食品饮料行业春节草根调研：一线名酒价稳量增，伊利蒙牛优势尽显

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证券研究报告 行业深度研究报告 食品饮料 春节草根调研：一线名酒价稳量增，伊利蒙牛优势尽显 行业评级 推荐 评级变动 维持 主要观点 1.白酒草根调研总结 1）分地区看，一线地区名酒价格稳定，茅台缺货明显，五粮液、国窖1573动销良好。西安地区五粮液表现最优，江苏盐城洋河结构升级明显，安徽宣城古井洋河销售亮眼。酒类送礼（占比一半）方面，一线城市多以茅台（45%）、五粮液（17%）为主，二线城市多以五粮液、洋河、郎酒以及地方品牌为主，但在二三线及以下城市中，亦有消费者选择茅台作为礼品。 2）分品类看，高端酒价盘稳定，茅台价格稳健，茅台春节实行放量控价的策略，实际成交价格有一定的回落趋势，受益于茅台实际成交价格高企配合节前的优惠活动，五粮液动销较优，各区域五粮液库存量较少。次高端酒在消费升级下加速增长。洋河梦之蓝在江苏东台地区维持20%-30%的增长，天之蓝维持50%的增长，烟酒店补货周期明显缩短，同时，梦之蓝在安徽旌德地区实现从无到有的突破，水井坊在江苏东台地区销量翻番。大众酒表现稳健。从调研来看，洋河海之蓝，古井5年、献礼版，口子窖5年维持稳健增长。 3）分品牌看，茅台控价稳健，实际成交价格上涨趋势得以遏制。五粮液实际成交价较2017年底小幅回落，距离茅台仍有较大价差，有望凭借性价比实现放量。洋河、古井产品结构升级明显，以中高端价位（200-300）销量增速最快。洋河天之蓝在江苏盐城东台地区销量同比增约50%，在安徽地区实现翻番增长，古井8年在安徽宣城地区实现翻番增长。口子窖增长稳健，年后有望提价。在安徽宣城口子窖各类产品维持10-30%增长速度，据调研烟酒店透露，口子窖全线产品有望年后涨价。 2.乳制品草根调研总结 1）分地区看，各地在春节均有不同程度的促销，除全国性品牌伊利蒙牛外，区域品牌北京的三元、西安的银桥、盐城的光明堆头也多于其他品牌。整体来看，一线城市促销力度略高于其他城市，促销产品的范围也相对较大。 2）分品类看，堆头摆放最亮眼的是各品牌的纯牛奶与常温酸奶产品，其中伊利安慕希、蒙牛纯甄、光明莫斯利安堆头最多，促销力度也较大；其次是伊利金典、蒙牛特仑苏以及各区域品牌的纯牛奶产品，促销力度与常温酸奶差别不大，销量也与其相当。 3）分品牌看，无论是堆头陈列、促销员配置、以及促销力度上，伊利蒙牛在各地区均保持领先，产品动销好于其他品牌，另外产品新鲜度普遍在1月底、2月初，优于其他品牌。 联系人：龚源月 电话：021-20572557 邮箱：gongyuanyue@hcyjs.com 联系人：符蓉 电话：010-63214652 邮箱：furong@hcyjs.com 证券分析师：曹岩 执业编号：S0360517060002 电话：010-63214652 邮箱：caoyan@hcyjs.com 《食品饮料行业报告：春节旺季放量稳价，板块配置价值凸显》 2018-02-11 《年报预览及2018展望：居高望远，强者恒强》 2018-02-14 -4%16%37%57%17/0217/0417/0617/0817/1017/122017-02-22～2018-02-14 沪深300 食品饮料 相关研究报告 行业表现对比图(近12个月) 华创证券研究所 行业研究 食品饮料 2018年02月22日 行业深度研究报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目录 一、问卷调查 ....................................................................................................................................................... 4 （一）白酒问卷调查总结 ............................................................................................................................... 4 （二）乳制品问卷调查总结 ........................................................................................................................... 6 二、终端草根调研总结 ......................................................................................................................................... 7 （一）白酒草根调研总结 ............................................................................................................................... 7 1、北京市区 .............................................................................................................................................. 7 2、陕西西安 .............................................................................................................................................. 8 3、江苏盐城 .............................................................................................................................................. 9 4、安徽宣城 ............................................................................................................................................ 10 （二）乳制品草根调研总结 ..........................................................................................................................11 1、北京市区 .............................................................................................................................................11 2、陕西西安 ............................................................................................................................................ 12 3、江苏盐城 ............................................................................................................................................ 13 4、安徽宣城 ............................................................................................................................................ 14 三、风险提示 ..................................................................................................................................................... 15 行业深度研究报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表 1 参与问卷填写的人员年龄构成................................................................................................................. 4 图表 2 参与问卷填写的人员城市分布................................................................................................................. 4 图表 3 今年春节就餐饮酒的频次变化................................................................................................................. 4 图表 4 春节主要饮酒的价位段（元）................................................................................................................. 4 图表 5 商务饮酒活动的饮酒频次占总饮酒频次的比例 ........................................................................................ 5 图表 6 如果商务宴请喝酒的话酒钱对应餐费大致比例 ........................................................................................ 5 图表 7 家里茅台酒有几瓶 .................................................................................................................................. 5 图表 8 囤酒的原因............................................................................................................................................. 5 图表 9 每周饮奶量.......................................................................................