融资融券月报：二月两融飙升，市场波动加大

本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第1 页 / 共11页 分析师:赵志浩 执业证书编号：S0730519020001 zhaozh@ccnew.com 021-50586991 二月两融飙升，市场波动加大 ——融资融券月报 证券研究报告-金工定期 发布日期：2020年03月02日 相关研究 1 《金融工程：两融资金纷至而来，余额创四年新高-融资融券周报》 2020-02-24 2 《金融工程：两融资金持续回升，随指数共振-融资融券周报》 2020-02-17 3 《金融工程：两融资金持续青睐科技股，市场震荡整理-融资融券周报》 2020-01-20 4 《金融工程：市场小幅震荡，两融资金大幅净买入-金工定期》 2020-01-13 5 《金融工程：十二月市场上行 两融资金大幅净流入-融资融券月报》 2020-01-06 联系人： 李琳琳 电话： 021-50586983 传真： 021-50587779 地址： 上海浦东新区世纪大道1600号14楼 邮编： 200122 投资要点:  上周两融资金净流入。报11023.30亿元，流入48.76亿元。Wind全A指数收于4304.40，环比下跌5.42%。  2月市场波动较大，两融余额月度大幅净流入。截至2月28日，报11023.30亿元，大幅流入653.05亿元。Wind全A指数收于4304.40，环比下跌0.03%。  上月融资净买入前五的行业有电子、计算机、医药生物、化工、电气设备，买入额分别为146.49、99.49、66.79、58.44、46.41亿元；上月融资卖出前五为休闲服务、房地产、食品饮料、农林牧渔、商业贸易，卖出额为-12.62、-10.29、-7.46、-6.70、-6.43亿元。  上周融资净买入前五的行业为通信、计算机、化工、建筑装饰、公用事业，买入额分别为26.91、11.99、9.78、8.34、7.25亿元；上周行业净卖出前五为电子、有色金属、非银金融、房地产、汽车，卖出额分别为-18.08、-17.65、-9.53、-5.53、-4.00亿元。  投资建议。市场二月波动极大，在受疫情影响春节开盘第一天市场大跌，后续以成长股为主力的个股轮番上涨，两市成交金额后期维持在万亿以上，两融资金在月初犹豫后 大幅进场，超过2018年年初高点，资金追逐热点。行业数据方面，月度净买入电子和计算机大幅居前，而上周电子行业净卖出居前，暂时调整；个股方面，月度和周度的数据都较为正常，没有个股明显的资金拥挤交易的行为；ETF方面，行业ETF在2月受到资金青睐，宽基指数ETF遭到杠杆资金“抛弃”，后续是否会互换有待观察。两融资金近期的高位，若是指数继续上行，杠杆资金不成问题，若是指数震荡，两融资金也将跟随震荡，不再攀高。  本周组合更新。本周更新六支个股，上周市场依旧活跃，但是周五市场大幅低开低走，两融资金流出明显，选出个股对行情映射不明显，仅供参考。万邦达(300055.SZ),苏美达(600710.SH),金 螳 螂(002081.SZ),陕西金叶(000812.SZ),华孚时尚(002042.SZ),广联达(002410.SZ)。 风险提示：市场系统性风险；组合完全基于量化模型构建，历史业绩并不能保证未来。 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第2 页 / 共11页 内容目录 1. 两融数据点评 ................................................................................................... 3 1.1. 两融余额走势 ........................................................................................................................ 3 1.2. 行业增量变化 ........................................................................................................................ 4 1.3. 股票增量变化 ........................................................................................................................ 5 1.4. ETF两融规模变化 ................................................................................................................. 7 1.5. 投资策略................................................................................................................................ 7 1.6. 风险提示................................................................................................................................ 8 2. 基于融资融券拐点的量化技术性选股 ............................................................... 8 2.1. 模型基本思路回顾 ................................................................................................................. 8 2.2. 上期策略表现 ........................................................................................................................ 8 2.3. 本期更新个股 ........................................................................................................................ 9 2.4. 风险提示.............................................................................................................................. 10 图表目录 图1：两融余额走势（亿元） ................................................................................................... 3 图2：两融余额规模月变化（亿元）......................................................................................... 3 图3：两融融资买入额占A股成交额比例变化 ............................................. 错误!未定义书签。 图4：分行业上月融资净买入额情况......................................................................................... 4 图5：分行业上月融资买入额占比情况 ..................................................................................... 5 图6：分行业上周融资净买入额情况......................................................................................... 5 图7：策略历史净值 ...................................................................................... 错误!未定义书签。 表1：个券融资净买入额前十情况（上月） .............................................................................. 6 表2：个券融资净卖出额前十情况（上月） .............................................................................. 6 表3：个券融资净买入额前十情况（上周） .............................................................................. 6 表4：个券融资净卖出额前十情况（上周） .............................................................................. 7 表5：ETF融资净买入前十（月度） ........................................................................................ 7 表6：上周组合个股表现 ........................................................................................................... 8 表7：本周量化技术选股股票池 .............................................................................................. 10 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明