融资融券周报：两融资金信心恢复，二月转向净流入

本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第1 页 / 共13页 分析师:赵志浩 执业证书编号：S0730519020001 zhaozh@ccnew.com 021-50588666-8033 研究助理:林晨 linchen@ccnew.com 021-50588666-8026 两融资金信心恢复，二月转向净流入 ——融资融券周报 证券研究报告-金工定期 发布日期：2019年03月04日 相关研究 1 《金融工程：两融资金加速流入市场-融资融券周报》 2019-02-25 2 《金融工程：两融资金开始流入市场-融资融券周报》 2019-02-19 3 《金融工程：两融资金继续“去杠杆”-融资融券周报》 2019-01-28 4 《金融工程：两融资金续创新低-融资融券周报》 2019-01-21 5 《金融工程：两融资金再创新低-融资融券周报》 2019-01-14 联系人： 李琳琳 电话： 021-50588666-8045 传真： 021-50587779 地址： 上海浦东新区世纪大道1600号18楼 邮编： 200122 投资要点:  2月市场反弹加速，两融余额快速反弹。报8046.21亿元，流入763.7亿元。Wind全A指数收于3928.25，环比上涨17.84%。上月两融余额9个月来首次出现回升，且2018年以来月净流入规模达到最高。上周两融余额净流入规模为395.61亿元，较上周净流入规模提高127.21亿元。  上月融资净买入前五的行业为非银金融、电子、计算机、传媒、通信，买入额为112.91、96.93、66.49、51.40、41.62亿元；上月仅只有休闲服务行业融资卖出，卖出额为-0.97亿元。  投资建议。一般来说，两融资金表现总体上是与指数趋同的。但是在1月份指数总体上有所企稳，两融余额表现反常，持续流出创新低，这表现出两融资金的悲观预期。在2月份沪指一波凌厉的突破以后，两融资金也开始修正悲观预期，开始转为流入。尽管存量增长的同比幅度为10.49%，低于沪指上涨幅度，但我们认为两融资金的风险偏好恢复只是开始，随着行情向纵深方向发展，两融资金的信心将逐步增加，继续维持流入的态势，进而杠杆率将有所修复。  本周组合更新。红日药业(SZ300026),荣之联(SZ002642),宁波华翔(SZ002048),思源电气(SZ002028),承德露露(SZ000848),万年青(SZ000789),金科股份(SZ000656),顺发恒业(SZ000631),兴蓉环境(SZ000598),万向钱潮(SZ000559),金 融 街(SZ000402),中联重科(SZ000157),平安银行(SZ000001),今世缘(SH603369),中远海控(SH601919),中国太保(SH601601),中国平安(SH601318),西部矿业(SH601168),航发动力(SH600893),隧道股份(SH600820),中粮糖业(SH600737),物产中大(SH600704),上海石化(SH600688),强生控股(SH600662),城投控股(SH600649),申能股份(SH600642),海油工程(SH600583),卧龙电气(SH600580),时代出版(SH600551),贵州茅台(SH600519),双良节能(SH600481),中新药业(SH600329),恒瑞医药(SH600276),上海建工(SH600170),四川路桥(SH600039),招商银行(SH600036),中国石化(SH600028),上海电力(SH600021)。 风险提示：市场系统性风险；组合完全基于量化模型构建，历史业绩并不能保证未来 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第2 页 / 共13页 内容目录 1. 两融数据点评 ................................................................................................... 3 1.1. 两融余额走势 ........................................................................................................................ 3 1.2. 行业增量变化 ........................................................................................................................ 4 1.3. 股票增量变化 ........................................................................................................................ 6 1.4. ETF两融规模变化 ................................................................................................................. 7 1.5. 投资策略................................................................................................................................ 8 1.6. 风险提示................................................................................................................................ 8 2. 基于融资融券拐点的量化技术性选股 ............................................................... 9 2.1. 模型基本思路回顾 ................................................................................................................. 9 2.2. 上期策略表现 ........................................................................................................................ 9 2.3. 策略历史表现 ...................................................................................................................... 10 2.4. 本期更新个股 ...................................................................................................................... 11 2.5. 风险提示.............................................................................................................................. 12 图表目录 图1：两融余额走势（亿元） ................................................................................................... 3 图2：两融余额规模月变化（亿元）......................................................................................... 3 图3：A股融资买入额占A股成交额（%）与上证指数（日频） ............................................. 4 图4：A股融资买入额占A股成交额（%）与万得全A指数（周频） ..................................... 4 图5：分行业上月融资净买入额情况......................................................................................... 5 图6：分行业上月融资买入额占比情况 ..................................................................................... 5 图7：分行业上周融资净买入额情况......................................................................................... 6 图8：策略历史净值 ................................................................................................................ 10 表1：个券融资净买入额前十情况（上月） .............................................................................. 6 表2：个券融资净卖出额前十情况（上月） .............................................................................. 7 表3：个券融资净买入额前十情况（上周） .............................................................................. 7 表4：个券融资净卖出额前十情况（上周） .............................................................................. 7 表5：ETF融资净买入前二十（月度） .................................................................................... 8 表6：上周组合个股表现 ................