新冠疫情影响跟踪系列（三）：疫情缓解，谁是资金节奏的主导者？

策略周报 1 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2020年02月18日 。 疫情缓解，谁是资金节奏的主导者？ 新冠疫情影响跟踪系列（三） 证券研究报告 策略周报 西部证券 2020年02月18日 分析师 张弛 S0800519110001 13918023419 zhangchi@research.xbmail.com.cn 联系人 黄维驰 huangweichi@research.xbmail.com.cn Tabl e_Title ● 核心结论 Tab le_Su mm ar y 疫情动态：截至2月16日，全国新冠肺炎累计确诊70,638例，现有疑似7264例。其中，新增疑似病例自2月5日起呈现趋势下降，且新增确诊病例自12日起亦呈现下降趋势。从市场资金面来看，节后“抄底”资金净流入明显，并伴随疫情发展缓解呈现趋势上升。 内、外资净流向：1）截至2月14日，节后陆股通累计净流入344亿，其中上周净流入44亿，较节后第一周300亿净流入明显放缓；2）截至上周五两融余额回升至10,510亿元，其中，上周“两融”净流入为152亿，按周环比增加164亿— —或反映，一是外资机构“抄底”节奏明显放缓；二是内资机构随着疫情形势好转，加快增配节奏。 节后板块累计净流向：1）外资净买入TOP5行业：食品饮料、医药生物、有色金属、交通运输和电气设备；2）内资净买入TOP行业：电子、医药生物、电气设备、化工和计算机；此外，截至2月14日，年初至今科技类主题公募基金发行数量及金额规模占比分别为19.8%/26.7%，较节前分别进一步提升了2.5pct/0.5pct。— —意味着，伴随资金节奏偏向“内资”主导，预计以科技成长为“进攻”主题的行业或仍将持续受益。 节后个股累计净流向：1）陆股通净流入Top5：贵州茅台、上海机场、格力电器、宁德时代以及中国平安；2)融资融券净流入Top5：宁德时代、天齐锂业、TCL集团、中国卫星以及深康佳A— —内外资共振股是宁德时代！ 外资偏好与定价权：截至2月14日，外资偏好TOP5行业：食品饮料、家用电器、医药生物、建筑材料及休闲服务；其中，外资偏好上升行业：食品饮料休闲服务。外资定价权TOP5行业：家用电器、休闲服务、食品饮料、建筑材料及医药生物；其中，定价权上升行业：休闲服务、食品饮料、建筑材料和医药生物。外资偏好叠加定价权“占优”TOP5行业：家用电器、休闲服务、食品饮料、建筑材料及医药生物；其中，节后“占优”上升的行业，休闲服务以及食品饮料。 外资机构集中度：截至2月14日CR10/30主要分布于传统消费以及金融行业；自“疫情”缓解以来由峰值34.61%/52.38%降至34.25%/52.13%，或反映市场情绪转暖，“抱团”防御需求趋势下降。 风险提示：新冠疫情防控不及预期，疫情下行拐点错判。 策略周报 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2020年02月18日 索引 内容目录 外资节奏放缓，内资加速增配...................................................................................... 3 陆股通&融资融券资金 行业及个股净流入“进攻” ............................................................ 5 行业偏好与定价权...................................................................................................... 8 陆股通持股占比TOP50集中度趋势下降 ...................................................................... 9 指数股指与ERP ..................................................................................................... 12 图表目录 图1：重点资金净流入跟随疫情好转不断抬升................................................................ 3 图2：陆股通近30日资金净流入情况 .......................................................................... 3 图3：港股通近30日资金净流入情况 .......................................................................... 4 图4：两融交易金额与两融余额本周稳固抬升................................................................ 4 图5：上周融资融券均有所抬升 ................................................................................... 4 图6：节后陆股通资金行业累计净流入 ......................................................................... 5 图7：节后陆股通资金个股累计净流入 ......................................................................... 5 图8：节后两融资金行业累计净流入 ............................................................................ 