品房销售同比有较强相关性，预示4月全国销售金额同比也将进一步改善。 单月销售：碧桂园、恒大、万科排名前三，二线蓝筹房企表现相对更优 从单月销售来看，碧桂园销售排名第一，恒大、万科分别位列二三。其中，碧桂园690亿（YOY+4%）、恒大650亿（YOY+11%）、万科481亿（YOY-20%）、融创340亿（YOY-13%）、保利370亿（YOY-1%）、绿地203亿（YOY-16%）、招蛇193亿（YOY+8%）、龙湖221亿（YOY+13%）、世茂212亿（YOY+41%）、金科129亿（YOY-35%）、阳光城167亿（YOY+3%）、新城195亿（YOY-9%）、金茂190亿（YOY+49%）、金地168亿（YOY+3%）、中南153亿（YOY-1%）、旭辉130亿（YOY-17%）、龙光115亿（YOY+57%）等。4月龙头房企销售仍在进一步修复，其中恒大、龙湖、世茂、金茂、龙光等主流房企均实现同比两位数增长，其中二线蓝筹房企销售表现相对更优。 累计销售：恒大、碧桂园、万科保持前三，多数房企销售降幅明显收窄 从累计销售来看，恒大位列第一，碧桂园、万科位列二三。其中，恒大2,124亿（YOY+19%）、碧桂园2,115亿（YOY-11%）、万科1,860亿（YOY-11%）、保利1,080亿（YOY-27%）、融创958亿（YOY-19%）、绿地708亿（YOY-25%）、龙湖602亿（YOY-6%）、世茂583亿（YOY+4%）、招蛇554亿（YOY-1%）、新城505亿（YOY-26%）、金茂451亿（YOY+10%）、阳光城450亿（YOY-10%）、金地450亿（YOY-10%）、金科414亿（YOY-14%）、中南369亿（YOY-20%）、旭辉354亿（YOY-29%）、龙光273亿（YOY+12%）、蓝光209亿（YOY-19%）等。1-4月多数房企销售同比降幅明显收窄，部分房企如恒大、世茂、金茂、龙光等销售同比实现正增长实属不易，显示出主流房企的较强销售韧性。 投资建议：主流房企销售同比转正，继续修复、集中度再提升，重申“推荐” 新冠疫情之下，房地产行业仍是我国经济稳定的压舱石，目前经济、财政、地产三大政策放松信号力度大幅加强，政府逆周期调控力度进一步加码，预计板块低估值将得到修复。此外，我们认为本次疫情对物业管理行业将是一次行业价值的再认识，疏通过往难点痛处，推动行业进入更广阔、更持续的黄金发展阶段。我们重申板块推荐评级，并优选优质房企和优质物管企业，推荐：1）住宅开发：金科股份、世茂房地产、金地集团、保利地产、万科A、融创中国、旭辉控股、中南建设、阳光城、龙光地产、美的置业、荣盛发展、蓝光发展、华夏幸福；2）物业管理：招商积余、永升生活服务、保利物业、绿城服务、新大正，建议关注：碧桂园服务、新城悦服务等；3）商业地产：龙湖集团、大悦城、新城控股，建议关注：华润置地、宝龙地产等。 风险提示：新冠肺炎疫情影响超预期、房地产调控政策超预期收紧 证券分析师：袁豪 电话：021-20572536 邮箱：yuanhao@hcyjs.com 执业编号：S0360516120001 联系人：鲁星泽 电话：021-20572575 邮箱：luxingze@hcyjs.com 占比% 股票家数(只) 132 3.44 总市值(亿元) 21,237.41 3.26 流通市值(亿元) 18,892.15 3.94 % 1M 6M 12M 绝对表现 3.29 -2.97 -12.74 相对表现 -3.2 -3.52 -13.05 《房地产行业周报：坚持房住不炒保底线，直提降息降准力度加码》 2020-04-19 《房地产行业周报：5年期LPR加速下调，多地严禁抵押贷入市》 2020-04-26 《险资增持房企点评：险资增持房企案例增多，股息国债利差再创新高》 2020-04-29 -14%-5%5%15%19/0519/0719/0919/1120/0120/032019-05-06～2020-04-30沪深300房地产相关研究报告 相对指数表现 行业基本数据 华创证券研究所 行业研究 房地产 2020年05月02日 2020年4月房企销售数据点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 图表目录 图表1、2020年4月50家重点房企销售排名（按累计销售金额降序排序） ................................................................... 3 图表2、50家主流房企月度销售金额及同比 ......................................................................................................................... 4 图表3、50家主流房企月度销售面积及同比 ......................................................................................................................... 4 图表4、全国销售额、50家主流房企销售金额同比 ............................................................................................................. 4 图表5、45城销售面积、50家主流房企销售面积同比 ........................................................................................................ 4 图表6、10家、20家、50家主流房企销售金额同比 ........................................................................................................... 5 图表7、10家、20家、50家主流房企销售面积同比 ........................................................................................................... 5 图表8、2011-3M2020龙头房企年度销售金额集中度 .......................................................................................................... 5 图表9、2011-3M2020龙头房企年度销售面积集中度 .......................................................................................................... 5 图表10、2011-3M2020龙头房企月度销售金额集中度 ........................................................................................................ 6 图表11、2011-3M2020龙头房企月度销售面积集中度 ........................................................................................................ 6 图表12、2018-2020万科月度销售金额 .................................................................................................................................. 7 图表13、2018-2020保利地产月度销售金额 .......................................................................................................................... 7 图表14、2018-2020招商蛇口月度销售金额 .......................................................................................................................... 7 图表15、2018-2020金地集团月度销售金额 .......................................................................................................................... 7 图表16、2018-2020新城控股月度销售金额 .......................................................................................................................... 8 2020年4月房企销售数据点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表1、2020年4月50家重点房企销售排名（按累计销售金额降序排序） 资料来源：克而瑞、亿翰智库，华创证券 公司19年1-4月销售金额19年4月单月销售金额20年1-4月销售金额20年4月单月销售金额1-4月累计销售金额同比4月单月销售金额同比19年1-4月销售面积19年4月单月销售面积20年1-4月销售面积20年4月单月销售面积1-4月累计销售面积同比4月单月销售面积同比恒大地产1,780
