机械设备行业跟踪周报：大基金二期投资将启利好国产设备商，动力电池新产能周期持续兑现

证券研究报告·行业研究·机械设备 机械设备 1 / 16 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Main] 大基金二期投资将启利好国产设备商，动力电池新产能周期持续兑现 增持（维持） 1.推荐组合 【先导智能】【三一重工】【晶盛机电】【杰瑞股份】【锐科激光】 【中海油服】【恒立液压】【浙江鼎力】【北方华创】【迈为股份】 2.投资要点 【半导体设备】大基金二期预计3月底开始实质投资，国产设备商将受益 根据中证报新闻，国家大基金二期预计三月底可以开始实质投资。大基金二期重点扶持设备和材料国产化，我们认为大基金二期将带动设备行业的发展，龙头企业将明显受益。按照一期1：3的撬动比，所撬动的社会资金规模在6000亿元左右，按照加重投资装备行业的投资思路，预计设备端的投资占比为15%左右，则设备方面的投资额可达900亿元。我们认为：1）二期基金将对包括刻蚀机、薄膜设备、测试设备、清洗设备等领域已有布局的企业提供强有力的支持，帮助龙头企业巩固自身地位，继续扩大市场。此外，提升企业成线能力可以帮助扩大设备产品布局。2）产业资源和产业链的整合可以提高资源的有效利用率，帮助国产设备提供工艺认证条件并且打造良好的口碑和品牌，最终实现国产替代进口。 建议重点关注【晶盛机电】国内晶体硅生长设备龙头企业，具备80%以上的整线生产能力，已有批量订单；【北方华创】产品线最全（刻蚀机，薄膜沉积设备等）的半导体设备公司；其余关注【中微公司】国产刻蚀机龙头；【长川科技】【精测电子】【华兴源创】【至纯科技】【华峰测控】。 【锂电设备】CATL海外启动招标，全球产能新周期逻辑持续兑现 科恒股份发布公告称子公司浩能科技收到CATL设备采购订单，合计将采购20台辊压分条一体机用于德国生产基地，标志着CATL德国项目招标正式启动。CATL德国项目总投资18亿欧元（约140亿RMB），于19年10月正式动工，计划于2021年投产。根据我们了解，此次CATL招标的设备对应10条线，产能约15-20GWh。我们预计对应的设备订单有望达30-40亿：其中前道（涂布辊压分条）设备主要由【科恒股份】供应，辊压分条订单已下；中后道设备（价值占比60-70%）订单预计即将落地，我们认为【先导智能】作为其核心供应商将显著受益。 近期锂电设备板块调整较多，主要公司如先导、杭可20年估值不到35倍，已重回价值区间。我们持续看好全球电动化大趋势+新一轮电池产能扩张周期将为设备公司带来的业绩弹性，重点推荐【先导智能】，其余关注【杭可科技】【赢合科技】【科恒股份】。 【油服】不受国际油价影响，国内油服将持续高景气 国际油价大幅波动，但对于国内来说，油气开发投资是受国家能源安全战略推动，与国际油价波动关系较小。2020年是国内油气七年行动计划第二年，国内原油产量较2亿吨红线仍有差距，天然气也较目标有较大距离。中海油公布2020年勘探开发支出预算663-741亿元，同比增长18%-21%，预计中石油和中石化资本开支均快速增长。 油服企业本轮成长性同样不容忽视。经历2014年之后油服行业的低迷后，全球油公司投资均有所下降，导致全球油服公司技术进步有所放缓。而另一方面，国内由于作业环境难度较大、国产化率空间较大，推动国内油服公司持续技术创新。【杰瑞股份】除传统压裂车外，涡轮以及电驱压裂车也均处于行业领先地位，并在11月份已经实现大马力涡轮压裂车的海外销售；【中海油服】的服务板块毛利率较2014年油价最高点高出10pct，主要源于高附加值服务业务的进口替代。总之，我们认为本轮国内优秀油服企业的成长性将为这些企业带来更优秀业绩表现。持续首推油服设备龙头【杰瑞股份】，此外推荐【中海油服】，【博迈科】，【海油工程】等。港股推荐【华油能源】。 风险提示：疫情影响持续；下游行业需求低预期；行业竞争恶化。 [Table_PicQuote] 行业走势 [Table_Report] 相关研究 1、《半导体设备行业2月数据点评：大基金二期预计3月底开始实质投资，国产设备商将显著受益》2020-03-13 2、《锂电设备行业3月跟踪点评：CATL海外启动招标，全球产能新周期逻辑持续兑现》2020-03-13 3、《机械设备行业：2月挖机销量同比-50.5%，行业蓄力上行》2020-03-11 [Table_Author] 2020年03月15日 证券分析师 陈显帆 执业证号：S0600515090001 021-60199769 chenxf@dwzq.com.cn 证券分析师 周尔双 执业证号：S0600515110002 021-60199784 zhouersh@dwzq.com.cn 证券分析师 周佳莹 执业证号：S0600518090001 021-60199793 zhoujy@dwzq.com.cn 研究助理 朱贝贝 zhubb@dwzq.com.cn -20%0%20%2019-032019-072019-11机械设备 沪深300 2 / 16 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 内容目录 1、推荐组合 ......................................................................................................................................... 1 2、投资要点 ......................................................................................................................................... 