国防军工周报：土耳其击落第三架叙战机，中国今年再发射两次北斗卫星

http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：推荐（维持） 报告日期：2020年03月10日 分析师：沈繁呈 S1070518080001 ☎ 010-88366060-8757  shenfancheng@cgws.com 联系人（研究助理）：胡浩淼 S1070118050060 ☎ 0755-83516207  huhaomiao@cgws.com 行业表现 数据来源：wind 相关报告 <<土耳其击落两架苏24，俄罗斯在北极新增一支防空师>> 2020-03-03 <<美将与中军队参加同一军演，俄成功发射军用通信卫星用于北冰洋区域作战>> 2020-02-25 <<美考虑阻止GE公司向中国出口航空发动机，俄计划在吉境内部署防空武器系统>> 2020-02-17 土耳其击落第三架叙战机，中国今年再发射两次北斗卫星 ——国防军工周报 股票名称 EPS PE 19E 20E 19E 20E 中直股份 1.09 1.36 40 32 中航沈飞 0.64 0.79 45 37 航发动力 0.50 0.61 49 41 海格通信 0.59 0.93 107 69 振华科技 0.59 0.75 40 32 和而泰 0.34 0.47 47 35 资料来源：长城证券研究所  行情回顾：中信国防军工指数涨跌幅6.23%，位列29个一级板块涨跌幅第17位。国防军工三级行业中，兵器兵装、航空军工、航天军工及其他军工均下跌，涨跌幅分别为8.49%、7.97%、5.13%及5.35%，目前中信军工一级行业PE在100X左右。  土耳其击落第三架叙战机 摧毁叙军俄制防空系统：3月3日在国外社交媒体上曝光的一段视频显示，无人机拍摄的画面显示，一辆俄制“铠甲”S1（SA-22）弹炮合一防空系统拦截车遭到了敌方空中火力的精确打击。发布者声称这是发生在叙利亚战场上的一幕，土耳其在最新的行动中用无人机摧毁了叙利亚军队的“铠甲”S1防空系统。近日，土叙冲突不断升级。据德新社3日报道，土耳其国防部证实，在当天的“春天之盾”军事行动中，土军击落叙利亚政府军一架L-39型战机。这是土军三天内击落的第三架叙战机。土国防部发布的行动报告称，土军在过去24小时内共“消灭了327名叙政府军士兵，摧毁1架飞机、1架无人机、6辆坦克等”。  中国今年3月和5月将要发射两次北斗卫星，彻底挣脱GPS依赖：2020年3月9日19时55分，我国在西昌卫星发射中心用长征三号乙运载火箭，成功发射北斗系统第五十四颗导航卫星。卫星顺利进入预定轨道，后续将进行变轨、在轨测试、试验评估，适时入网提供服务。中国将在5月再次发射北斗卫星，完成导航星座，为多种用途服务。北斗星座部署完成后，将包罗27颗中圆轨道卫星和5颗轨道卫星、3颗倾斜同步轨道卫星。倾斜同步轨道卫星的星下点轨迹是一个8字型，笼罩中国和亚太邻国。  美国核潜艇顶破北极冰层浮出冰面：近日，美国海军在位于阿拉斯加的北极地区举行了代号“ICEX-2020”的极地演习，出动了两艘攻击型核潜艇，进行了潜艇破冰上浮的训练。此次演习为期3周，由美国海军主导，另外还有英国、加拿大、挪威和日本四国参加，演习地域的平均低温低至零下27度，演习旨在检验美国及其盟友在极地地带的作战能力。演习中美国海军出动了洛杉矶级攻击核潜艇托莱多号和海狼级攻击核潜艇康涅狄格-20%-15%-10%-5%0%5%10%国防军工沪深300核心观点 重点推荐公司盈利预测 分析师 证券研究报告 行业周报 行业报告 国防军工行业 行业周报 · 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 号，其中托莱多号核潜艇在北极冰原上到“海龙”演习营地附近破冰上浮。  北约F-35首次拦截俄军世界最大反潜机：俄罗斯北方舰队近日出动两架图-142反潜巡逻机开展远航训练。这两架反潜机通过伊尔-78加油机进行空中加油，完成了长达13小时的连续飞行任务，航程达到1万公里，途径巴伦支海、挪威北部海域、北海和大西洋上空的中立水域。在部分飞行航段俄军的米格-31截击机为其提供护航。俄军此次远航训练也惊动了多个北约国家，英国和挪威都派出战斗机进行拦截，俄罗斯国防部在训练后回应称，俄军飞机严格遵守了国际空域的使用规则，未侵犯任何国家。在北约战机对俄军反潜机编队拦截的过程中，挪威首次出动了F-35A战斗机，这也是F-35与图-142反潜机在空中的首次正面遭遇。  投资建议：我们建议两条投资主线：第一，型号量产带动上下游繁荣，价值中初见成长。我们认为未来主机厂价格主要体现在现金流量增长的预期上面，其中预期性越强的主机厂将享受越高的估值溢价。受益于我国空军、海军加快推进国防现代化进程，新型号不断列装批量生产，我国航空产业链尤其是战斗机、直升机与发动机等主机厂所确定性和预期性最强。建议关注中直股份、航发动力和中航沈飞。同时，型号量产叠加自主化发展需求，大幅增加军民两用半导体芯片行业弹性，尤其是部分 “卡脖子”军用芯片有望成为芯片行业自主化发展的突破口，成长性凸显。建议关注振华科技、和而泰。第二，北斗组网带动应用崛起，成长中价值显现。从建设层面，北斗三号系统建设已进入决胜冲刺阶段，2020年6月份之前整个北斗三号卫星系统的三大轨道，30颗卫星有望全部组网完成。从技术层面，国内已具备一定规模和水平的芯片制造生产研发能力，全面建立自主芯片产业的大趋势已经形成，国产北斗芯片已实现规模化应用。从应用层面， 2018年中国国内导航产业产值已超过3000亿元，北斗高精度应用推广取得长足的发展，产业链日渐完善，经济和社会效益日益显现。北斗导航系统在智慧城市、交通运输、公共安全、减灾救灾、农业渔业、精准机控、气象探测、通信、电力和金融授时等众多领域得到广泛应用。建议关注海格通信。  风险提示：订单不达预期；产能释放有限；军费增速下降。 