A股流动性周报：成交活跃度回落，两融加速净流出

本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第1 页 / 共23页 分析师:林晨 执业证书编号：S0730519080001 linchen@ccnew.com 021-50586356 成交活跃度回落，两融加速净流出 ——A股流动性周报 证券研究报告-A股流动性周报 发布日期：2020年03月23日 相关报告 1 《策略报告：避险意识增强，两融、北水净流出-A股流动性周报》 2020-03-17 2 《策略报告：两融延续净流入，基金发行维持高位-A股流动性周报》 2020-03-09 3 《策略报告：北上资金减持，两融流入放缓-A股流动性周报》 2020-03-02 4 《策略报告：两融加速流入，公募发行火热-A股流动性周报》 2020-02-24 5 《策略报告：流动性维持宽裕，两融加速流入-A股流动性周报》 2020-02-17 联系人： 李琳琳 电话： 021-50586983 传真： 021-50587779 地址： 上海浦东新区世纪大道1600号18楼 邮编： 200122 投资要点:  一级市场方面，IPO上周审批数量与前值相比增加1家，新股发行数量有所增加。上周新股发行7家，募集资金49.94亿元；证监会核发IPO3家，科创板注册2家，合计5家。此外，上周增发股份上市、发布配股公告各有1家。共有35家公司发布定增预案，募集资金达到256.5亿元，前值34家募集525.6亿。  整体市场换手率与成交金额连续三周回落。上周全A换手率为7.06%，前值为8.55%，日均成交额为8295.7亿元，环比下跌15.99%。  连续两周北上资金、两融资金均呈现流出的态势。上周两融资金净流出263.57亿元，前值流出113.68亿元，资金净流出达到1年新高。陆股通流出资金为337.70亿元，前值流出417.95亿元。  基金发行仍然维持高位，ETF净买入创新高。上周成立的基金总份额为324.15亿份，总计28只，其中指数型基金发行14只，总份额为88.7亿份；前值325.10亿份、16只。上周ETF净买入311.06亿，前值净买入123.22亿。净买入前五的ETF分别为300ETF、5GETF、50ETF、创业板、芯片ETF。  广义流动性仍然趋于宽松。上周（3月16日至20日）央行公开市场未进行逆回购操作，只进行了1000亿元MLF操作，利率与上期持平，没有逆回购等到期。货币市场利率，包括shibor/R/DR/同业存单，均呈下行趋势，债券市场利率反弹，信用利差也有所回升，表明宽货币到宽信用并未有效传导，期限利差也有所回升。  投资建议。最近两周资金流出意愿强烈，尽管上周五一度展开反弹，然而两融资金却呈现净流出，剔除富时纳入A股比例提升流入的被动资金，北上资金同样呈现净流出。短期来看，资金层面的压力比较大。但广义流动性仍显宽松，通过ETF以及基金流入的可能是长钱，这或许意味着目前市场具有一定的配置价值。 风险提示：市场系统性风险 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第2 页 / 共23页 图1：流动性总表一览 资料来源：中原证券 pOqNtOvMmMtOrMqQpOpQtP6MdN7NmOrRsQmMeRmMtQkPoMqMaQrRvMNZrMmNNZoPmN 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第3 页 / 共23页 内容目录 1. 股权融资情况 ................................................................................................... 5 1.1. IPO核发及科创板注册情况 ................................................................................................... 5 1.2. 配股、增发情况 ..................................................................................................................... 6 1.3. 可转债、可交债发行情况 ...................................................................................................... 7 2. 成交情况 .......................................................................................................... 8 2.1. 换手率及成交金额 ................................................................................................................. 8 2.2. 两融资金动态 ........................................................................................................................ 9 2.3. 北上资金动态 ...................................................................................................................... 11 2.4. 基金发行.............................................................................................................................. 14 2.5. ETF ...................................................................................................................................... 14 2.6. 新增开户数（月度数据） .................................................................................................... 15 2.7. 限售股解禁压力不大 ........................................................................................................... 15 2.8. 产业资本减持力度减小 ........................................................................................................ 16 3. 基础流动性跟踪 ............................................................................................. 17 3.1. 货币流动性管理 ................................................................................................................... 17 3.2. 利率市场.............................................................................................................................. 18 3.2.1. 货币市场利率 ................................................................................................................ 18 3.2.2. 理财利率 ....................................................................................................................... 19 3.2.3. 债券市场利率 ................................................................................................................ 20 3.2.4. 信用利差、期限利差 ..................................................................................................... 21 图表目录 图1：流动性总表一览 .............................................................................................................. 2 图2：IPO核发及科创板注册情况（证监会核准） ................................................................... 5 图3：新股发行情况 .................................................................................................................. 5 图4：定增发行情况（按照定增股份上市日） .......................................................................... 6 图5：配股发行情