6 图9：节后两融资金个股累计净流入 ............................................................................ 6 图10：年初至今，科技类公募基金发行数量与规模占比抬升明显 .................................... 7 图11：公募基金重仓股中成长类型股票个数增长迅速 .................................................... 7 图12：公募基金行业超配比例Q4较Q3，成长型行业上升明显 ..................................... 7 图13：节后外资行业偏好与定价权变化 ....................................................................... 8 图14：陆股通持股占比TOP50--周度资金面及基本面变化观察 .................................... 9 图15：陆股通持股占比TOP50--持股数量及涨跌幅变化观察 ..................................... 10 图16：上周陆股通持股Top50行业分布变化观察 ...................................................... 11 图17：陆股通持股CR10、CR30以及CR50行业分布变化观察 ................................. 12 图18：上证综指PE走势 ......................................................................................... 12 图19：上证综指ERP走势 ...................................................................................... 12 图20：恒生指数PE走势 ......................................................................................... 13 图21：恒生指数ERP走势 ...................................................................................... 13 表1：上周陆股通持股Top50集中度下降 .................................................................. 11 策略周报 3 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2020年02月18日 外资节奏放缓，内资加速增配 疫情动态：截至2月16日，全国新冠肺炎累计确诊70,638例，累计死亡人数1772人，累计治愈10969例，现有疑似7264例。其中，新增疑似病例自2月5日起呈现趋势下降，且新增确诊病例自12日起亦呈现下降趋势。从市场资金面来看，节后“抄底”资金净流入明显，并伴随疫情发展缓解呈现趋势上升。 内、外资净流向：1）截至2月14日，节后陆股通累计净流入344亿，其中上周净流入44亿，较节后第一周300亿净流入明显放缓；2）截至上周五两融余额回升至10,510亿元，其中，上周“两融”净流入为152亿，按周环比增加164亿— —或反映，一是外资机构“抄底”节奏明显放缓；二是内资机构随着疫情形势好转，加快增配节奏。 图1：重点资金净流入跟随疫情好转不断抬升 资料来源：Wind，西部证券研发中心 图2：陆股通近30日资金净流入情况 资料来源：Wind，西部证券研发中心 策略周报 4 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2020年02月18日 图3：港股通近30日资金净流入情况 资料来源：Wind，西部证券研发中心 图4：两融交易金额与两融余额本周稳固抬升 资料来源：Wind，西部证券研发中心 图5：上周融资融券均有所抬升 资料来源：Wind，西部证券研发中心 策略周报 5 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2020年02月18日 陆股通&融资融券资金 行业及个股净流入“进攻” 节后板块累计净流向：1）外资净买入TOP5行业：食品饮料、医药生物、有色金属、交通运输和电气设备；2）内资净买入TOP行业：电子、医药生物、电气设备、化工和计算机；此外，截至2月14日，年初至今科技类主题公募基金发行数量及金额规模占比分别为19.8%/26.7%，较节前分别进一步提升了2.5pct/0.5pct。— —意味着，伴随资金节奏偏向“内资”主导，预计以科技成长为“进攻”主题的行业或仍将持续受益。 节后个股累计净流向：1）陆股通净流入Top5：贵州茅台、上海机场、格力电器、宁德时代以及中国平安；2)融资融券净流入Top5：宁德时代、天齐锂业、TCL集团、中国卫星以及深康佳A— —内外资共振股是宁德时代！ 图6：节后陆股通资金行业累计净流入 资料来源：Wind，西部证券研发中心 图7：节后陆股通资金个股累计净流入 资料来源：Wind，西部证券研发中心 策略周报 6 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2020年02月18日 图8：节后两融资金行业累计净流入 资料来源：Wind，西部证券研发中心 图9：节后两融资金个股累计净流入 资料来源：Wind，西部证券研发中心 策略周报 7 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2020年