锂钴行业动态跟踪：钴盐价格继续回落，锂盐价格坚挺

最近一年行业指数走势 -15%-7%0%7%15%22%29%2019-032019-072019-11上证指数 深证成指 行业周报 公司研究 财通证券研究所 投资评级:增持(维持) 表 1：重点公司投资评级 代码 公司 总市值（亿元） 收盘价（03.13） EPS（元） PE 投资评级 2019 2020 2021 2019 2020 2021 002460 赣锋锂业 620.45 48.00 0.28 0.71 1.06 171.4 67.6 45.3 增持 2020年03月14日 锂钴行业动态跟踪 计算机软件与服务 证券研究报告 有色金属 投资要点：  钴盐价格继续回落。本周国内钴盐价格延续上周的回落节奏，其中氯化钴（≥24.2%）价格下跌3元/千克，跌幅4.5%；硫酸钴（≥20.5%）价格下跌2元/千克，跌幅3.6%；氧化钴（≥72%）价格下跌2元/千克，跌幅1%；四氧化三钴（≥72%）价格下跌2元/千克，跌幅1%。年后在补库需求的带动以及钴盐产能开工率较低的背景下，钴盐价格连续三周上涨，之后出现两周回调，反映出当前钴盐企业已恢复正常生产同时补库需求也暂时告一段落的事实，本周钴盐依旧面临有价无市的状态，终端汽车市场依然受到需求低迷以及供应链中断的干扰，三元材料需求仍不乐观。展望未来，海外疫情加速扩散，如若不能得到迅速有效的控制，海外需求恐出现大幅下滑。  锂盐价格维持稳定。本周碳酸锂价格稳定，百川资讯表示，本周各大企业基本恢复正常生产，产能利用率不断回升，部分厂家达到满产状态，市场交投呈回暖迹象，同时下游需求端尚可下，厂家报价坚挺，市场价格整体稳定。本周氢氧化锂价格维持稳定，受前期疫情影响大部分厂家停工，导致氢氧化锂库存大幅降低，当前已回落至较低水平，存量供给短缺下，氢氧化锂价格较为坚挺。总体来看，本周氢氧化锂价格大体维持稳定，低库存的作用下，氢氧化锂价格已出现回暖迹象。  国产Model3长续航版确认三元电池方案。据21世纪经济报道记者从工信部网站获悉，在日前发布的2020年第三批《新能源汽车推广应用推荐车型目录》，特斯拉有望国产的Model3长续航版本已经赫然在列。根据备案信息，该版本续航里程达到668公里，比此前进口版的续航里程还多了4公里，而储能装置种类仍然确定为“三元锂离子电池”。我们认为这侧面反应了磷酸铁锂电池在能量密度上的不足以及能量密度存在天花板的现实情况，三元电池仍是未来中高端长续航新能源车型的不二选择。  推荐标的。推荐赣锋锂业。  风险提示：海外疫情持续恶化不能得到及时有效的控制，5G换机潮和新能源车销量不及预期。 行业研究 财通证券研究所 钴盐价格继续回落，锂盐价格坚挺 请阅读最后一页的重要声明 以才聚财，财通天下 证券研究报告 联系信息 李帅华 分析师 SAC证书编号：S0160518030001 lishuaihua@ctsec.com 相关报告 1 《碳酸锂价上涨，Model3长续航版确认三元电池方案:锂钴行业动态跟踪》 2020-03-10 2 《氢氧化锂价格回升，广深释放刺激汽车消费信号:锂钴行业动态跟踪》 2020-03-02 3 《特斯拉无钴电池不改钴价上行研判:锂钴行业动态跟踪》 2020-02-24 数据来源：Wind,财通证券研究所 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 证券研究报告 行业周报 内容目录 1、 本周情况回顾............................................3 1.1 钴产品价格趋势............................................. 3 1.1.1 钴盐价格继续回落 ..................................... 3 1.1.2 金属钴价明显回落 ..................................... 3 1.1.3 海内外钴期货价格大幅下跌 ............................. 4 1.2 锂产品价格趋势............................................. 4 1.2.1 碳酸锂价格 ........................................... 4 1.2.2 氢氧化锂价格 ......................................... 5 图表目录 图1：钴盐价格（单位：元/千克） ...............................3 图2：金属钴价格（单位：元/吨） ...............................3 图3：国内外钴期货价格（左轴单位：美元/吨，右轴单位：元/千克） ....4 图4：碳酸锂价格趋势（单位：元/吨） ...........................5 图5：氢氧化锂价格趋势（单位：元/吨）..........................5 rQwOpQoOwOqRpNqMqMsQvMaQdN7NtRoOtRmMiNnNpMjMnMpR8OoPrPvPnQnOvPpPqM 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 3 证券研究报告 行业周报 1、 本周情况回顾 1.1 钴产品价格趋势 1.1.1 钴盐价格继续回落 本周国内钴盐价格延续上周的回落节奏，其中氯化钴（≥24.2%）价格下跌3元/千克，跌幅4.5%；硫酸钴（≥20.5%）价格下跌2元/千克，跌幅3.6%；氧化钴（≥72%）价格下跌2元/千克，跌幅1%；四氧化三钴（≥72%）价格下跌2元/千克，跌幅1%。