人工智能行业事件点评：AI棋手60连胜奠定人工智能里程碑，场景端融合期待百花齐放

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Ta1le_Main] [Table_Title] 人工智能行业事件点评： AI棋手60连胜奠定人工智能里程碑， 场景端融合期待百花齐放 [Table_InvestRank] 评级： 增持 前次： 首席分析师 联系人 王晛 张欣 S0740516060001 021-20315165 wangxian@r.qlzq.com.c zhangxin@r.qlzq.com.cn 2017年01月05日 [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 行业总市值(百万元) 行业流通市值(百万元) [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 重点公司基本状况 证券代码 公司 股价 EPS PE 评级 2015 2016E 2017E 2015 2016 2017E 300061.SZ 康耐特 22.96 0.21 0.34 0.55 109 67 42 买入 300033.SZ 同花顺 72.00 1.78 2.13 2.78 40 34 26 未评级 600570.SH 恒生电子 47.92 0.73 0.85 1.15 66 56 42 未评级 002253.SZ 川大智胜 28.19 0.24 0.22 0.30 117 126 95 未评级 002444.SZ 巨星科技 16.00 0.47 0.55 0.66 34 29 24 未评级 备注：未评级公司的盈利预测取自Wind一致预期 投资要点： 事件描述：12月29日-1月4日神秘AI围棋选手Master横扫中日韩职业顶尖棋手，所向披靡，包括目前世界排名第一的柯洁、国内棋圣聂卫平、古力九段等豪取60胜1和；1月4日晚 DeepMind确认Master就是AlphaGo升级版。 对此我们点评如下：  AI棋手Master连胜人类验证深度学习威力，三条路径把握投资机会。历史回眸，近1年前2016年3月15日，谷歌围棋人工智能AlphaGo以4:1大比分战胜韩国顶尖棋手李世石让世界闻之震惊，我们认为一方面是人类对新科技、新技术在成长阶段对新场景的渗透永远处于后知后觉状态，另一方面是人类对人工智能作为可能改变未来人类生态的生产力对人类的造成后果处于无法想象；包括此次AI棋手Master在三个多季度进化中战胜中日韩职业顶尖棋手豪取60连胜实则在意料之外，情理之中，背后的原理一方 面是围棋单一场景养成的大数据（顶尖棋手棋谱的反复训练）的积累达到质变奇点，另一方面是计算机的处理能力、深度学习算法与大数据在场景中产生共振使得人工智能决策完美呈现（战胜棋手）。我们有 理由相信，任何场景的有效足够大数据+深度学习算法+计算机处理能力支持都能够带来新场景的颠覆，所以目前我们看到人工智能投资路径有三条：（1）一条是做数据，走场景数据路线，侧重积累源端大数据来为人工智能铺路，上市公司如美图公司（1357.HK）、拓尔思300229、恒生电子600507、同花顺300033等；（2）二是走深度学习算法路线，一般是嫁接在具备一定科学家的基础上，如国内BAT依托人才优势纷纷布局深度学习技术，第四范式打造的深度学习迁移平台背后是以首席科学家杨强为代表的智囊团；（3）d[Table_Industry] 中小盘 证券研究报告 行业点评报告 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业点评报告 第三条路径为布局计算机处理能力硬件支持端，如数据吞吐和处理较强或定制化的GPU、TPU、FPGA、 ASIC芯片，代表公司英伟达、同方国芯002049、士兰微600460，而这三者共同点皆为公司所属于细分行业的龙头。  技术进步的速度始料未及，2017年人工智能或从元年步变现之年。参考历史新科技对人类生活方式的影响，商业模式的成熟一定是技术完全变现的必要条件，我们认为技术边际进步下的场景持续需求是推动商业模式成熟的根本力量，目前人工智能在大数据端的变现价值尚处于开发阶段，我们认为人工智能的突破会首先在两个类属场景中得到突破：一个是大数据比较丰富、获取比较方便的行业，如金融、语音、图像、零售、广告，这方便往往在C端或2B2C端市场；另一个是人工智能对商业模式重构的冲击较大的场景，如军事、医疗、交通等，这方面往往在G端或B端市场。总之人工制能或突破奇点之后作为生产方式的创新方式将会贯穿并颠覆到场景数据多、反馈机制清晰的各行各业中：如安防中的人脸识别、金融中金融科技、信用评估、消费金融、家庭中智能机器人、汽车中的自动驾驶、家居中的智能家居、营销中的智能匹配等人工智能+场景模式在2017年渗透率存在加速跃迁的迹象。  投资建议：人工智能的投资机会建议关注细分行业具备数据、技术研发和场景入口优势的龙头个股：如语音领域中的科大讯飞002230；金融领域推荐金融科技领导者通联数据、Kenso，消费金融开拓者康耐特300061；安防图像领域中的东方网力300367；依托3D激光传感的服务机器人巨星科技002444。  风险提示：技术进步陷入瓶颈，政策法规支持不达预期 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业点评报告 图表1：制约人工智能发展的三大瓶颈驱动突破 来源：中泰证券研究所 图表2：不同场景+人工智能策略下的股票组合一览 2016E2017E2016E2017E语音科大讯飞002230.SZ28.120.400.5370.5153.368.53369语音技术王者，基础技术服务商打开变现空间图像川大智胜002253.SZ28.190.220.30126.3695.143.2164成功开发出国内第一套三维人脸识别系统目前测试消费金融康耐特300061.SZ22.960.340.5566.9842.1012.33121大数据信用评估体系下的消费金融开路者金融科技恒生电子600570.SH47.920.851.1556.2841.7520.87296全牌照金融IT服务商，涵盖金融生态圈多维度数据金融科技同花顺300033.SZ72.002.132.7833.7425.9457.69387庞大的用户及大数据资源充足，打通并连接B端-C端、B端-B端,形成“智能交易平台+金融产品平台+金融社交平台”的三位一体大平台安防东方网力300367.SZ20.040.460.6243.8532.5217.76171国内领先的城市级视频监控联网管理平台供应商，2014年视频管理平台市占率全球第三、中国第一医疗东软集团600718.SH19.980.610.4832.7941.556.72248公司积累了大量的病理影像诊断数据，可供深度学习算法进行医疗AI分析用于医疗影像智能分析与辅助诊断交通四维图新002405.SZ20.090.190.33108.5960.575.20214前装市场份额最大的图商，具备高精度地图的技术和流量优势家庭机器人巨星科技002444.SZ16.000.550.6628.9024.1912.15172司拥有智能装备领域的核心技术,将有效推动国内包括移动机器人在内的各类智能装备产品的产业化PEROE(%)2015市值（亿）竞争优势人工智能+公司名称证券代码收盘价(01-03)EPS 来源：中泰证券研究所 企业养成数据 产业共享数据 政府开放数据 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 行业点评报告 投资评级说明 增持：预期未来6个月内上涨幅度在5%以上 中性：预期未来6个月内上涨幅度在-5%-+5% 减持：预期未来6个月内下跌幅度在5%以上 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 5 - 行业点评报告 重要声明： 中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。但本公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。 本报告版权归“中泰证券股份有限公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“中泰证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。