1 3、本周报告 ......................................................................................................................................... 2 4、核心观点汇总 ................................................................................................................................. 3 5、推荐组合核心逻辑和最新跟踪信息 ............................................................................................. 8 6、行业重点新闻 ................................................................................................................................ 11 7、公司新闻公告 ............................................................................................................................... 13 8、重点数据跟踪 ............................................................................................................................... 14 9、风险提示 ....................................................................................................................................... 15 rQvNtRqMsPqMoQpPnQrRmPaQdN7NpNmMtRoOfQnNtQiNqRsP9PoMoMNZmQsQvPnMqR 3 / 16 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 3、本期报告 【华测检测】 拟收购Maritec布局船用油检测，看好后续业务协同 【油服】 不受国际油价影响，国内油服将持续高景气 【工程机械】 2月挖机销量同比-50.5%，行业蓄力上行 【锂电设备】 CATL海外启动招标，全球产能新周期逻辑持续兑现 【半导体设备】 大基金二期预计3月底开始实质投资，国产设备商将显著受益 4、核心观点汇总 【半导体设备】大基金二期预计3月底开始实质投资，国产设备商将显著受益 产业链1月销售数据全面回暖，中国地区增速高于全球：全球半导体销售较去年同期基本持平，1月全球半导体的销售额为353亿美元，同比-0.23%（10/11/12月同比分别为-12.5%/-11.4%/-5.55%），降幅逐月收窄。1月中国地区销售额+5.16%，回暖趋势显著。晶圆代工厂收入也明显提升：1-2月台积电合计营收同比大幅增长42%。集成电路进出口方面：1-2月集成电路进口额合计430亿美元，同比+ 5.83%；集成电路累计出口额152亿美元，同比+9.11%。半导体设备方面： 1月北美半导体设备制造商的销售额为23.4亿美元，同比+22.9%，增速为2018年4月以来最高水平。 大基金二期预计月底开始实质投资，规模超2000亿，国产设备商显著受益：大基金二期重点扶持设备和材料国产化，相比于第一期，第二期更注重产业整体协同发展+填补技术空白。产业方面，大基金推动产业资源的整合和人才的聚集，建立集成电路产业园区。上下游产业链方面，大基金推进【国产设备材料的下游应用】，加强企业间上下游的结合，发挥全产业链优势。技术方向方面，大基金将继续填补空白，加快开展光刻机、化学机械研磨设备等核心设备以及关键零部件的投资布局，保障产业链安全。我们认为大基金二期将带动设备行业的发展，龙头企业将明显受益。按照一期1：3的撬动比，所撬动的社会资金规模在6000亿元左右，按照加重投资装备行业的投资思路，预计设备端的投资占比为15%左右，则设备方面的投资额可达900亿元。我们认为：1）二期基金将对包括刻蚀机、薄膜设备、测试设备、清洗设备等领域已有布局的企业提供强有力的支持，帮助龙头企业巩固自身地位，继续扩大市场。此外，提升企业成线能力可以帮助扩大设备产品布局。2）产业资源和产业链的整合可以提高资源的有效利用率，帮助国产设备提供工艺认证条件并且打造良好的口碑和品牌，最终实现国产替代进口。 半导体硅片制造商上海合晶拟进军科创版，募资有望扩产利好设备商：3月11日，上海证监局披露了中金公司关于上海合晶科创板IPO的辅导备案情况报告。上海合晶是 4 / 16 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 全球第6大半导体硅片生产商台湾合晶的控股子公司，具备从长晶、抛光至外延一体化完整生产设施及技术。目前拥有上海晶盟、郑州合晶、扬州合晶三家子公司，以8英寸及以下的小尺寸硅片供应为主；其中郑州合晶现有一期8寸片产能20万片/月，二期规划投资45亿元建设12寸片产能20万片/月，目前进展较慢。我们认为若上海合晶IPO募资成功，有望投向大硅片扩产项目，为12寸大硅片的国产化添砖加瓦；【晶盛机电】作为国内硅片设备龙头，也是郑州合晶的主要设备供应商，未来有望受益。 投资建议：建议重点关注【晶盛机电】国内晶体硅生长设备