年后在补库需求的带动以及钴盐产能开工率较低的背景下，钴盐价格连续三周上涨，之后出现两周回调，反映出当前钴盐企业已恢复正常生产同时补库需求也暂时告一段落的事实，本周钴盐依旧面临有价无市的状态，终端汽车市场依然受到需求低迷以及供应链中断的干扰，三元材料需求仍不乐观。展望未来，海外疫情加速扩散，如若不能得到迅速有效的控制，海外需求恐出现大幅下滑。 图1：钴盐价格（单位：元/千克） 数据来源：Wind，财通证券研究所 1.1.2 金属钴价明显回落 本周国内金属钴价格明显回落，其中长江现货钴价25.5万元/吨，下跌1.9万元/吨；广东南储金川电解钴价24.9万元/吨，下跌2万元/吨；国内金属钴价25.88万元/吨，下跌1.34万元/吨。 图2：金属钴价格（单位：元/吨） 01002003004005006002017-04-052017-10-052018-04-052018-10-052019-04-052019-10-05价格:氯化钴:≥24.2%:国产 价格:硫酸钴:≥20.5%:国产 价格:氧化钴:≥72%:国产 价格:四氧化三钴:≥72%:国产 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 4 证券研究报告 行业周报 数据来源：Wind，财通证券研究所 1.1.3 海内外钴期货价格大幅下跌 本周海内外钴期货价格大幅下跌，其中LME3个月钴价微幅下跌1400美元/吨至32100美元/吨，而国内无锡电子盘钴价下跌23.5元/千克至235.5元/千克，跌幅达9.1%。 图3：国内外钴期货价格（左轴单位：美元/吨，右轴单位：元/千克） 数据来源：Wind，财通证券研究所 1.2 锂产品价格趋势 1.2.1 碳酸锂价格 本周碳酸锂价格维持稳定，百川数据显示，国内工业级碳酸锂市场实际成交价格主流在3.8-4.2万元/吨之间，均价水平在3.95万元/吨，与上周均价持平；国内电池级碳酸锂市场主流报价区间在4.7-5.2万元之间，均价水平在4.95万元/吨, 与上周均价持平。百川资讯表示，本周各大企业基本恢复正常生产，产能利2000002200002400002600002800003000003200003400003600003800002019-01-022019-04-022019-07-022019-10-022020-01-02长江有色市场:平均价:钴:1# 广东南储:平均价:1#电解钴(金川):佛山仓库 市场价:钴:≥99.8% 200.00220.00240.00260.00280.00300.00320.00340.002500030000350004000045000500002019-01-022019-04-022019-07-022019-10-022020-01-02期货结算价(连续):LME3个月钴 结算价:无锡市场:钴价指数:Co_I 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 5 证券研究报告 行业周报 用率不断回升，部分厂家达到满产状态，市场交投呈回暖迹象，同时下游需求端尚可下，厂家报价坚挺，市场价格整体稳定。 图4：碳酸锂价格趋势（单位：元/吨） 数据来源：Wind，财通证券研究所 1.2.2 氢氧化锂价格 本周氢氧化锂价格维持稳定，百川数据显示，国内工业级氢氧化锂市场成交价在4.8-5.1万元/吨之间，均价水平在4.925万元/吨左右，价格环比上周维持稳定。国内电池级氢氧化锂市场成交价在5.3-5.65万元/吨之间，均价5.5万元/吨，环比上周维持稳定，微粉级氢氧化锂价格在6-6.2万元/吨之间，均价6.1万元/吨，环比上周维持稳定。本周氢氧化锂价格维持稳定，受前期疫情影响大部分厂家停工，导致氢氧化锂库存大幅降低，当前已回落至较低水平，存量供给短缺下，氢氧化锂价格较为坚挺。总体来看，本周氢氧化锂价格大体维持稳定，在低库存的作用下，氢氧化锂价格已出现回暖迹象。 图5：氢氧化锂价格趋势（单位：元/吨） 数据来源：Wind，财通证券研究所 400004500050000550006000065000700007500080000850002019-01-022019-04-022019-07-022019-10-022020-01-02最高价:碳酸锂:电池级99.5%:四川 最高价:碳酸锂:工业级99%:四川 5500060000650007000075000800008500090000950001000001050002019-01-022019-04-022019-07-022019-10-022020-01-02最高价:氢氧化锂:工业级56%:四川 最高价:氢氧化锂:电池级99%:四川 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 6 证券研究报告 行业周报 信息披露 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解。本报告清晰地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 资质声明 财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 公司评级 买入：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上； 增持：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间； 中性：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与