新冠疫情影响跟踪系列（二）：疫情期间，谁在追捧成长？

策略周报 1 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2020年02月11日 。 疫情期间，谁在追捧成长？ 新冠疫情影响跟踪系列（二） 证券研究报告 策略周报 西部证券 2020年02月11日 分析师 张弛 S0800519110001 13918023419 zhangchi@research.xbmail.com.cn 联系人 黄维驰 huangweichi@research.xbmail.com.cn Tabl e_Title ● 核心结论 Tab le_Su mm ar y 内、外资资金净流入趋势出现差异。截至2月10日，节后陆股通累计净流入268亿，自上周五开始呈现边际放缓；截至2月7日“两融”余额为10,358亿，从2月4日起连续回升— —或反映，一是外资机构或有“抄底”获利平仓迹象；二是内资机构则随着疫情形势好转，逐步增配景气度有望回升的板块及个股。 节后内外资合力“进攻”成长型板块。外资净买入行业TOP5：食品饮料、医药生物、计算机、非银金融和交通运输；内资净买入行业TOP5：医药生物、电子、电气设备、化工和传媒— —或反映，内资由“防御”转向“进攻”，与外资合力“进攻”成长型行业。个股净流向方面，陆股通净流入Top5：贵州茅台、格力电器、宁德时代、上海机场以及中国平安；融资融券净流入Top5：宁德时代、TCL集团、国轩高科、中国卫星以及浪潮信息— —内外资共振股是宁德时代！ 节后外资偏好与定价权整体抬升。外资偏好上升Top5行业：食品饮料、电气设备、交通运输、计算机以及建筑装饰；定价权上升Top5行业：休闲服务、综合、食品饮料、电气设备和交通运输。其中，外资偏好叠加定价权上升的行业，食品饮料、电气设备以及交通运输。外资机构持股市值CR50、CR30及CR10集中度呈现“冲高回落”，截至2月7日降至60.14%、52.20%以及34.39%，或反映市场情绪好转，“抱团”防御需求下降。 估值修复，风险偏好抬升。截至2月10日，上证综指PE12.45x；恒生指数PE9.82x，仍在持续上修；ERP分别降至5.25%与10.19%，或反映风险偏好趋势回暖。 风险提示：新冠疫情防控不及预期，下行拐点错判。 策略周报 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2020年02月11日 索引 内容目录 内资流入连续回升，外资流入边际放缓 ......................................................................... 3 内外资行业及个股流向：合力“进攻”成长 ....................................................................... 5 外资行业偏好与定价权整体抬升 .................................................................................. 7 陆股通重仓TOP50集中度呈现“冲高回落” ................................................................... 8 指数股指与ERP ..................................................................................................... 11 图表目录 图1：陆股通近30日资金净流入上升后呈现边际放缓 .................................................... 3 图2：港股通近30日资金净流入近期上升 .................................................................... 3 图3：两融交易金额与两融余额上周后半段抬升 ............................................................ 4 图4：融券余额近期下降明显，做空动力减弱................................................................ 4 图5：上周陆股通资金净流入偏向成长型行业................................................................ 5 图6：上周陆股通资金个股净流入/流出 ........................................................................ 5 图7：上周两融资金净流入偏向成长型行业 ................................................................... 6 图8：上周两融资金个股净流入/流出 ........................................................................... 6 图9：上周外资行业偏好与定价权整体抬升 ................................................................... 7 图10：陆股通持股占比TOP50--周度资金面及基本面变化 .......................................... 8 图11：陆股通持股占比TOP50--持股数量及涨跌幅变化.............................................. 9 图12：上周陆股通持股Top50行业分布变化 ............................................................. 10 图14：上证综指PE走势 ......................................................................................... 11 图15：上证综指ERP走势 ...................................................................................... 11 图16：恒生指数PE走势 ......................................................................................... 11 图17：恒生指数ERP走势 ...................................................................................... 11 表1：上周陆股通持股Top50集中度下降 .................................................................. 10 策略周报 3 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2020年02月11日 内资流入连续回升，外资流入边际放缓 内、外资净流向：1）截至2月10日，节后陆股通累计净流入268亿，自上周五开始呈现边际放缓；2）截至2月7日“两融”余额为10,358亿，从2月4日起连续回升— —或反映，一是外资机构或有“抄底”获利平仓迹象；二是内资机构则随着疫情形势好转，逐步增配景气度有望回升的板块及个股。 图1：陆股通近30日资金净流入上升后呈现边际放缓 资料来源：Wind，西部证券研发中心 图2：港股通近30日资金净流入近期上升 资料来源：Wind，西部证券研发中心 -1000-5000500100015002017-012017-022017-032017-042017-052017-062017-072017-082017-092017-102017-112017-122018-012018-022018-032018-042018-052018-062018-072018-082018-092018-102018-112018-122019-012019-022019-032019-042019-052019-062019-072019-082019-092019-102019-112019-122020-012020-02沪股通：近30日资金净流入（亿元）深股通：近30日资金净流入（亿元）陆股通：近30日资金净流入（亿元）-400-2000200400600800100012002017-012017-022017-032017-042017-052017-062017-072017-082017-092017-102017-112017-122018-012018-022018-032018-042018-052018-062018-072018-082018-092018-102018-112018-122019-012019-022019-032019-042019-052019-062019-072019-082019-092019-102019-112019-122020-012020-02沪市港股通：近30日资金净流入（亿港元）深市港股通：近30日资金净流入（亿港元）港股通：近30日资金净流入（亿港元） 策略周报 4 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2020年02月11日 图3：两融交易金额与两融余额上周后半段抬升 资料来源：Wind，西部证券研发中心 图4：融券余额近期下降明显，做空动力减弱 资料来源：Wind，西部证券研发中心 策略周报 5 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2020年02月11日 内外资行业及个股流向：合力“进攻”成长 节后板块累计净流向：1）外资净买入TOP5：食品饮料、医药生物、计算机、非银金融和交通运输；2）内资净买入TOP5：医药生物、电子、电气设备、化工和传媒— —或反映，内资由“防御”转向“进攻”，与外资合力“进攻”成长型行业。 个股净流向：1）陆股通净流入Top5：贵州茅台、格力电器、宁德时代、上海机场以及中国平安；2)融资融券净流入Top5：宁德时代、TCL集团、国轩高科、中国卫星以及浪潮信息— —内外资共振股是宁德时代！ 图5：上周陆股通资金净流入偏向成长型行业 资料来源：Wind，西部证券研发中心 图6：上周陆股通资金个股净流入/流出 资料来源：Wind，西部证券研发中心 策略周报 6 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2020年02月11日 图7：上周两融资金净流入偏向成长型行业 资料来源：Wind，西部证券研发中心 图8：上周两融资金个股净流入/流出 资料来源：Wind，西部证券研发中心 策略周报 7 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2020年02月11日 外资行业偏好与定价权整体抬升 节后外资偏好与定价权变化：外资偏好上升Top5行业：食品饮料、电气设备、交通运输、计算机以及建筑装饰；定价权上升Top5行业：休闲服务、综合、食品饮料、电气设备和交通运输。其中，外资偏好叠加定价权上升的行业，食品饮料、电气设备以及交通运输。 图9：上周外资行业偏好与定价权整体抬升 资料来源：Wind，西部证券研发中心 策略周报 8 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2020年02月11日 陆股通重仓TOP50集中度呈现“