行业周报 · 长城证券3 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 上周市场回顾 ....................................................................................................................... 5 2. 军工行业要闻 ....................................................................................................................... 7 3. 军工行业个股表现 ............................................................................................................. 10 4. 附录：2020年报披露 ........................................................................................................ 12 5. 风险提示 ............................................................................................................................. 13 行业周报 · 长城证券4 请参考最后一页评级说明及重要声明 图表目录 图1：上周中信一级行业指数涨跌幅情况 ............................................................................... 5 图2：中信军工指数涨跌幅与大盘比较 ................................................................................... 5 图3：上周中信军工三级行业指数涨跌幅情况 ....................................................................... 6 图4：中信军工一级行业市盈率变化 ....................................................................................... 6 图5：军工行业涨跌幅榜前十 ................................................................................................... 6 图6：2020年报披露 ................................................................................................................ 12 表1：军工行业部分个股表现 ................................................................................................. 10 表2：军工个股融资买入占成交额前十 ................................................................................. 11 表3：军工个股融券卖出占成交额前十 ................................................................................. 12 行业周报 · 长城证券5 请参考最后一页评级说明及重要声明 1. 上周市场回顾 本周上证综指报收3034.51点，上涨了154.21点，涨跌幅5.35%；沪深300指数报收4138.51点，上涨了198.46点，涨跌幅5.04%；中信国防军工指数涨跌幅6.23%，位列29个一级板块涨跌幅第17位。 图1：上周中信一级行业指数涨跌幅情况 资料来源：wind，长城证券研究所 2017年3月6日至2020年3月6日，沪深300指数上涨19.82%；上证综指指数下跌-6.41%；中信军工指数下跌幅度为-21.61%；创业板指上涨幅度为10.87%。 图2：中信军工指数涨跌幅与大盘比较 资料来源：wind，长城证券研究所 国防军工三级行业中，兵器兵装、航空军工、航天军工及其他军工均上涨，涨跌幅分别为8.49%、7.97%、5.13%及5.35%，目前中信军工一级行业PE在100X左右。 0%2%4%6%8%10%12%14%农林服装商贸建筑基础食品综合电力轻工钢铁建材机械医药房地产非银有色国防公用石油煤炭家电交通通信计算机汽车餐饮传媒银行电子-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%2017/3/72017/7/72017/11/72018/3/72018/7/72018/11/72019/3/72019/7/72019/11/7中信军工指数沪深300指数上证综指创业板指 行业周报 · 长城证券6 请参考最后一页评级说明及重要声明 图3：上周中信军工三级行业指数涨跌幅情况 资料来源：wind，长城证券研究所 图4：中信军工一级行业市盈率变化 资料来源：wind，长城证券研究所 个股方面，上周国防军工行业涨跌幅前三的分别是航发科技、国睿科技、天奥电子，涨跌幅分别为32.19%、19.96%、18.59%。涨跌幅最小的三支股票分别为中航光电、炼石航空和景嘉微，涨跌幅分